恆/國指比率

近兩周指數輪成交額($K)

日期_____恆指收市___認購輪_____認沽輪
07/12/17__26,596.58__$3,527,915__$3,528,196
07/12/18__26,732.87__$3,597,385__$3,389,177
07/12/19__27,029.26__$2,784,215__$3,020,268
07/12/20__27,017.09__$1,967,430__$2,444,061
07/12/21__27,626.92__$1,422,198__$1,460,207
07/12/24__28,128.80___$345,716___$216,440
07/12/27__27,842.93__$1,335,133___$654,334
07/12/28__27,370.60__$1,403,709__$1,079,374

恆/國指比率

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
07/11/30 166.74% 167.12% 166.96%(-0.13%) 164.88%( 1.13%) 159.81%( 4.33%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/12/03 167.00% 167.12% 167.05%(-0.03%) 165.32%( 1.02%) 159.80%( 4.51%)
07/12/04 167.95% 167.28% 167.32%( 0.38%) 165.76%( 1.33%) 159.86%( 5.06%)
07/12/05 166.36% 167.09% 167.31%(-0.57%) 166.07%( 0.17%) 159.89%( 4.04%)
07/12/06 166.15% 166.84% 167.22%(-0.64%) 166.26%(-0.06%) 159.98%( 3.86%)
07/12/07 163.70% 166.23% 166.67%(-1.78%) 166.31%(-1.57%) 160.00%( 2.31%)
07/12/10 165.83% 166.00% 166.56%(-0.44%) 166.30%(-0.29%) 160.07%( 3.60%)
07/12/11 166.48% 165.70% 166.49%(-0.01%) 166.30%( 0.11%) 160.20%( 3.92%)
07/12/12 168.14% 166.06% 166.58%( 0.94%) 166.53%( 0.97%) 160.43%( 4.81%)
07/12/13 169.88% 166.80% 166.82%( 1.83%) 166.80%( 1.84%) 160.65%( 5.74%)
07/12/14 172.73% 168.61% 167.42%( 3.17%) 167.19%( 3.32%) 160.88%( 7.36%)
07/12/17 172.80% 170.01% 168.00%( 2.86%) 167.53%( 3.15%) 161.17%( 7.22%)
07/12/18 173.03% 171.32% 168.51%( 2.68%) 167.92%( 3.05%) 161.45%( 7.17%)
07/12/19 172.84% 172.26% 169.16%( 2.17%) 168.24%( 2.73%) 161.75%( 6.86%)
07/12/20 171.72% 172.63% 169.72%( 1.18%) 168.47%( 1.93%) 162.06%( 5.97%)
07/12/21 172.86% 172.65% 170.63%( 1.31%) 168.65%( 2.50%) 162.48%( 6.39%)
07/12/24 171.28% 172.35% 171.18%( 0.06%) 168.87%( 1.43%) 162.89%( 5.15%)
07/12/27 170.31% 171.80% 171.56%(-0.73%) 169.03%( 0.76%) 163.30%( 4.29%)
07/12/28 171.16% 171.47% 171.86%(-0.41%) 169.22%( 1.15%) 163.74%( 4.53%)

牛熊證計價

牛熊證面世已經有一段日子，至上月開始締造日成交額逾10億紀錄，但相比起指數備兌證(輪)，所佔分額尚不及後者五分之一。

嘉豪基本上從未買賣指數輪，昔日是由於相關知識不足，如今則因市況波動大，怕在高引伸下入市會吃虧。牛熊證的優點是「必然」貼價，只要買對方向，賺蝕數額一目了然，毌須擔心被券商食價。

牛熊證的計價方程式簡單非常，就是以「每手點數價值」除以「轉換比率」。先用我最捧場的瑞銀(UB)證做例，其發行的牛熊證，「轉換比率」一律為7,000，即每手每100點的金額價值為$142.857【100(點) x 10,000(每手數量) / 7,000(轉換比率)】；賺500點便是$714.285，1,000點是$14,285.57，全部有數得計。

當然發行商發證時，尚會加上一點成本溢價，但一般較貼價證，溢價只是2%以下，時間值損耗不高，除非是被回收烝發，否則根本不構成影響。

至於其餘兩家發行商德銀(DB)與荷銀(AA)的牛熊證，計價方程式雖然相同，但「轉換比率」則非一致，市面上現有6隻德銀恆指熊證，竟然分別出現5種「轉換比率」，由11,500至17,000，即每手每100點價值，可高至$86.956或低至$58.823；荷銀的恆指熊證「轉換比率」則由10,000至20,000，同樣容易令投資者產生混淆。

近期不時呈現裂口開市，以及即市快速波動的市況之下，衍生了一些膽博膽式低價買入貼價「將死證」的活動；嘉豪也曾嘗試於競價時段，低價買入開市即「打耙」停牌的牛熊證，並賺取了接近兩成利潤。不過上述方式風險甚高，若當日市況繼續向不利自己方向前進，投資金額便可能完全泡湯，加上需要等待接近一周時間，方獲發回剩餘價值，故不值得鼓勵採用。

29,000

果如所料，散戶又輸一仗，當群眾由唔信變成半信半疑，最後更轉軑加入追沽行列之際，大市卻偏偏開始掉頭回升。

周二晚美股大跌，翌日港股競價時段卻毫不示弱，其實已經是強烈轉勢訊號，看風駛里如嘉豪者，當然傾全力用牛證搵食，一再以期指26,750作入貨據點，炒罷一番上落再食正近千點升勢，幫補番唔少所持鑊鏟股跌幅。

恆期日線圖出現一片向好現象，周五成交額續升兼直衝保力加中軸，又正營造雙底形態，MACD且快將出現「熊牛」買入訊號，看來這回升浪應起碼以29,000為目標；假若一個唔覺意，抽穿埋10月30日及12月7日延伸出來的下降軌阻力，則甚至可挑戰30,800至31,300之裂口。

散戶這回是否能夠把握機會入市呢？按周內指數輪成交所示，雖然認沽成交額正逐漸回落，但認購輪也同時跌至十月初以來最低成交，可見羊群命運依舊，並未能及時回頭，繼續擔當著被狩獵的角色。

一周指數輪成交額($K)

日期_____恆指收市___認購輪_____認沽輪
07/12/17__26,596.58__$3,527,915__$3,528,196
07/12/18__26,732.87__$3,597,385__$3,389,177
07/12/19__27,029.26__$2,784,215__$3,020,268
07/12/20__27,017.09__$1,967,430__$2,444,061
07/12/21__27,626.92__$1,422,198__$1,460,207

恆/國指比率

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
07/11/30 166.74% 167.12% 166.96%(-0.13%) 164.88%( 1.13%) 159.81%( 4.33%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/12/03 167.00% 167.12% 167.05%(-0.03%) 165.32%( 1.02%) 159.80%( 4.51%)
07/12/04 167.95% 167.28% 167.32%( 0.38%) 165.76%( 1.33%) 159.86%( 5.06%)
07/12/05 166.36% 167.09% 167.31%(-0.57%) 166.07%( 0.17%) 159.89%( 4.04%)
07/12/06 166.15% 166.84% 167.22%(-0.64%) 166.26%(-0.06%) 159.98%( 3.86%)
07/12/07 163.70% 166.23% 166.67%(-1.78%) 166.31%(-1.57%) 160.00%( 2.31%)
07/12/10 165.83% 166.00% 166.56%(-0.44%) 166.30%(-0.29%) 160.07%( 3.60%)
07/12/11 166.48% 165.70% 166.49%(-0.01%) 166.30%( 0.11%) 160.20%( 3.92%)
07/12/12 168.14% 166.06% 166.58%( 0.94%) 166.53%( 0.97%) 160.43%( 4.81%)
07/12/13 169.88% 166.80% 166.82%( 1.83%) 166.80%( 1.84%) 160.65%( 5.74%)
07/12/14 172.73% 168.61% 167.42%( 3.17%) 167.19%( 3.32%) 160.88%( 7.36%)
07/12/17 172.80% 170.01% 168.00%( 2.86%) 167.53%( 3.15%) 161.17%( 7.22%)
07/12/18 173.03% 171.32% 168.51%( 2.68%) 167.92%( 3.05%) 161.45%( 7.17%)
07/12/19 172.84% 172.26% 169.16%( 2.17%) 168.24%( 2.73%) 161.75%( 6.86%)
07/12/20 171.72% 172.63% 169.72%( 1.18%) 168.47%( 1.93%) 162.06%( 5.97%)
07/12/21 172.86% 172.65% 170.63%( 1.31%) 168.65%( 2.50%) 162.48%( 6.39%)

散戶轉軑防挾高

去周估中減息後會炒低，卻冇諗過原來周二大升完，晚上美股連半點假升現象都欠奉，可見於好友心目中，近30,000水平根本係完全冇買貨價值。

穿完28,200點裂口後(期指計)，好容易令人覺得將要測試九月中25,000-200左右之另一裂口，事實上恆指近四日「兩輕跌、兩大插」後，我相信市場信心已經接近崩潰，好多人就算早預算等待現水位低吸，也大多不會按原定想法進行，寧願繼續場邊觀望。

嘉豪睇唔到個市係咪跌完，但假如日內出現一次挾淡倉急彈，我絕對唔會覺得意外。

存有上述睇法，純粹建基於相信大戶喜歡利用散戶心理圖利。記得之前兩次恆指大跌後急彈，小弟已經提出指數認沽輪成交額，係反映散戶心態最佳訊號，一旦成交額超越認購論，就要小心係即將反彈時。

從所列出數據可見，上月27日恆指跌至27,200點時，認沽證成交額扳至貼近認購證，至本月7日反彈至近30,000點前後，反而見認沽輪成交大幅走低；上述背馳現象，自從小弟著手每天記錄成交額以來，出現次數不可勝數。寫此文時尚未知是日(周一)成交額如何，但去周五已經見認沽輪超前，是否代表散戶終於低頭轉軑，而將誘使大戶出手挾高？

日期_____恆指收市____認購($K)____認沽($K)
07/11/27__27,210.21__$4,386,226__$3,812,102
07/11/28__27,371.24__$3,506,918__$2,214,703
07/11/29__28,482.54__$3,357,300__$1,946,644
07/11/30__28,643.61__$3,921,170__$1,985,172
07/12/03__28,658.42__$4,669,929__$1,869,211
07/12/04__28,879.59__$4,422,405__$2,113,247
07/12/05__29,345.45__$4,073,770__$1,886,233
07/12/06__29,558.92__$5,016,288__$1,281,270
07/12/07__28,842.47__$3,799,133__$1,573,934
07/12/10__28,501.10__$3,855,996__$2,296,385
07/12/11__28,809.82__$3,124,989__$1,623,731
07/12/12__28,521.06__$4,104,896__$2,630,256
07/12/13__27,744.45__$3,349,383__$2,721,229
07/12/14__27,563.64__$3,557,870__$3,714,214

恆/國指比率

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
07/11/30 166.74% 167.12% 166.96%(-0.13%) 164.88%( 1.13%) 159.81%( 4.33%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/12/03 167.00% 167.12% 167.05%(-0.03%) 165.32%( 1.02%) 159.80%( 4.51%)
07/12/04 167.95% 167.28% 167.32%( 0.38%) 165.76%( 1.33%) 159.86%( 5.06%)
07/12/05 166.36% 167.09% 167.31%(-0.57%) 166.07%( 0.17%) 159.89%( 4.04%)
07/12/06 166.15% 166.84% 167.22%(-0.64%) 166.26%(-0.06%) 159.98%( 3.86%)
07/12/07 163.70% 166.23% 166.67%(-1.78%) 166.31%(-1.57%) 160.00%( 2.31%)
07/12/10 165.83% 166.00% 166.56%(-0.44%) 166.30%(-0.29%) 160.07%( 3.60%)
07/12/11 166.48% 165.70% 166.49%(-0.01%) 166.30%( 0.11%) 160.20%( 3.92%)
07/12/12 168.14% 166.06% 166.58%( 0.94%) 166.53%( 0.97%) 160.43%( 4.81%)
07/12/13 169.88% 166.80% 166.82%( 1.83%) 166.80%( 1.84%) 160.65%( 5.74%)
07/12/14 172.73% 168.61% 167.42%( 3.17%) 167.19%( 3.32%) 160.88%( 7.36%)
07/12/17 172.80% 170.01% 168.00%( 2.86%) 167.53%( 3.15%) 161.17%( 7.22%)

提防炒低

為國際賽忙得頭昏腦脹，連寫Blog 也沒時間，不過「斷稿」兩周以來，港股其實只保持在範圍內炒上炒落，並無出現明顯後向。

「恆/國指比率」處50天線以下長達24天後，始終未能返回其上，縱使並未見創出逾 6.4% 新差距，但國指所處弱勢，看來並非三五七天內所能扭轉。事實上，國內壓抑過熱經濟的決心正愈見昭然，陰霾不似會在短期內消散，加上股市調整多少將秧及內企末季盈利，升不高也屬合理發展。

為文時尚未有聯儲局議息結果，如無意外減 0.25%，對市場不會構成振奮力量，加上早一天瑞信(UBS)剛公布需再為次按大幅撇帳，若過兩天大戶趁美股反彈得八八九九炒低，這類隨時接踵而至的壞消息，可能又會成為焦點，小心為要！

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
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07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/26 167.01% 166.98% 166.05%( 0.58%) 162.62%( 2.70%) 159.92%( 4.43%)
07/11/27 167.15% 167.37% 166.11%( 0.63%) 163.22%( 2.41%) 159.87%( 4.55%)
07/11/28 167.28% 167.54% 166.48%( 0.48%) 163.76%( 2.15%) 159.83%( 4.66%)
07/11/29 167.41% 167.60% 166.78%( 0.37%) 164.34%( 1.86%) 159.82%( 4.74%)
07/11/30 166.74% 167.12% 166.96%(-0.13%) 164.88%( 1.13%) 159.81%( 4.33%)
07/12/03 167.00% 167.12% 167.05%(-0.03%) 165.32%( 1.02%) 159.80%( 4.51%)
07/12/04 167.95% 167.28% 167.32%( 0.38%) 165.76%( 1.33%) 159.86%( 5.06%)
07/12/05 166.36% 167.09% 167.31%(-0.57%) 166.07%( 0.17%) 159.89%( 4.04%)
07/12/06 166.15% 166.84% 167.22%(-0.64%) 166.26%(-0.06%) 159.98%( 3.86%)
07/12/07 163.70% 166.23% 166.67%(-1.78%) 166.31%(-1.57%) 160.00%( 2.31%)
07/12/10 165.83% 166.00% 166.56%(-0.44%) 166.30%(-0.29%) 160.07%( 3.60%)
07/12/11 166.48% 165.70% 166.49%(-0.01%) 166.30%( 0.11%) 160.20%( 3.92%)

又睇圖

恆指是日(周四)裂口急升後，lock住在窄幅上落等結算，若非嘉豪手中股仔蠢動帶來瞄頭，就實行悶到抽筋。

靜候到三點鐘完成結算，小弟即按預期部署買入恆指熊證，選了安全度較高，於29,400回收的#6305行動，以$0.25買入，收市前其實有10%利潤在手，不過既認定升逾千點翌日多數調整，加上下午港股未見因深滬回勇而再升，過夜有相當值博率，心目中見接近20天線(周五約28,000)便食胡。

港股周二應大跌而結果跌不深之下，已經成功突破了下降通道，從所附小時圖觀察，更逐漸營造出一條新的上升通道，不過現指數貼近頂部，保力加中軸則約27,900，同樣顯示有機會先下探支持。

更進取想法，屆時大可平倉後反手買牛證，但是否貪心了一點？

高追小心

乘著美股周三晚炒減息藉口急升，加上澳元兌日圓交差盤尋底成功，由周一93低位，回升上接近98，顯示利差交易拆倉將暫告一段落，毫無疑問，恆指會如上日估計抽高結算，甚至將超越嘉豪所預定的28,000目標。

好友下一個進攻目標，是11月7日低位29,430，能夠攻克的話，便應可輕而易舉返回30,000以上。現距聯儲局下月11日議息期僅兩周餘時間，若大戶要發功推高，在當下壞消息大致出盡之際，應該不大困難。

不過高價追貨要提防轉頭坐艇，尤其按近兩月經驗，每大升逾千點之後，翌日皆少不免先調整一下；何況還要防國內為避開可能隨時出手的調控政策，出現周末前恐懼而拖累港股。所以縱使有心買貨，還是適宜等待下周初，最理想是見回試20天線支持力時(預期周四可升穿)，才快速撲入短炒一浸。

力撐

昨晨(周二)好友發功，恆指期貨由10時46分26,704點，幾乎一口氣升到11時39分27,582點，淡友也樂於先退一步，待高位方予輕微施壓，到接近27,000點便鳴金收兵。經此一天大上小回，下月未平倉合約躍增至85,940張，對比上月同日(結算前兩天 )，數量竟然多出了逾50,000張，看來好淡雙方皆存心把戰線延後，留待聯儲局議息大日子前後方再決雌雄。

乘住美股反彈，加上好友力撐，預期結算前恆指可望守穩27,000，甚至貼近28,000計數，但到了周四尾段，便需防市況隨時走樣。事實上之前幾個月，皆出現恆指結算後偏軟現象，相信歷史仍會重演的話，屆時勿忘捧番熊證一票。

再穿

港股昨天(周一)乘勢抽上10天線之上，但主要升幅靠開市裂口完成，其實澳元兌日圓交差盤並未跌定回揚，加上外圍歐、美兩市皆先穩後挫下，從上周尾段起步的短暫升幅勢保不住。

恆指繼續尋底之旅，在多添了匯控(5)需注資2,700億予旗下SIV 的陰霾下，看來去周四低位25,627(期指)也未必守得住，蓋在對上兩天的「假突破」後，已經可以畫出另一個下降通道，底部將延至24,000。

最先受考驗會是處於24,980至25,260的9月18日上升裂口，乘著期指結算，縱使短至兩三天內到達，也不會令嘉豪感到意外。

多補充一句，澳元兌日圓交差盤今晨再跌穿94，始終尚未轉勢！

四叔

上周五半日市，美股回升逾1%，為結算前港股帶來較穩定外圍環境，這邊廂又有「四叔」放風謂預了百億吸貨，多少構成一些抒緩心理力量。

啟蒙師兄心水清，叫小弟諗返轉頭，「四叔」冇幾多日前至出聲話個市會大幅波動，何以僅相隔數天，便急急推翻昨日的我？按理去到佢之級數，講句說話必諗過度過，這次會唔會係有某些巨大力量(例如北大人)覺得跌得太深太快，所以借佢把口托一托市，就如當日急就章掟出個「直通車」方案？

歸根究底，個市係咪就此喘定，然後拾級回升，始終仍要睇全方位大形勢，尤其環球資金情況。其中一個重要參考訊號，始終係澳元兌日圓交差盤，蓋由本月5日處106之上，僅三周便跌至去周五曾試穿94，按目前日線圖MACD仍處「雙熊」，RSI(14)報30而觀，無疑已經處於超賣階段，但仍待發出轉勢訊號，才可望正式完成利差交易拆倉，再至逐步建立新倉，把資金搬回市場玩過。

恆/國指比率

去周已經指出過，「恆/國指比率」年內最低曾跌至50天線以下6.4%，去周五收市價已經貼近上述水平，本周國指究竟是繼續逞現弱勢，抑或找到支持反彈，很快便會揭盅。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/05 158.23% 156.29% 154.55%( 2.38%) 153.59%( 3.02%) 161.00%(-1.72%)
07/11/06 159.26% 157.13% 155.51%( 2.41%) 153.63%( 3.67%) 160.67%(-0.88%)
07/11/07 160.14% 157.87% 156.55%( 2.29%) 153.72%( 4.17%) 160.40%(-0.16%)
07/11/08 162.33% 159.18% 157.52%( 3.06%) 154.03%( 5.39%) 160.27%( 1.29%)
07/11/09 161.86% 160.36% 158.15%( 2.35%) 154.54%( 4.74%) 160.16%( 1.06%)
07/11/12 166.09% 162.08% 159.19%( 4.34%) 155.32%( 6.93%) 160.13%( 3.72%)
07/11/13 166.54% 163.54% 160.33%( 3.87%) 156.17%( 6.64%) 160.09%( 4.02%)
07/11/14 163.51% 164.21% 161.04%( 1.53%) 156.90%( 4.21%) 160.02%( 2.18%)
07/11/15 164.43% 164.63% 161.90%( 1.56%) 157.53%( 4.38%) 159.96%( 2.79%)
07/11/16 164.98% 165.11% 162.81%( 1.34%) 158.31%( 4.22%) 159.93%( 3.16%)
07/11/19 166.07% 165.11% 163.59%( 1.51%) 159.07%( 4.40%) 159.88%( 3.87%)
07/11/20 165.23% 164.85% 164.19%( 0.63%) 159.85%( 3.37%) 159.85%( 3.37%)
07/11/21 166.43% 165.43% 164.82%( 0.98%) 160.69%( 3.58%) 159.87%( 4.10%)
07/11/22 167.11% 165.97% 165.30%( 1.10%) 161.41%( 3.53%) 159.88%( 4.52%)
07/11/23 169.14% 166.80% 165.95%( 1.92%) 162.09%( 4.35%) 159.97%( 5.73%)

突破在眼前

港股周二下半日急升，只是到頭來不但打回原形，是日(周四)下午更隨深滬弱勢「跌突」，與八中月「V彈」前比較，市場信心好不了多少。

這回終於見到好淡交鋒鏡頭，時為下午3點前，當時現貨月恆期急墜至接近25, 600，由14:51至14:59分，短短10分鐘之內，成交高達7, 492張，佔全日總成交81,535張之9.2%，此後恆期一直守穩25,800之上至收市。

不難想像何以出現大廝殺，蓋從小時圖所畫出下降軌道中顯示，假使守不住通道底部，隨時會引發另一浪急跌，而恆指100天線(現約25,400點) 已經觸手可及下，再築下一度防線會更加困難，好友大戶這鋪便隨時輸突。

醜婦終須見家翁，小時圖畫出來的下降通道愈來愈窄，一兩個交易日內便將破位，買大買細各人想法有別，總之愈近下周結算便會愈波動，除了離場冷眼旁觀外，散戶較佳策略始終是炒牛熊證「即日鮮」。

明修棧道

打從溫總開口「剎車」，港股便開始拾級而下，其後接踵出現了深圳銀行設提款上限，又抖出破獲「地下錢莊」舊聞，剎那之間，市場好像已經由原本一片樂觀情緒，突然變成驚弓之鳥，只要有丁點不利消息出現，都隨時構成一千幾百點的跌幅。計由上月底接近32,000點高位，到去周二曾一度跌穿27,000點，調整了足足5,000點或逾15%。

究竟港股升市是否玩完，沒有人能夠說得準，但觀去周交投情況，人心還是傾向睇好後市，這從整體成交額下降，以及備兌認購證、指數認購證的成交額齊齊高升之現象中得以印證。問題是信心這東西，「保鮮期」不會很長，假使短期內還沒有振作跡象出現，指數繼續「陰乾」的話，消極情緒便會逐漸凝聚，變成另一下跌動力。

樂觀地想，「剎車」言論及連串打壓資金措施，很可能只是正式啟動「直通車」前的明修棧道招數，事實上從去周任總率銀行公會代表團上訪北京及天津後發言，可揣測到一俟部署妥當，「北水」隨時突然淹至。

恆指期貨周線圖上，周內將考驗保力加通道中軸承托力，現處約26,500點，嘉豪相信應該能夠守得穩，屬中短線吸貨良機。

至於「恆/國指比率」，年內最低曾跌至50天線以下6.4%，現已居於其下3.1%，而按三年圖顯示，亦處於長期上升軌的底部，究竟這個趨勢能否延續下去，抑或轉而向下突破，相信很快便會出現答案。不過，恆指成份股的更替過程中，國企股比重正愈來愈大，其實已經逐漸變成了不倫不類的混合指數，再難區分出港、國企的界線。

補記：早上(周二)果如所料跌至約26,500找到支持，更見恆指期貨成交於12點前大幅轉活，嘉豪二話不說著手吸納牛證，觀日股午後也現單日轉向，不排除這浪調整快近尾聲。之後向炒股師兄請教，亦云美匯指數去周五急彈，跡象顯示轉勢在即，認同此刻可開始買入了。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/05 158.23% 156.29% 154.55%( 2.38%) 153.59%( 3.02%) 161.00%(-1.72%)
07/11/06 159.26% 157.13% 155.51%( 2.41%) 153.63%( 3.67%) 160.67%(-0.88%)
07/11/07 160.14% 157.87% 156.55%( 2.29%) 153.72%( 4.17%) 160.40%(-0.16%)
07/11/08 162.33% 159.18% 157.52%( 3.06%) 154.03%( 5.39%) 160.27%( 1.29%)
07/11/09 161.86% 160.36% 158.15%( 2.35%) 154.54%( 4.74%) 160.16%( 1.06%)
07/11/12 166.09% 162.08% 159.19%( 4.34%) 155.32%( 6.93%) 160.13%( 3.72%)
07/11/13 166.54% 163.54% 160.33%( 3.87%) 156.17%( 6.64%) 160.09%( 4.02%)
07/11/14 163.51% 164.21% 161.04%( 1.53%) 156.90%( 4.21%) 160.02%( 2.18%)
07/11/15 164.43% 164.63% 161.90%( 1.56%) 157.53%( 4.38%) 159.96%( 2.79%)
07/11/16 164.98% 165.11% 162.81%( 1.34%) 158.31%( 4.22%) 159.93%( 3.16%)

好？淡？

恆指由前天28,000點起步，三兩下手勢跌至昨天中午27,000，然後僅用了個餘小時，又重回到之前曾爭持一番的27,800收市，眨下眼便來回接近2,000點，大波動小變幅格局依舊未變。

大市波動本為正常事，但港股近期波幅之大、速度之快，卻實在非外圍甚至國內市場可比，尤其最獨特者，是每出現單邊走向時，無論是造淡、造好，另一方都似乎完全無力抗衡，往往僅於一個半個鐘頭之內，便告完成大部分波幅。

嘉豪逐漸開始懷疑，市場中究竟還是否有好、淡兩方大戶陣營，抑或根本已經同撈同煲，有默契地各領一輪風騷。須知道，把EQ低的散戶當人球左搓右搓、震入震出事小，若能擒低財大氣粗、重手買賣的內地「超級散戶」，呢條數方真正和味。

唔好當上述想法係小弟憑空猜，事關有熱炒期指的老友告知，國內同胞玩港期指，閒閒地以「百」張做單位，單日上落一千幾百「個」好閒事，實在若拿來與挾巨款南下濠江搏殺者，像那位騙存款18億佛山郵政局長比較，數目真係濕濕碎，咁班大鱷唔殺低呢類「超級散戶」殺邊個？

50天線受考驗

「恆/國指比率」終跌至50天線，觀附圖，前此每隔三數個月，便會出現一次考驗鏡頭，而其後都會很快找到支持並創造新高，假使相信歷史將繼續重覆，本周便應該著手展開「買國沽恆」部署。

上周五美股又跌，看來周一港股開盤，恆指28,000大位勢面臨衝擊，而於50天線仍在急速上移之下，預期周內很大機會要考驗一下其支持力，大市是否能穩住這浪跌勢即將揭盅！

嘉豪這陣子仍以炒牛熊證為主，通常盡量等到11點後才出手，以防被開市初段的急速波動引誘落疊。另吸納了少量價錢低殘的鑊鏟股，博短期內指數找到支持窄幅橫行，重演五月份資金四處亂竄搵野炒場面，雖然始終只敢放下雞仔注，但押中即有權升兩三個開，而風險未見得高過撈底玩窩輪。

後記：是日(周一)恆指早市表現比想像中更劣，一度眼見50天線也未必守得住，表面上到午後稍現曙光，但期指升至27,700以上即見交投驟降，終延至收市前復見沽盤大增。這一兩天內若不能攻克此位，須防還有另一波跌浪接踵而至。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)
07/11/05 158.23% 156.29% 154.55%( 2.38%) 153.59%( 3.02%) 161.00%(-1.72%)
07/11/06 159.26% 157.13% 155.51%( 2.41%) 153.63%( 3.67%) 160.67%(-0.88%)
07/11/07 160.14% 157.87% 156.55%( 2.29%) 153.72%( 4.17%) 160.40%(-0.16%)
07/11/08 162.33% 159.18% 157.52%( 3.06%) 154.03%( 5.39%) 160.27%( 1.29%)
07/11/09 161.86% 160.36% 158.15%( 2.35%) 154.54%( 4.74%) 160.16%( 1.06%)

美聯(1200)有排去

唔覺唔覺，澳紙就快升到兌美元一算，歐幣更加唔使多講，港元同美金掛鉤，匯率被拖弱影響如何，問下子女在海外升學之家長，自然一清二楚。

猶記得年初嘉豪在此推蔗買美聯(1200)，當時股價未夠五蚊，如今已告翻了一翻，若再問我後向會如何，答案是高處未算高。我主要係覺得處此經濟強、紙水弱、利率低環境，幾乎必然利好樓市，尤其傳統豪宅同甲級商廈數量有限，投資焦點清晰無比，做代理從中抽佣，自不然水漲船高。

何解嘉豪睇得咁好？主要係從海外及國內投資者立場出發，唔睇樓價，只睇匯率。你話豪宅二萬蚊一尺嚇人，鬼佬話只係三千銀澳紙，又或者千零蚊歐羅，同早兩年差唔多之嘛，此刻入市，將來隨時樓匯齊升，怎不吸引？甚至係國內同胞，由於人仔不斷升值，佢地眼中香港樓價都係十分相宜，話晒係身分象徵，買番層南區豪宅甚至山頂House，使三兩億在你班港燦面前威水下，好閒事耳！

溫總送禮

恆指是日急跌逾1,500點或5%，全因溫總正式表態，指出對推行「港股直通車」，尚有四點考慮須予解決。

總理開到口，唔會係巧合，梗係算過度過，背後帶有某種目的。近在眼前港元被捧到熱騰騰炒脫鉤，港股又坐住直昇機咁不斷與天比高，這番說話，是否有意用來冷卻上述熱潮？

香港自「沙士」以來，全賴「阿爺」不斷畀著數，至能夠咁快速反彈起來，八月中受次按風暴牽連，亦靠急就章來招「港股直通車」升突。講白一句，就係要向全世界 (尤其台胞) 展示，我地一國兩制之下生活，比諸昔日殖民地時代猶有過之。這回溫總出言，你估佢預計唔到會引起市場震撼？此所以，目的明顯是求「降溫」，而唔係要做到「熄火」，否則令我等蟻民慘痛失財，不就被看作千古罪人？

投資世界中，愈係未落實的好消息，往往愈能教市場憧憬。「港股直通車」是把尚方寶劍，一天未拔出來，淡友都唔敢輕舉妄動，頂多係製造下調整，舞得太低時更有QDII出手托住，換言之，拖拖下反而可免急速爆煲，所以我覺得溫總此舉，係送禮多於靠害也！

嘉豪早講過見20天線會出手買第一注，這天立即趁尾市調動ＭＰＦ，持貨又回復到50%水平；至於餘下子彈，我決定用平均入市法處理，初訂每個月6號同21號各買5%，以五個月時間變成100%持貨。大家若像小弟般中長線睇好，不妨參詳一下。

好友唔心急

「恆/國指比率」自上月中創出148.93%後，近期表現明顯偏弱，5天及10天平均線，雙雙掉頭向下兼穿越了20天平均線，下一級將要考驗50天線承托力。

估後市，嘉豪傾向相信這一陣國指只是處於調整，3年圖上的「大斜線」支持不易被改變，最樂觀的預測是頂多捱埋這個星期，稍為touch一下50天線便完成調整，然後重新揮軍上路；再提多句，這裡所謂強弱，是國指相對恆指表現而言，而非直接的指數升降。

至於大市走勢，其實也如去周初所料般，待FED議息後即出現調整，只差了未估中大戶會努力托多一天，到周四晚美市才發力沽貨。畢竟現時尚處月初，而且調整僅幾個百分點，對好友來說，不應該心急收服失地，我相信策略會以穩守為主，甚至趁機沽一點貨套利，讓指數再跌低些，然後方在較低位起步建倉。欲吸貨者，本周初不妨繼續忍耐，起碼要見20天線才值得投進第一注，ＭＰＦ策略也如是。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/10/02 156.89% 160.67% 163.56%(-4.08%) 165.50%(-5.20%) 171.46%(-8.50%)
07/10/03 158.68% 160.04% 162.67%(-2.45%) 165.07%(-3.87%) 171.13%(-7.27%)
07/10/04 161.26% 159.79% 162.07%(-0.50%) 164.81%(-2.15%) 170.87%(-5.63%)
07/10/05 158.67% 159.00% 161.19%(-1.56%) 164.32%(-3.43%) 170.56%(-6.97%)
07/10/08 158.58% 158.82% 160.52%(-1.21%) 163.91%(-3.25%) 170.25%(-6.86%)
07/10/09 158.22% 159.08% 159.88%(-1.04%) 163.54%(-3.25%) 169.93%(-6.89%)
07/10/10 156.24% 158.59% 159.32%(-1.93%) 163.03%(-4.17%) 169.56%(-7.86%)
07/10/11 151.59% 156.66% 158.22%(-4.19%) 162.38%(-6.65%)169.12%(-10.37%)
07/10/12 151.13% 155.15% 157.08%(-3.78%) 161.46%(-6.39%)168.65%(-10.39%)
07/10/15 149.55% 153.35% 156.08%(-4.18%) 160.44%(-6.79%)168.11%(-11.04%)
07/10/16 148.93% 151.49% 155.29%(-4.09%) 159.42%(-6.58%)167.56%(-11.12%)
07/10/17 151.85% 150.61% 154.60%(-1.78%) 158.63%(-4.27%) 167.02%(-9.08%)
07/10/18 149.40% 150.17% 153.42%(-2.62%) 157.75%(-5.29%)166.40%(-10.22%)
07/10/22 150.85% 150.12% 152.64%(-1.17%) 156.91%(-3.86%) 165.84%(-9.04%)
07/10/23 149.60% 150.13% 151.74%(-1.41%) 156.13%(-4.18%) 165.30%(-9.49%)
07/10/24 149.75% 150.29% 150.89%(-0.75%) 155.38%(-3.62%) 164.74%(-9.10%)
07/10/25 152.70% 150.46% 150.54%( 1.44%) 154.93%(-1.44%) 164.25%(-7.03%)
07/10/26 155.54% 151.69% 150.93%( 3.05%) 154.58%( 0.62%) 163.81%(-5.05%)
07/10/29 156.42% 152.80% 151.46%( 3.27%) 154.27%( 1.39%) 163.37%(-4.26%)
07/10/30 155.09% 153.90% 152.01%( 2.02%) 154.05%( 0.68%) 162.83%(-4.76%)
07/10/31 156.41% 155.23% 152.76%( 2.39%) 154.02%( 1.55%) 162.25%(-3.60%)
07/11/01 155.81% 155.85% 153.16%( 1.73%) 153.88%( 1.26%) 161.76%(-3.68%)
07/11/02 155.93% 155.93% 153.81%( 1.38%) 153.61%( 1.51%) 161.35%(-3.36%)

唔敢沽

近期每當恆指創新高，總會激起指數認沽證交投量，但今勻由30,000關前上上落落，以至升到31,500新高，認沽證成交卻依然低企，似乎連最包拗頸者也告棄械投降，唔再死守淡友堡壘。

常言道，當市場最樂觀的時候，往往就是牛市將盡，因為連最後一個買家都掏了腰包入貨，咁仲有邊個會以更高價去接棒？

日期 恆指 指數認購($K) 指數認沽($K)
22/10 28,373.63 $5,816,833 $2,529,813
23/10 29,376.86 $5,772,816 $2,734,492
24/10 29,333.53 $6,236,371 $3,684,230
25/10 29,854.49 $6,861,157 $2,997,343
26/10 30,405.22 $5,468,705 $2,123,313
29/10 31,586.90 $2,521,933 $2,122,368
30/10 31,638.22 $1,836,236 $2,548,055

愈炒愈癲、愈癲愈炒

快口估中，上周四恆指出現單日「W」走勢，應屬將挾穿30,000兼再爆一段訊號，這天果然衝到31,500，而且幾乎全日無回頭，淡友欲「打個折頭」認輸的機會都無。

大市「愈炒愈癲、愈癲愈炒」，無人能夠預言能夠升到那裡、升到幾時，其實大家都有共識，明白終會掉頭大跌，問題係假如再升多兩三個月、甚至半年，咁早落車除了錯失賺錢機會，日日對住個火熱升市，心理亦好難平衡，所以惟有繼續摸住石頭過河，寄望他日縱使未能極速跳車，也能夠賺頭蝕尾執多少。

眼前就係FED議息，上回減夠半厘，為市場帶來驚喜，結果除美元外瓣瓣皆升，今次大家估「一個骨」，應該無乜走雞，屆時係咪會先出貨，調整下之後，待遲Ｄ炒12月11日再減？

無論如何，嘉豪覺得都係時候為ＭＰＦ減減磅，畢竟由上次27,500點入貨，已經升左約15%，所以繼29,000點時調走50%後，是日收市前再減三成，希望下月初有機會調整返落10天線方重新「溝」入。

最新恆國指比率

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/10/02 156.89% 160.67% 163.56%(-4.08%) 165.50%(-5.20%) 171.46%(-8.50%)
07/10/03 158.68% 160.04% 162.67%(-2.45%) 165.07%(-3.87%) 171.13%(-7.27%)
07/10/04 161.26% 159.79% 162.07%(-0.50%) 164.81%(-2.15%) 170.87%(-5.63%)
07/10/05 158.67% 159.00% 161.19%(-1.56%) 164.32%(-3.43%) 170.56%(-6.97%)
07/10/08 158.58% 158.82% 160.52%(-1.21%) 163.91%(-3.25%) 170.25%(-6.86%)
07/10/09 158.22% 159.08% 159.88%(-1.04%) 163.54%(-3.25%) 169.93%(-6.89%)
07/10/10 156.24% 158.59% 159.32%(-1.93%) 163.03%(-4.17%) 169.56%(-7.86%)
07/10/11 151.59% 156.66% 158.22%(-4.19%) 162.38%(-6.65%)169.12%(-10.37%)
07/10/12 151.13% 155.15% 157.08%(-3.78%) 161.46%(-6.39%)168.65%(-10.39%)
07/10/15 149.55% 153.35% 156.08%(-4.18%) 160.44%(-6.79%)168.11%(-11.04%)
07/10/16 148.93% 151.49% 155.29%(-4.09%) 159.42%(-6.58%)167.56%(-11.12%)
07/10/17 151.85% 150.61% 154.60%(-1.78%) 158.63%(-4.27%) 167.02%(-9.08%)
07/10/18 149.40% 150.17% 153.42%(-2.62%) 157.75%(-5.29%)166.40%(-10.22%)
07/10/22 150.85% 150.12% 152.64%(-1.17%) 156.91%(-3.86%) 165.84%(-9.04%)
07/10/23 149.60% 150.13% 151.74%(-1.41%) 156.13%(-4.18%) 165.30%(-9.49%)
07/10/24 149.75% 150.29% 150.89%(-0.75%) 155.38%(-3.62%) 164.74%(-9.10%)
07/10/25 152.70% 150.46% 150.54%( 1.44%) 154.93%(-1.44%) 164.25%(-7.03%)
07/10/26 155.54% 151.69% 150.93%( 3.05%) 154.58%( 0.62%) 163.81%(-5.05%)

鑊鏟翻身

前文已經提過，鑊鏟股開始回復異動，果然日來已經逐漸由這類動輒標高幾成股仔佔據升幅榜，相信不久之後，街頭巷尾又將出現大量順嫂股神2.0版。

睇返大市，恆指30,000大關總是驚鴻一撇，每觸及便引來沽家出貨，而且次次回調幅度相當，先後見回落到28884(16日) 、29265(18日)、29333(24日) 及29314(25日) 才見支持，但又每番能夠迅速衝回高位，假如係咁兩邊炒牛熊證玩波幅，餐餐執幾百點都咪話唔和味。

是日恆指走勢則有點特別，之前係日高日低，今次卻係成個「W」姿態，單日內完成整個反彈過程，創造出恆指最高收市位，似乎已經為衝向另一新高儲足動力，欲把握FED議息前最後時機，兼恆指結算之際，傾力盡挾淡友。不難預期，假使能夠正式衝破30,000大關，引發沽家投降推出大量平倉，彈指之間便可以多爆升一段，待那時方正式收割，回報便更加和味。

當然這只屬小弟主觀預測，且看估得中否？

補記：上文寫在美股開市之前，卻原來歐股至中段已經熱火朝天，連一貫性格「內斂」之德國DAX也標高達1.5%，無怪乎恆指三點鐘後一抽而上。處此外圍強勁形勢之下，月底不超高結算幾稀矣！

日圓挺上

美元兌日圓近周走勢幾嚇人，一周前還好像要衝向120，接住卻連日插水，是日縱能守住113未破，日線圖MACD仍是「雙熊」，估計三數日間仍會再試低位。澳元交差盤更是形勢險峻，由107直墮至穿了100大位，寫此文時叫做勉強頂住，但這次升浪實際是從上次港股「V彈」之際從86.5起步，假如調整50%，起碼還要多跌300點子。

下周FED議息，市場估有機會再減0.25%，換言之美、日息差很大機會前後縮減0.75%，基金閒閒地借一百幾十球套息，冇得唔計呢條息差數，套利交易先拆倉避風頭真係好正常，畢竟呢兩個月以來，日圓匯價兌美元冇乜點曳，假使輸埋匯率就好大鑊。

睇番港股，是日一如嘉豪所料先有「浸」後抽反彈，亦算準僅得「一招了」，食完餐午飯即刻腳軟，2:40便見五分鐘圖MACD「雙熊」，讓小弟先「牛」後「熊」賺足全程，靜候至收市前最後一分鐘方平倉離場。

之前提出過港股「V彈」後一直未嘗連跌三日，但這趟遇上外圍日圓拆倉壓力，真係唔排除要破破例，就算仍具創新高機會，仍隨時要先下試10月初27,000關口支持，想撈貨者尚應忍一忍，或者不妨考慮暫時純用技術分析炒指數上落，以至小注吼下部分開始靜極思動之三、四線。

裂口

繼續講下牛熊證二三事。

有留意開牛熊證者，應該會感到之前好長時間，未見發行商再增發牛證，所以縱使睇好後市，也只能向遠離回收價者動腦筋，嚴重影響了槓杆效應。事實上，剛周四前市場上最熱賣的瑞銀牛#6495，回收價26,700點、槓杆僅得6倍，與熊證動輒逾10倍比率相差甚遠。

不難明白何以發行商有生意唔願做，蓋由8月中至9月尾，港股不特止呈直線上升，最要命係可以突然裂囗數百，甚至逾千點高開，導致發行牛證隨時變成蝕本生意。不過隨著近期高位出現反覆，終於見瑞銀出手發行新證，雖然最貼價(回收價27,700)之#6219，8.6倍槓杆尚難及多隻近價熊證，也算比較合用了。

提起裂口，未知大家可有留意，10月大部分開市裂口，結果都會於同日補回？屈指一數，共包括了8日、10日、12日、15日、16日、17日及18日，由於上述裂口動輒寬達三數百點，只要夠膽色逆向操作，走一轉利潤已經相當和味。

剛周另有一個特點，就是每於開市早段便會出現大轉向，周一低點28,760(11: 25)，周二高點29,930(11:15) ，周三低點28,416(10:10)，周四低點29,144(10:30)，無一不是其後往另一端走，是巧合抑或人為，大家自行猜猜好了。

補記：美股周五晚大散，周一港股裂口低開之局已成，恆指日線圖上，將出現久未見之「牛熊」訊號，短期內無可避免將呈相當反覆，不過若自命眼明手快，周一早市卻無妨先吼超賣後反彈之際博轉牛證，尤其若急跌近千點的話，相信後抽升幅起碼也300點以上。先旨聲明，此乃高危動作，而且可能全日僅出現一次機會，搭到車也切記勿坐第二轉！

要抖抖

周三晚港股ADR大升，閱報指是由於彭博報道，國內正研究A/H股互換可行性，不過在深滬弱勢之下，港股火上「加油」程度很有限，僅開市輕微掂一下30,000大關，即向下調整了逾700點方見反彈，最後埋單計數，升了不足0.6%。

表面上是日升了2.2%的國指動力較大，卻勿忘後者剛連挫兩天，根本早於周一收市，已經是企在19,700之上水平，這回再度抽穿20,000點甚多，卻始終無法收於其上，就算唔係強弩之末，睇落都難免要抖抖調整下。

受惠於波幅夠大，嘉豪重心用恆指牛熊證頻密進出，成績倒算不錯，雖然無資格話係乜野心得，但也無妨公開同大家交流一下。

最重要係先摸準大方向，買家強勢時便集中吼牛證，反之則當然用熊證了。睇到呢度你準會話：鬼唔知阿媽係女人，知道邊便強勢梗係易賺錢，問題係點知答案？

我用的方法算幾簡單，最倚重係MACD指標，從下而上找趨勢。由於只係炒即日鮮，先要觀察5分鐘圖，最理想係等待「MACD線」升到「牛區」頂部、或「熊區」底部而回頭穿越「訊號線」(即「牛熊」與「熊牛」轉勢訊號)，還要柱狀圖明顯出現背馳，或者正營造牛、熊差離時，揣摩到初步方向之後，便要進一步以15分鐘圖，甚至30分鐘圖確認，以防誤將調整動力看錯成大方向，最後則靠1分鐘圖訊號入市。其餘尚應不時留意日股與深滬指數走勢，甚至係日圓匯率，蓋或多或少都會有牽連。

好開始係成功的一半，買盤放得好，絕對有助增強贏面。我習慣沿途做筆記，用Excel做個簡單算式，記錄低每一「轉」波動的高低點，兼對比與之前一浪高低點的差距，對當日支持與阻力位便能一目了然，買盤當然便盡量放於貼近位置；多補充一句，睇圖係睇期貨圖，因莊家開盤也跟住期貨價走，與指數現貨會存在差距。

分配注碼又是另一門學問，這與大家手中子彈多少無關，因為無論你本錢多少，同個市場中流動的金額比較，其實都係小巫見大巫(四叔例外！)我習慣採用1-2-3排陣，以圖盡量爭取最低價位入市，這兼可減低買入後即捱價的心理壓力。簡單舉例，譬如阻力位前熊證價應為$0.330(唔知合理價，可用荷銀牛熊證計算機幫手)，我會擺一手買盤於$0.335、兩手於$0.325、三手於$0.315。一般情況，最後的三手甚少有機會成交，就算有的話，也勿以為檢到便宜貨，因為這可能是即將穿位的訊號，反而要小心檢討是否站錯了邊。

之後到食糊部署，除了靠睇之前阻力位放盤外，盡量唔好咁貪心，甚至只係執四、五「格」都無妨賣咁一半，尤其若發現MACD出現轉勢訊號時，因為平倉部分大可以擺返落本來起步位博再走多轉，密Ｄ手十個、八個巴仙咁賺，一樣能夠山大斬埋有柴。

臨尾多提幾句，盡量唔好又牛又熊做晒兩邊買賣，因為企錯邊時真係會左一巴右一巴，你我始終凡人一個，唔好當正自己係神。仲有話明係即日鮮，「過夜」之舉可免則免，除非係用純利潤博翌日「裂口」贏盡佢，即係應先走起碼三分二持貨，總之緊記安全至上！

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/10/02 156.89% 160.67% 163.56%(-4.08%) 165.50%(-5.20%) 171.46%(-8.50%)
07/10/03 158.68% 160.04% 162.67%(-2.45%) 165.07%(-3.87%) 171.13%(-7.27%)
07/10/04 161.26% 159.79% 162.07%(-0.50%) 164.81%(-2.15%) 170.87%(-5.63%)
07/10/05 158.67% 159.00% 161.19%(-1.56%) 164.32%(-3.43%) 170.56%(-6.97%)
07/10/08 158.58% 158.82% 160.52%(-1.21%) 163.91%(-3.25%) 170.25%(-6.86%)
07/10/09 158.22% 159.08% 159.88%(-1.04%) 163.54%(-3.25%) 169.93%(-6.89%)
07/10/10 156.24% 158.59% 159.32%(-1.93%) 163.03%(-4.17%) 169.56%(-7.86%)
07/10/11 151.59% 156.66% 158.22%(-4.19%) 162.38%(-6.65%)169.12%(-10.37%)
07/10/12 151.13% 155.15% 157.08%(-3.78%) 161.46%(-6.39%)168.65%(-10.39%)
07/10/15 149.55% 153.35% 156.08%(-4.18%) 160.44%(-6.79%)168.11%(-11.04%)
07/10/16 148.93% 151.49% 155.29%(-4.09%) 159.42%(-6.58%)167.56%(-11.12%)
07/10/17 151.85% 150.61% 154.60%(-1.78%) 158.63%(-4.27%) 167.02%(-9.08%)
07/10/18 149.40% 150.17% 153.42%(-2.62%) 157.75%(-5.29%)166.40%(-10.22%)

買保險

相差不足100點，恆指昨日便可叩30,000大關，斯時嘉豪正盯住部大利市機發呆，蓋早於周一創新高之後，套了一半ＭＰＦ基金，兼在尾市買入恆指熊證#6498博調整，滿以為晚上美股掉頭而ＡＤＲ大弱，睡醒一覺即可享豐碩成果，豈知僅花了一個鐘頭光景，指數不但收服失地，更一口氣衝上新高，試問登時由小勝變了大敗，正考慮是否棄船止蝕的我，心情會如何？

尚幸大戶玩弄指數既快且狠，11點10分炒上新高，僅20分鐘之後，升幅已經接近打回原形，其後嘉豪緊跟住ＭＡＣＤ訊號多翻出入取回上風，最後更持所有「淨利」繼續過夜，博周三跌多一「浸」，甚至．．．．

還記得10月3日恆指做28,871，當日倒跌收27,479，成交突破2,000億，昨日場面又見如出一轍，很大可能大戶正在週而復始，不斷炒高出貨，賣完又托返一下，既有利於更高位建立淡倉，兼可令我等小戶養成習性，每遇大幅調整便衝入接貨。

不難猜測上述狼來了故事結局會如何，反正到了終極一跌時，閒閒地三、五千點，所以炒還炒，買定一兩手熊證「看門口」當作保險，應該錯不到那裡。

認購超前

嘉豪長期keep住為成交數據做記錄，最大好處係方便捉摸市場心理，還記得對上一周指數認沽證大賣，果然便如所料調整後再創新高。

剛周形勢又起了變化，自踏進周二開始，又見重新輪到認購證抬頭，全周埋單共做了146億買賣，認沽證則有125億，而到去周五，兩者差距更愈拉愈遠，變成39.6億對25.2億，可見有不少人趁住上半日調整之際，又投回了認購證懷抱。

再創新高下，小弟手中ＭＰＦ眨眼已經升值逾6%，原擬以最高位下跌10%作止蝕，但想到眼前既有十七大舉行，月底又到聯儲局議息，倒不如先把半數轉回利息基金，則縱使出現震盪致擊中止蝕，也可保最低限度平手離場。

「恆國指比率」又升到新高151%，屬年內最強勢兼遠遠拋離各平均線之時，而從國指各成分股圖表所見，十居其九正處於相當超買狀況，不過國指所佔每天成交額依然在扳升，去周五更高達851億，相信尚未致於在一時三刻之間出現明顯調整，問題是各板塊輪流炒作之下，欲靠追入相關窩輪搭順風車，便需要相當敏捷身手。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/10/02 156.89% 160.67% 163.56%(-4.08%) 165.50%(-5.20%) 171.46%(-8.50%)
07/10/03 158.68% 160.04% 162.67%(-2.45%) 165.07%(-3.87%) 171.13%(-7.27%)
07/10/04 161.26% 159.79% 162.07%(-0.50%) 164.81%(-2.15%) 170.87%(-5.63%)
07/10/05 158.67% 159.00% 161.19%(-1.56%) 164.32%(-3.43%) 170.56%(-6.97%)
07/10/08 158.58% 158.82% 160.52%(-1.21%) 163.91%(-3.25%) 170.25%(-6.86%)
07/10/09 158.22% 159.08% 159.88%(-1.04%) 163.54%(-3.25%) 169.93%(-6.89%)
07/10/10 156.24% 158.59% 159.32%(-1.93%) 163.03%(-4.17%) 169.56%(-7.86%)
07/10/11 151.59% 156.66% 158.22%(-4.19%) 162.38%(-6.65%)169.12%(-10.37%)
07/10/12 151.13% 155.15% 157.08%(-3.78%) 161.46%(-6.39%)168.65%(-10.39%)

新昌營造(404)

上次談港交所(388) 影子股景福(280)時說過，只要腦筋比別人動得快一點，股票市場賺錢唔難，很多時候只要早一天半刻捕捉到先機，已經可以在市場搶入之時出貨套利。

特首周三發表施政報告，人所共知將有大量基建項目上馬，嘉豪覺得或有希望為沉淪多時的建築股注入生機，周一晚向啟蒙師兄談起此概念，他的答案簡單直接：睇好建築股，買新昌(404)喇！

這天早上察看十大升幅，排頭位赫然便是新昌，造出$2.76高位，比周二升了足足一個開，僅需要早施政報告發表前一天買入，過兩天便有豐厚利潤，真係打針都無咁快。由此可見，用自己的腦袋炒作，有時比起靠四方八面打聽小道消息猶佳，成功感則更加大得多也。

唔好話嘉豪馬後炮，順手預告定一隻十七大概念股，此為浩倫農科(1073)，蓋內地糧食價格不斷暴漲，扶農必屬國策焦點之一，近日股價已完成尋底回升，觀去年又是十月中業績期後起動，吼住！

反思

港股升到現水平，郁下手就上落一千幾百點，身在如斯風高浪急環境，對嘉豪一類初哥散戶來講，簡直可以話係ＥＱ大測試。

小弟成日諗，假使港股就快見頂，按理唔需要承受呢段煎敖日子架，賣晒手中持股，抱住大筆現金守株待兔，等股市有咁低有咁殘至吸過，坐佢三五七年，使驚唔賺幾個開返來？

不過我又諗，邊個保證股市必會跌到又低又殘？假如恆指就此升到三萬、三萬五，甚至係五萬點(發開口夢)，第日調整都不過落返兩萬五，咁係咪就此同市場講拜拜，唔再投入呢個金錢遊戲？

或者大家會覺得，第二個想法係嘉豪過分樂觀，甚至乎屬天方夜譚。股市升高之後，總係唔可能抗得住地心吸力者，因為歷史告訢我們，從來不會有只升不趺的股市，行完牛市三期，接住就係漫長熊市來臨，所以在現時值博率有限之下，唔識得去持盈保泰，轉個頭便難免受到教訓。

但想深一層，歷史真係「必然」會重覆嗎？我只係想提出一點，就連張五常大教授，都指出目前中國發展的速度與成果，根本屬「史無前例」。引伸下來，我認為港股在阿爺特別照顧背景之下，若突破了慣常格局，弄出一個獨有的「牛四」、「牛五」，也不見得太陽便要從西邊升起。

寫呢篇野，並非代表在下極端睇好後市，只是唔想人云亦云，刻意提出一點反思而已。

認沽又大賣

近幾個月升市，好多股仔冇運行，而八月中Ｖ形反彈後，升勢尤其集中於主流股，散戶要搵食，多數轉投窩輪市場，近兩周場面更愈演愈烈，一再創造出逾300億成交。

指數處高位反覆，最受熱捧係指數認沽證，去周三至五，合共締造了93億成交，比諸認購證53億足足高75%。記得八月底也曾有多天出現相若情況，結果港股稍橫行調整後，三兩下手勢便推升至另一高峰，認沽者贏完粒糖輸間廠；小弟則慶幸自己無大貪，及時食胡避開一劫。

歷史係咪會再度重覆，嘉豪手中沒有水晶球去預測，但若說目前市況瘋狂，已經離開基本面而快將急跌，那上月底又何嘗不是？查實目前係資金玩晒，超買後可以更加超買，連港交所(388)一類大股也被單日舞高弄低十個八個巴仙時，眾醉獨醒者反而吃虧，此所以認沽雖無錯，但是否賺錢又屬另一回事。

我覺得，要穩陣買認沽，還是宜等待市況正式連日調整時，畢竟自Ｖ形反彈以來，港股從未出現連跌三天，何不候到出現例外鏡頭，方才放手一試？

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/24 161.84% 165.29% 166.74%(-2.94%) 166.99%(-3.08%) 172.84%(-6.36%)
07/09/25 162.52% 164.36% 166.54%(-2.41%) 166.75%(-2.53%) 172.57%(-5.82%)
07/09/27 162.61% 163.38% 165.84%(-1.95%) 166.47%(-2.32%) 172.25%(-5.60%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)
07/10/02 156.89% 160.67% 163.56%(-4.08%) 165.50%(-5.20%) 171.46%(-8.50%)
07/10/03 158.68% 160.04% 162.67%(-2.45%) 165.07%(-3.87%) 171.13%(-7.27%)
07/10/04 161.26% 159.79% 162.07%(-0.50%) 164.81%(-2.15%) 170.87%(-5.63%)
07/10/05 158.67% 159.00% 161.19%(-1.56%) 164.32%(-3.43%) 170.56%(-6.97%)

衝尾浪

趁大市周三開始調整，一口氣為ＭＰＦ股票基金吸了三日貨，持現金比例從九成下降至五成半。

調動ＭＰＦ買股，好處是假如不幸摸了頂，大可以同佢鬥長命，蓋等到六十五歲至能夠cash out，應該乜野熊市都可以守到家鄉，頂多係「有買貴、冇買錯」，而且反正屬「已出之物」，唔係從荷包拎出來，帳面蝕起上來點都冇咁肉刺。

另一個優點，係ＭＰＦ永遠係逐日計，嘉豪通常會睇到三點九至做買賣決定，屆時觀罷大半日市況，點都會冷靜多少，加埋尾市盤路周不時對後市方向帶點啟示，絕對有助進行分析。

今次吸貨已經學精了，把注碼分持中華威力與宏利港股基金，應不會跑輸給指數，至於何時落車，小弟卻未定下任何確切目標，反正這大半年乘著旺市，ＭＰＦ戶口已經增長了接近兩成，而這次升浪(若有的話)隨時屬「最後衝刺」，所以打算一於同佢坐到尾為止，直至指數從最高位調整達10%，方作鳴金收兵。

最後提醒大家一句，取捨ＭＰＦ基金，若非港、美元區，記緊要考慮匯率因素，蓋縱如日股創出多年新高，在幣值弱勢之下，其實還是會得不償失；事實上年內表現最差基金，前列位置便全皆與日本相關。

矛盾

近期集中玩「短聚」，今日買下廣深鐵路(525)，聽日炒下湖南有色(2626)，錢就賺唔得多，勝在唔洗「坐」貨輕輕鬆鬆，兼且叫做保持住同個市場接觸。

持續一千點八百點咁樣喪升，傻仔都知道唔可能長久，問題係齋等亦非理想辦法，事關真係怕佢一日鋪天蓋地沽下來後，個市就此展開漫長尋底之旅，屆時縱有平貨執都未必有用，蓋今日低價可能係明日高價，撈得到也未必好。

睇返中港大形勢，則唔覺得個市會在短期內掉頭，事關好早已經講過，國策必是「穩定壓倒一切」。上便通脹問題嚴重，民間靠炒股炒樓賺快錢頂住，當然唔會太多聲氣，假使資產突然出現風暴，廣大同胞身家大縮水，好容易會惹起民怨民憤，發起窮惡來隨時影響及奧運盛事，呢個鑊冇人可以擔當得起。

至於這邊廂香江福地，近年靠阿爺不斷輸送利益，總算大幅減輕了金融風暴後的創傷，表面經濟更勝殖民地時代外，「上街」事件也愈見輕微，這個世上獨有之「一國兩制」示範作，係要來畀國際同台灣睇，偉大祖國如何有能耐，所以又係唔能夠畀佢衰相者。

上述諗法其實兩相矛盾，對分析中短期股市走勢顯然無幫助，但這正是刻下小弟心目中感覺，唔知大家又點睇？

又新高

恆國指比率，自去年同期約245%，一浪又一浪地向上進發，至是日繼續創出新高，穿破了160%大關，假如於圖表上畫條大斜線，把目前的前進速度引伸下去，很可能只需要兩三年功夫，恆指指數便會被國指追上。

當然，這不一定代表國指會升至三萬點，反而最大可能係你跌多我跌少，兩者最終在萬餘點位置相遇。

講返市況，周五成交額繼續強勁，達到1,485億新高，股市從來有錢便好話為，炒下呢瓣玩下個瓣，只要聞到資金陣除，一兩個禮拜搵十零廿個巴仙利潤，可以話無甚困難，問題係潮流會轉變得好快，見升完一輪至追貨，隨時有機會坐艇到「牛三」行完都未甩到身，此所以，想賺到呢轉快錢，功課一定要做到好足，尤其側重技術形態分析，盡量捕捉剛出現之突破訊號，至於基本因素，在這個狂炒瘋升階段，根本可以放埋一便。

須明白，市場正玩緊投機，你硬要去做投資，就係唔對channel行為。

p.s.補多單野，呢兩日update期指數據時，發現12月恆期竟然出現逾萬張未平倉合約，都可以話係罕有鏡頭，究竟代表乜野玄機，還望有高人指點。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)
07/09/17 167.61% 168.19% 167.48%( 0.08%) 169.19%(-0.93%) 173.77%(-3.55%)
07/09/18 167.17% 168.72% 167.54%(-0.22%) 168.72%(-0.92%) 173.65%(-3.73%)
07/09/19 167.51% 168.30% 167.44%( 0.04%) 168.30%(-0.47%) 173.53%(-3.47%)
07/09/20 165.26% 167.37% 167.29%(-1.22%) 167.79%(-1.51%) 173.33%(-4.66%)
07/09/21 164.68% 166.45% 167.21%(-1.52%) 167.33%(-1.58%) 173.13%(-4.88%)
07/09/24 161.84% 165.29% 166.74%(-2.94%) 166.99%(-3.08%) 172.84%(-6.36%)
07/09/25 162.52% 164.36% 166.54%(-2.41%) 166.75%(-2.53%) 172.57%(-5.82%)
07/09/27 162.61% 163.38% 165.84%(-1.95%) 166.47%(-2.32%) 172.25%(-5.60%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)

黃金周

十．一黃金周假期開始，深滬進入休市狀況，嘉豪估計將會更利港股炒作，事關近期內地市場主要在高位整固階段，Ａ股緩慢推進之下，Ｈ股多少會受到些影響，借休市之際讓上便趁機回下氣，順道調多少游資下來炒作，應該係正常發展。

近日港股成交閒閒地千億以上，嘉豪早指出可能係北水偷偷來之兆，順藤摸瓜好容易猜中大市仍會繼續堅挺。不過除非係用期指或牛證捕捉升浪，否則純粹揀股的話，好容易左撲右撲得個空，所以我總唔明白個別專家常強調要「炒股唔炒市」，根本在這種大趨勢向上市況中，買指數(或盈富基金(2800))絕對係比取捨落注對象簡單的賺錢方法。

睇番外圍，澳日交差盤又再抽穿了100大關，利差交易明顯回復興旺，連油價升到天咁高，都唔再被引用作做淡因素，看來在十月底下次聯儲局議息前，各方大戶都想維持歌舞昇平表象，平平安安為基金業績追下數，以免年尾流流愁眉苦臉過大節。

嘉豪則是樂觀中靜候撤退機會，事關手中「重兵」始終係兩隻鑊鏟股，假使有幸於年底前等到一次「小陽春」，就算無緣攀到最初買入時所訂目標價，也打算大幅減持，蓋當行畢這趟「牛三之旅」後，港股是否還有能力遇大幅調整仍扭腰再彈，實在值得憂心。

地下北水

港股升到無回頭，反觀深滬自去周開始，突然進入呆滯狀態，情況像極五月份境況。

是日升勢尤其凌厲，成交千四億不特止，恆期同國期交投量，更急增至各逾十萬張(按：翌月期指僅增加數千張，反映不僅屬轉倉活動引起)，睇牌頭，等唔切直通車，「地下北水」已經率先衝關，短期內在港市興波作浪之餘，兼具暫避內地政策鋒頭功效，正是一舉兩得。

另一項支持嘉豪證據，就係「恆/國指比率」已告擺脫近三周橫行局面，最新報161.8%，其實若非恆指有港交所(388)撐住，被國指拋離幅度必然更加擴闊矣。

係咪博呢轉升浪，絕對要視乎閣下承受風險能力，不過可以預言，一旦深滬市況回復興旺，「地下北水」掉頭回歸時，港股難免將出現一次較深調整，屆時能否及時跳車，你諗你！

內地化

由8月中Deep V谷底起計，直至去周五，恆指升了33%、國指更升了53%，嘉豪加入股民行列僅年餘，竟然能夠見識到如斯震撼場面，真箇不枉此「行」。

不多久前，大家還在揶揄項懷誠的「馬尿」論，卻原來港股也有「內地化」的這一天。近一個月來，無論是好消息抑或壞消息，港股都是照升如儀，從來未出現過逾兩天的調整，而每次回調幅度，對比其後升幅都係蚊髀同牛髀，儘管不少圖表派頻頻發出預警，量度出幾許黃金比率作下跌目標，偏偏就是不見出現任何地心吸力，好友個個贏到開巷。

面對如斯瘋狂市況，傳統分析方法，相信已經不再管用，超買後還會有更超買，之後隨時係極超買。當然，大家都知道物極必反，問題是無人能夠告訢我們，到底何處才是「極」之所在，所以儘管行為趨近非理性，還是希望投進亢奮行列中去。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)
07/09/17 167.61% 168.19% 167.48%( 0.08%) 169.19%(-0.93%) 173.77%(-3.55%)
07/09/18 167.17% 168.72% 167.54%(-0.22%) 168.72%(-0.92%) 173.65%(-3.73%)
07/09/19 167.51% 168.30% 167.44%( 0.04%) 168.30%(-0.47%) 173.53%(-3.47%)
07/09/20 165.26% 167.37% 167.29%(-1.22%) 167.79%(-1.51%) 173.33%(-4.66%)
07/09/21 164.68% 166.45% 167.21%(-1.52%) 167.33%(-1.58%) 173.13%(-4.88%)

無符

上周末提過，估計周三會展開另一升浪，唔敢渣貨者要有心理準備追貴貨。可惜估中冇獎，事關除了ＭＰＦ剩低一成中華威力，以及兩隻Hold住逾年的中長線細股外，嘉豪並未作出任何其他吸貨行動，畢竟小弟都係以畢菲特投資金句「先求唔蝕」為座右銘，明知前面風險大，博少一鋪唔使死。

眨下眼暴升了一千點，大股冇得買，搵落後股唔知市場幾時至炒到，呢兩日結果又係得個睇字。估計境況與我相若之散戶唔會少，或者大家都希望等過幾日個市慢慢調整，回番一千點固佳、就算五百點都唔錯，屆時重新上車，應該會穩陣Ｄ。

不過嘉豪從來唔相信個市會稍跌「益」你買，就算係回吐，頂多應該二、三百點，否則跌完一千仲會有「額外」一千，讓後來者又嚐「坐艇」滋味。此所以，進取者現階段仍然係要「買」，不過當然需放輕注碼；至於穩陣派，則只宜耐心等下去，或者像小弟般炒下即日鮮，當作維持對市場之觸覺。

檢討

八月中港股展開「V」形反彈，指數新高一浪接一浪，但強勢其實僅集中於部分指數及國內概念股，好些三、四線股至今尚未升回之前高位，更莫論是那些曾經瘋狂炒作的鑊鏟股。

小弟早於七月底高位之前，清走了大部分所持ＭＰＦ中華威力基金，使我得以在跌浪中逐步購入，又已經在這次急升時分段減持，剛好來到中美議息期之前，變回持九成現金待變。檢討整個行動，雖然拿捏走勢出現偏差，「先買早了、後沽早了」，但整體操作概念尚算走對了路，唯一美中不足，是最後實際所賺利潤，相對於五月那次押中升勢，卻打了大幅折扣。

歸根究底，第一個問題出於這回自信心過強，並未如對上一次般，分十天逐日買進，令持貨價位過高；另一個原因，是選擇了獨以中華威力基金作吸納對象，導致回報被其偏弱表現「拖累」。

嘉豪唔係賴地硬，以下列出了四個日子中，宏利ＭＰＦ中華威力基金與宏利港股基金的報價，明顯可見前者大幅跑輸。當中主要原因，相信是因為中華威力以發掘三、四線股，尤其工業股(按公布佔當中最大比重)著稱，所以於這次強力升市中反而受惠較低。

做過以上功課，下次嘉豪重新著手吸納ＭＰＦ時，會懂得把注碼一分為二，則無論大股細股高升，皆不怕跑輸大市了。

日期 恆指(相對比率) 中威基金 港股基金
01/08 22,455(100%) 18.893(100%) 18.212(100%)
16/08 20,672( 92 %) 16.866( 89 %) 16.456( 90 %)
03/09 23,904(107%) 19.053(101%) 19.086(105%)
14/09 24,898(111%) 19.674(104%) 20.157(111%)

二不離三？

中美議息在即，最新行情是預估日本不加、美國減25%，由於兩者息差收窄有限，加上安倍下台，日圓匯價又再滑落，短期內出現利差交易拆倉潮可能性，應該大幅降低。

一如市場所預期，內地公布增加存款息率0.27%，影響力基本上已經早被消化，可惜對壓抑市場熱度，幾乎產生不到任何效果，看來中央免不了要在短期內加大股票流通量，減持手中國企股權。

恆指RSI(9)升近90，年內曾經四次出現同樣超買情況，但每次皆只出現兩三天呆滯，然後便再發力向上；假使這回模式不變，港股隨時一待議息完結，周三即開展另一升浪。

「恆/國指比率」如所料稍作調整，支持力應在50天線，距目前約2%，看來北水直通車「減速」引起的套利行動已經接近完成，國指比恆指強的鏡頭又將出現；如果大家留意附上的三年小圖，會發現對上兩年每接近年底時，「恆/國指比率」都會出現一個大型升浪，是否二不離三，自已估下喇。

嘉豪去周僅炒了三幾轉「即日鮮」，更把ＭＰＦ持現金比例提高至九成，先等待調整抑或重新追入，還待看過議息後環境方作定奪。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)

Botox挺股

港府狂掃港交所(388)，令港股是日猶如注射了Botox，尾市完全收服跌幅，無視日、韓瀉逾2%弱勢，港交所當然更加氣勢如虹，直向兩百大關步步進迫。

嘉豪是日又上了一課，就是只要腦筋動得比別人快，市場無時無刻都提供輕易賺錢機會。唔好誤會小弟想晒命，讚自己睇準開市便需賣走熊證套利，反而屬一番自責警剔，因竟然懵到待開市後，方醒起應買入景福(280)追落後，蓋單計其所持有港交所股份，市值已經近三億元，水漲船高之下，又豈有不大升之理？惜當時景福已經搶至$1.3，假使早作準備在競價時段$1.15買入，以$1.44收市價計，單日升幅高達25%，簡直可視為港府送給市民最大厚禮，可惜在下就是反應遲鈍了30分鐘，就此見財化水。

從是日表現可見，港股實在水頭充足，縱使諸般條件不利，做淡始終難有生存空間，怕買貴者，要有準備他日隨時後悔難返；不過「911」正在眼前，下周又是中美議息，嘉豪始終覺得唔爭在等埋落去。

認沽派彩

早幾日【大戶睇牌】一文提過，近周指數認沽證成交金額，一直比認購證為高，指數卻偏偏未見下跌，反而一再試出新高。

這個認沽比認購好「生意」的現象，從周三起已經扭轉，接連三天都是認購證成交金額較高，到周五情況更加一面倒，認購證成交金額40億、認沽則20億，高出了足足一倍，反映大量散戶思路轉變，「高沽」不成，已經轉以調整時吸納為主。嘉豪早說過，這種市況中最怕把持不定，變成左一巴右一巴，如今不出數天便告應驗。

經過昨晚美就業數據帶動，杜指跌1.87%、標普1.69%，港股ADR則恆、國指皆跌約400點，好、淡短線勝負基本已分。嘉豪估計，由於國內隨時繼續加息，月中又有中美議息，這一次跌浪最終有機會試20天線，周一復市應該先衝之前雙頂23,500，所持熊證#6380，到價時(約$0.365)會先平倉，寄望指數於支持下能夠反彈回23,600以上，屆時將再開新倉，不過會改以#6377作戰，因後者提供槓杆較大，而在預期市況轉為單邊下，留900點安全區應該足夠了。

好友頭痕

周五港股表面波幅收窄，但好淡角力情況未減，此所以締下了1,090億高成交額。中移動(941)因下周一被調低佔恆指比重，淡友乘勢用作主力質低指數工具，好友則轉移陣地，猛掃思捷環球(330)、港交所(388)與中海油(883)抗衡，支持力度依然硬淨。

嘉豪是日主力炒賣熊證#6380，早上$0.3賣掉後於$0.27補回，食完晏在$0.305又賣多次，然後到收市前以$0.285買番，雖然每「轉」所執幅度有限，但總好過「坐住」齋睇佢上上落落。

晚上美國公布就業數據，結果遠遜華爾街預測，美股應聲急挫，蓋如今市場所擔心因素，再不止於聯儲局減息與否，而是懼怕經濟情況惡化起來，問題是日來金價與油價雙雙站上高位，觀此市場訊息通脹應未回頭，換言之聯儲局將面對兩難局面。至於下周港股，受內(地)憂外患夾擊，好友認真頭痕矣！

「恆/國指比率」仍處最高點，只是本周升勢明顯放緩，周五更一度出現國期帶領恆期下滑鏡頭，畢竟近期累積升幅已多，不排除回吐時會跨得更大步。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/27 168.53% 174.07% 177.39%(-4.99%) 177.25%(-4.92%) 177.58%(-5.09%)
07/08/28 167.49% 172.26% 176.39%(-5.05%) 176.95%(-5.35%) 177.25%(-5.51%)
07/08/29 168.17% 170.73% 175.38%(-4.11%) 176.62%(-4.78%) 176.98%(-4.98%)
07/08/30 168.49% 169.33% 174.03%(-3.18%) 176.21%(-4.38%) 176.71%(-4.65%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)

玩飄忽

繼上回選在周一中午，突然宣布將施行「北水直通車」後，國內再度玩飄忽，不按常規待周五收市，而提前於是晚預告年內第七度上調存款準備金。

用這老招對付資金流動性，對壓抑市場的效果，按近期經驗，相信十分有限。只是，這回再一次不待市場踏進周末市場無交易的日子便出招，明顯帶出了以下一段潛台詞：「夠膽便儘管炒，老子卻隨時會令你措手不及！」

事實上，就連在歐洲交易的美股市前期貨，在得悉上述消息後，也隨即起了一點震盪，可見藏身暗處的「殺手」，的確能夠令人防不勝防。誰知道何時人民幣又會突然加息，甚或落重藥徵收增值稅？

近期港股脈膊，主要隨深滬頻率跳動，加上假期前買盤必較為收斂，若因此帶來較大幅度之調整，倒是手持熊證者平倉套利的良機。

牛熊證

按近日攤路，大概已經估到今天港股會先低開後反彈，所以早段未有追買熊證，只置定買盤於$0.27吸納瑞銀恆指熊證#6380，結果成功在下午開倉，可惜其後恆指未再挺進，無緣於$0.24買入第二注。

嘉豪在牛熊證推出初期，已經參與買賣，賺過錢，最後卻輸突。最大問題係初期未充分理解觸及收回價後如何計算剩餘價值，以為選愈貼價者愈合適，因為既提供最大槓杆效應，又可以當作自動止蝕。殊不知到最後獲發還剩餘價值時，原來會被扣減去大部分輪價，尤其愈是遠期合約，因所牽涉財務成本(即溢價)甚高，蒸發完這部分價值，所剩根本無幾。

自此便學乖了，懂得揀選較相關資產現價有約5%幅度者參與，以免突然一下子大幅波動，以至隔日出現裂口時，會觸及收回價蝕一大橛；同樣道理，若市況往不利自己方向走，到迫近收回價2%左右距離，就算未到心目中止蝕位置，也要硬起心腸落車「換馬」，改用收回價較遠者繼續作戰。

像小弟吼恆指熊，便寧選25,000點收回之#6380，而不取24,500點收回之#6377，無疑後者槓杆逾19倍，比#6380不足15倍較為省本，效益亦較大，但目下恆指處於24,000點，只要升2%已經觸及收回價。誰擔保不會隔晚醒來，翌晨借一則消息裂口高開，立即便被封死撤退後路？

是日《經濟》石鏡泉專欄，文末談到要防北水直通車成為洗黑錢渠道，總算與嘉豪【地下錢莊】所載觀點大同。不俗、不俗！

狼來了？

是日下午3:45，恆指報23,961點，成交額790億，15分鐘後，一口氣升了108點，成交額增加101億；同一時段，國指則僅升20點，應強的、反而不強。

本周三天，恆指都在玩上落，周一是「先低後高」，近兩天則以「高、低、高」形態運行，雖然先後兩度創出新高，不過大話怕計數，去周五恆指收23,984點，是日收市24,069點，實質進帳僅85點或0.35%，根本微不足道。

嘉豪一直提住，月中美日議息，屆時市場點玩，莫講話你同我，就算超級大戶，其實都未必清楚，假如「食」到近期港股升浪，無不欲先袋起利潤，睇真環境方再作部署。苟如是，當然要搶在下星期結束前，完成落車步驟。

假設這幾天的「反彈」好戲，皆屬大戶自編自導自演，便是想向散戶發出訊息：調整完，好快就會回升，甚至升突，大家再唔上車，因住蘇州過後無艇搭喎！

這令嘉豪想起「狼來了」，誰擔保明天我趁調整時撲入，港股仍會「如常」反彈？想下、想下，瑞銀恆指熊#6380的影象，又見飄到眼前．．．

補記：晚上美股低開，港股ADR同步下挫，除非半途扭轉跌勢，否則周四港股早段不易有好價買入熊證，還望國內股市升番一段，讓大戶肯繼續托高。切記：若出現較大跌勢(即三四百點甚至以上)，以近期攤路追沽者多數中伏，所以縱使有睇淡之意，也須耐心等待高位建倉，宜以恆指24,100作起步，分三注每升150點吸納，最高位便是24,400。

大戶睇牌

呢兩日冇美股影響之下，港股變成自己炒，少少受日股左右，更多受深滬影響，愈來愈失去本身性格。

北水直通車「閂住」唔(未)放行，按常理個市應該要回吐，事實上周一競價時段恆期一度跌近400點，但內地股市續闖新高之下，到最後跌幅幾乎消失貽盡。可見大戶要托住個市時，求祈搵個「藉口」便可以入貨，是否按牌理絕非關鍵。

大家未必留意到，由去周一(27日)計起，六天成交之中，有五天指數認沽輪成交金額比認購輪多，僅去周三恆指調整至22,686當日例外，而昨天認沽輪成交金額，更升至認購輪的1.84倍，可見恆指到了現時高位，短線睇淡者比睇好者眾。

問題卻是股市升降絕非「一人一票」決定，窩輪既屬散戶蜜糖(毒藥？)，大戶縱使未能完全操控市場走勢，但肯定有足夠能力從中搞點小動作，見散戶較多押注沽輪，他便會想辦法托住個市，慢慢折磨考你耐性，隨時到你終於頂唔順「認錯」，改企過好友陣營之時，便放手交出火棒。

唔係話港股短期內必然下跌，但到了此位仍叫人放心買、炒落後，是財經演員為「唱好」本行的指定動作而已。現價追港股，除了北水直通車情況未明朗外，尚要防內地突然出招打壓深滬股熱，試想像假若Ａ股掉頭，不就拉近了與Ｈ差價？那時大戶沽定期指後掟貨，大家要識得急轉身至好。

際此環境，散戶短線最佳策略，應該係乜都唔好做；假如做了，不論睇好睇淡，都應該堅持下去，除非已經到了心目中止蝕位「打耙」。最怕是一時好一時淡，結果變成左一巴右一巴。

閂住

北水直通車主導了近兩周港股升勢，國指漲幅尤其驚人，但通行日期一再延後，最新格局，已經演變至須待國務院衡量過風險程度，方能規畫出台。

這不啻是把燒紅了的鐵放進冷水去！愈拖得久，港股處高位的壓力便會愈大，蓋難保到最後規畫出場時，還是否「無上限」兼「有身分證就買得」般利於港股。

嘉豪唔係乜野財經專家，卻早在北水直通車公布之初，已經指出政策存在漏洞(詳見25日「地下錢莊」一文)，但觀乎各大財經專欄，竟然沒看到任何相若分析，各方面一味沉醉於政策表面上所吹起的泡沫，委實教人失望。

執筆時港股尚未開市，不過剛在高位搶入，尤其盯住「A/H股差價」追貨者，看來要自求多福了。自恃膽正命平者，則可考慮買入國指熊證博調整，不過經一番「收回」後，市場上現僅剩三隻可選，包括14,600點收回之貼價瑞銀證#6360，以及安全度稍高，14,800點收回之荷銀證#6372。

另書一筆，今早A380低飛維港，TVB直播安排之差，實在不忍悴睹！

美日議息

美國與日本皆九月中議息，市場的預測是：美息減0.25%、或甚至0.5%，日息不加、或可能加0.25%。

日圓係利差交易主要貨幣，股市於二月底與八月初出現大震盪之際，日圓匯價皆極速上升，究竟何者是雞、何者是旦，關係已經逐漸紏纏不清。嘉豪不斷提出炒股無論如何須在九月中前落車，主因便是難以預測屆時日圓走向，蓋縱使能夠令次按風暴暫時平息，也難排除日圓走強衍生另一股拆倉潮，引致各類資產價格齊聲下挫。

議息最壞可能性，是美息減0.5%、日息加0.25%，令兩者息差即時收窄達0.75%，無疑出現上述情況的機會不高，尤其日本政策向來跟住美國行，目前穩定重於一切的原則下，大家每行一步，都會先衡量清楚對市場的影響，但就算只是收窄0.5%，也難排除日圓再度走強的可能。

事實上，日圓直盤早已經脫出了之前的下降軌道，不像會短期內走回120以上，反而澳元交差盤只是假跌破，瞬間便已經回到89以上，現企於95是通道中間位置。

玩死專家

趁住日股造好，晚上又有伯南克講話(兼同場加映布殊救民方案)，港股上周五又再踩行油創出新高，嘉豪手中剩餘熊證價格急降下被迫計數，總算是拉勻有微利。

近兩周睇財經專家評論，十居其九認為港股升勢過急，調整隨時出現，但佢地有佢地苦口婆心，指數偏偏跌不下來，阻力線一攻即破，新高創完再創，大家只有望著一個又一個上車機會轉眼即逝，直頭係專家都玩死。

實在近期大幅上落市況，一兩日間便足以升降一千幾百點，沒有人能夠預言何時又整單某基金爆煲，或者北水直通車正式開通，任何一單消息，都可以成為大戶舞高弄低藉口，參與其中不過是碰運氣而已。

嘉豪現階段既不敢入市追貨，沽空又隨時被挾，欲高位調回資金，三、四線及鑊鏟股卻依舊「潛水」，簡直是處於動彈不得境地，唯一可做是趁周一美國冇市，預期港股波動不大之下，繼續減持ＭＰＦ中華威力基金，把比例調整至持七成「現金」，實行靜待月中兩大國議息，甚至北水直通車明朗化之後，方行決定後向如何。

「恆/國指比率」去周一直處於新高徘徊，卻未夠動力再推向上，假使本周仍未出現北水直通車實際進展，難免會先回一回。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/01 174.81% 174.24% 175.08%(-0.15%) 175.41%(-0.34%) 182.27%(-4.09%)
07/08/02 176.60% 174.80% 174.88%( 0.98%) 175.40%( 0.68%) 181.95%(-2.94%)
07/08/03 176.36% 175.15% 174.80%( 0.89%) 175.33%( 0.59%) 181.64%(-2.90%)
07/08/06 178.83% 176.02% 175.14%( 2.10%) 175.52%( 1.89%) 181.39%(-1.41%)
07/08/07 180.57% 177.43% 175.79%( 2.72%) 175.89%( 2.66%) 181.14%(-0.32%)
07/08/08 178.49% 178.17% 176.20%( 1.30%) 176.12%( 1.34%) 180.86%(-1.31%)
07/08/09 176.98% 178.25% 176.52%( 0.26%) 176.22%( 0.43%) 180.54%(-1.97%)
07/08/10 177.52% 178.48% 176.82%( 0.40%) 176.35%( 0.67%) 180.19%(-1.48%)
07/08/13 177.46% 178.21% 177.11%( 0.20%) 176.42%( 0.59%) 179.90%(-1.35%)
07/08/14 177.50% 177.59% 177.51%(-0.01%) 176.48%( 0.58%) 179.66%(-1.20%)
07/08/15 178.29% 177.55% 177.86%( 0.24%) 176.47%( 1.03%) 179.43%(-0.63%)
07/08/16 181.95% 178.55% 178.40%( 1.99%) 176.64%( 3.01%) 179.28%( 1.49%)
07/08/17 185.30% 180.10% 179.29%( 3.35%) 177.05%( 4.66%) 179.21%( 3.39%)
07/08/20 180.51% 180.71% 179.46%( 0.59%) 177.30%( 1.81%) 179.03%( 0.83%)
07/08/21 176.54% 180.52% 179.05%(-1.41%) 177.42%(-0.50%) 178.77%(-1.25%)
07/08/22 175.85% 180.03% 178.79%(-1.65%) 177.50%(-0.93%) 178.51%(-1.49%)
07/08/23 175.50% 178.74% 178.64%(-1.76%) 177.58%(-1.17%) 178.23%(-1.54%)
07/08/24 173.94% 176.47% 178.28%(-2.44%) 177.55%(-2.03%) 177.94%(-2.25%)
07/08/27 168.53% 174.07% 177.39%(-4.99%) 177.25%(-4.92%) 177.58%(-5.09%)
07/08/28 167.49% 172.26% 176.39%(-5.05%) 176.95%(-5.35%) 177.25%(-5.51%)
07/08/29 168.17% 170.73% 175.38%(-4.11%) 176.62%(-4.78%) 176.98%(-4.98%)
07/08/30 168.49% 169.33% 174.03%(-3.18%) 176.21%(-4.38%) 176.71%(-4.65%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)

北水幾時到？

一如上月，本月期指轉倉活動踴躍，九月份恆期未平倉合約112,519張、國指94,517張，反映港股重上高位之後，看好後市大戶並不比看淡者多，好淡兩陣營仍在等待機會對決。

是日恆指上下波幅206.81點或0.88%，為8月15日以來最低，至於近期單日波幅經常逾3%之國指，變化也降至277.14點或1.99%，看來成交額雖保持在高位，但市場正觀望影響大市後向的新消息出籠以待後向。

市場未如嘉豪所望壓低結算，好彩及早袋起了大半成本，讓買了熊證的我，可以繼續觀望一下。計畫中未再抽升至23,750以上另創新高，應該唔需要平倉計數，反正屆時手中持股與ＭＰＦ又會有進帳，當係對沖風險可也。

北水資金仍未正式放行，一、兩日或一、兩周也有可能。假使嘉豪是財金事務決策人，會寧願讓股民多等一等，待月中美、日議息產出了定案，波動性稍減時才開閘放行，否則若遇上屆時再度出現環球日圓利差拆倉潮，又或者聯儲局作出市場預期以外的舉措，新從內地調港的資金便隨時被綁，這樣只會弄巧反拙，嚇窒了其他有意加入港股戰場的投資者。

其實作為投資者，縱使到了北水自由行正式實施時，也不宜一面倒看好，蓋有關之短線影響，早便於消息公布初期顯現，若未有果斷地於當時入貨，不排除再追入時便要接大戶火棒，而且初期內地到港資金規模如何，大家都係得個「估」字，除非國內股市突然煞車調頭，否則主力資金仍會棧留居多。

當然，你可以話長線「有買貴、冇買錯」，但買貴了便是買貴了，更隨時影響到中途忍唔住手錯誤止蝕，何必呢？

盡力壓低

打針無咁快，轉個頭恆指已經返落二萬三樓下炒，嘉豪所持熊證盈利逾六成，雖然話「止蝕唔止賺」，不過近期市況快上快落，最後決定採取保險方案，先平一半倉袋起大半成本，有剩就睇是日三點後尾市走勢定奪。反正周四方是期指結算日，淡友趁形勢稍佳，應該會盡力壓低至聽日半晝，好友亦樂得從較低點開新倉砌過。

睇恆指圖，恆指此番「跌盡」唔應該低過21,650(上周二宣布北水自由行翌日低位)，假使有心「上車」，等到二萬二應該起步分注吸納。至於由22,000至23,600之間的起伏波動，可以小注用牛熊證捕捉，熊證(買跌)首選#6362，24,000點回收，次選#6377，24,500回收(安全度較高)，牛證(買升)則僅20,500點回收之#6411合適，全部皆瑞銀發行。當嘉豪偏見，買輪我只信賴UBS招牌。

不過無論點玩法，短炒波幅應該九月中前收手，蓋到美、日議式重要關頭，市場反應如何難以估計，與其留在股票市場博，倒不如走過威尼斯人矣！

補裂口

上周四提過，嘉豪正在等待機會買熊證，昨(周三)見開市初段升極唔上，成交額卻甚高，咬實牙筋於23,600點附近衝入買熊證，選了開價較「均真」的瑞銀幫襯，吸納24,500點回收的#6377，雖然槓杆比率遠不及24,000點回收的#6362，但在近期動輒數百點上落環境之下，波幅太容易被「放大」，選回收價遠一點者，起碼不用擔心連「跳車」機會也遭剝奪。

指數連續多天三點後皆升，昨天尾市卻見跌幅擴大，大市明顯出現轉勢回吐徵兆，由於這回指數急升了三千多點，途中遺下不少裂口，補回其中一、兩個也很正常，目前首個裂口頂部約處23,000，這兩天內到位機會甚濃，也將是嘉豪手中熊證首個食糊目標。

近日非指數成分股交投開始上升，去周五及本周一皆佔大成交下兩成份額，看來在主力大股連番大升，現價不能再提供理想值博率後，市場又開始在蘊釀另一股炒三、四線股力量中。不過，要提防莊家發力前先壓落「震」多一「震」，定力不足便隨時會換來一場悔恨。

最新「恆/國指比率」現報167.49%，勁！

地下錢莊

無估錯的話，北水自由行不單將帶旺港股，還隨時會令某些久沉股、七八九線股翻生。

並非預測內地人會亂炒一通，只是自此以後，資金將可大模斯樣，借炒垃圾股流通境外。

還記得有段時期，本港壽險業做了不少內地客生意，而且當中不乏「大交易」，投保銀碼屬天文數字之外，投保人更一次過供足終生保款。說穿了，其實是借壽險作走資工具，或者視為一筆「備用金」，以防有朝須急速離境，無法調動內地資金而致手頭拮据。不過上述渠道早在數年前已經被堵塞，所以近年保險經紀行列中，也明顯減少了大批操內地口音，本來專為服務「老鄉」的從業員。

回說北水自由行，表面上買賣港股交收地點在國內，錢銀同樣受控於國內流動，何來流通到香港之理？

道理一字咁淺，只要能夠「打點」妥當，存心走資者大可以先用高價從莊家手中接貨，然後壓落低價回售，一買一賣、台底交收，資金便可順利調出。此法不用上報之餘，又快至Ｐ＋２完成，兼且不設上限，相信比地下錢莊更加便捷也！

兩邊開倉

連續狂升了一個小時另四個交易天後(去周五尾市計起)，港股是日變成窄幅上落(比對近日動輒數百點波動計)，雖乏力再上、卻未見回下，在一口氣升了三千多點的基礎下，表現已經算相當堅挺。

是日至三時正大市成交額僅550億，最後一小時則增長了282億，期間恆指升了190點、國指升了216點，反映大戶入貨重心仍在後者，同時間「恆/國指比率」已經從去周五185.3%，大幅揚升至貼近七月中所創下高(低)位，這當然是拜資金自由行新政策所賜，也毫無疑問大勢將持續下去。

還可一提是周內非指數類股票，成交額所佔比例一直低於兩成，足比五月份鑊鏟股當旺時，縮減了超過一半，看來小散戶於這次巨幅升浪中，得益應該十分有限。

下周四期指計算，從交投數量與未平倉合約所見，轉倉活動尚未展開，究竟屆時淡友會作背水一戰，抑或好友繼續趕盡殺絕，並非你我所能預見。假使無興趣估方向，卻認定依然會出現大波動，也不妨考慮兩邊開倉，蓋近期大市郁一千幾百點係等閒事，同時渣沽有權輸小贏大，不過此策略僅適合夠貼市兼對市場變化有敏感觸覺者參與，因為掌握開、拆倉時機對勝負影響深遠，駕馭得不理想時，隨時會演變成左一巴右一巴。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/01 174.81% 174.24% 175.08%(-0.15%) 175.41%(-0.34%) 182.27%(-4.09%)
07/08/02 176.60% 174.80% 174.88%( 0.98%) 175.40%( 0.68%) 181.95%(-2.94%)
07/08/03 176.36% 175.15% 174.80%( 0.89%) 175.33%( 0.59%) 181.64%(-2.90%)
07/08/06 178.83% 176.02% 175.14%( 2.10%) 175.52%( 1.89%) 181.39%(-1.41%)
07/08/07 180.57% 177.43% 175.79%( 2.72%) 175.89%( 2.66%) 181.14%(-0.32%)
07/08/08 178.49% 178.17% 176.20%( 1.30%) 176.12%( 1.34%) 180.86%(-1.31%)
07/08/09 176.98% 178.25% 176.52%( 0.26%) 176.22%( 0.43%) 180.54%(-1.97%)
07/08/10 177.52% 178.48% 176.82%( 0.40%) 176.35%( 0.67%) 180.19%(-1.48%)
07/08/13 177.46% 178.21% 177.11%( 0.20%) 176.42%( 0.59%) 179.90%(-1.35%)
07/08/14 177.50% 177.59% 177.51%(-0.01%) 176.48%( 0.58%) 179.66%(-1.20%)
07/08/15 178.29% 177.55% 177.86%( 0.24%) 176.47%( 1.03%) 179.43%(-0.63%)
07/08/16 181.95% 178.55% 178.40%( 1.99%) 176.64%( 3.01%) 179.28%( 1.49%)
07/08/17 185.30% 180.10% 179.29%( 3.35%) 177.05%( 4.66%) 179.21%( 3.39%)
07/08/20 180.51% 180.71% 179.46%( 0.59%) 177.30%( 1.81%) 179.03%( 0.83%)
07/08/21 176.54% 180.52% 179.05%(-1.41%) 177.42%(-0.50%) 178.77%(-1.25%)
07/08/22 175.85% 180.03% 178.79%(-1.65%) 177.50%(-0.93%) 178.51%(-1.49%)
07/08/23 175.50% 178.74% 178.64%(-1.76%) 177.58%(-1.17%) 178.23%(-1.54%)
07/08/24 173.94% 176.47% 178.28%(-2.44%) 177.55%(-2.03%) 177.94%(-2.25%)

中華威力落後

恆指由去周五低位19,386抽上，至是日(周四)上午收市，已經升了逾3,500點，而半天成交高達657億，睇牌面市場買貨意願高昂，屬全面利好現象。

不過，相對於七月底高位，只有不足600點幅度，恆指毌庸置疑正處於「超超買」範圍，事實上現時指數比五天線高出逾5%，比十天線更高出6%，皆屬年內最高峰，就算預期可另創新高，也應該有個中途站回氣。故此，縱使嘉豪全力對內地資金自由行「買大」，但想到期指下周結算，不排除好友會先計一計數，袋起部分利潤，然後才從稍低位置建立新倉。

既存以上想法，嘉豪是日便著手減貨，先趁中午和黃(13)發布業績摘要前，沽掉三分二認購證，令餘下三分一變成接近「零」本錢。屆時出現驚喜固然笑逐顏開，就算達不到市場預期，又或者大戶借好消息出貨，起碼仍可保立於不敗之地。

較遺憾是過早起步收集宏利中華威力ＭＰＦ，雖然指數已經升越了入貨位不少，但基金價格卻頗為落後，相信主因是惠理以持有三、四線股為主，而按六月所公布持股，最大比重亦為工業股類別，在這升勢集中於一、二線股形勢下，升幅自然追不上大市。不過縱使盈利微薄，嘉豪仍由十足持股減至七成，期望「偷位」成功，儲低本錢待出現回吐之時方再行吸納。

補記：三點後成交額由823億增至1145億收市，指數卻無力再挑戰早上高位，反映好淡在23,000點前爭持十分激烈，若周五見稍高開至23,300點附近，即周線圖保力加通道頂，嘉豪會考慮買入24,500點回收之恆指熊證#6377，屆時價位應不高於$0.425，槓杆9.2倍左右。

囤積居奇

聯儲局下月十八日會議減息0.25%，已經係市場共識，同一時間，人民幣在國內貨幣流通量及ＣＰＩ不斷上升之下，息口上升趨勢尚未有任何扭轉跡象，換言之，「人仔」升值概念將繼續炒不完。

通脹、幣值齊升，最直接受惠始終是樓價，問題是若非用來自住，把單位在市場放租的話，則怕惹來其他麻煩。嘉豪便認識一位馬主朋友，近兩、三年於上海買入了好些優質單位，個別更是浦東區價值逾千萬元者，問其每月可收回幾許租金，才知道全部皆未有出租，名副其實在囤積居奇。

近兩日美債價大幅回落，反映市場對次按的恐慌程度正逐漸減低，是日歐洲盤進場後更見大舉掃入港股，還願震盪就此愈演愈弱，港股便有望重新踏上康莊之道。

轉載：美部分經濟學者反駁減息預期

心理重於實質？

小弟家住沙田，偶爾會走到麗豪酒店開餐，我最深刻的印象，是總不時見大群國內同胞，在鄰近藥房大舉掃貨，而為了方便到夜深方完成觀光行程的旅客，該等藥房通常都延至凌晨方收舖。

國內資金自由行開展，部分評論認為對港股影響是「心理重於實質」，主要論據是國內股市熱火朝天，加上國內資金早已經「秘密」自由行，新政策只是令「邪道歸正」，不見得會令國人多買港股。

對上述論據，嘉豪絕不苟同。蓋國股無疑當炒，但港股無論在上市公司監察、企業透明度等各方面制度，皆明顯優於內地。這點內地消費者共識，早已經為本港金行、藥房帶來巨額生意，所以我認為國人對炒港股的興趣必不會低，尤其是國內欠奉的「即日鮮」交易，此所以港交所這獨門生意，於資金自由行下必然大幅受惠。

資金可自由行，也不僅僅是「邪道歸正」。舉馬會辦足智彩為例，由於有了正常合法、人人懂得採用的渠道，就此吸收了大批以往沒向非法外圍下注的潛在注碼，到如今做了三年生意，馬會早變身成為全球最大合法足球博彩莊家，可見「名正言順」始終是一股強大推動力。故此，昔日縱有「邪道」買港股，相信也僅一小撮人之行為，又豈能與今相提並論？

當然，縱有資金自由行，港股也不會就此無風無浪，但長線看升、跌時有承托，前景起碼較歐美市場明朗得多罷。

買輪

嘉豪上周講過買入了一隻和黃(13)認購輪，估計應有三、四成利潤，結果遭遇與數月前買領匯(823)認購輪相若，都是正股價升至心目中食胡位時，輪價卻大縮水。

完全明白蝕本生意無人做之理，但和黃這幾天波動範圍甚窄，看不出任何原因令莊家難於開價，是日早上正股升至我的目標價$79，原擬立即沽售套利，才發現莊家開出了相差近5%的差價，雖則有其他比莊家掛出更高價的買盤，但計落較合理價低了達10%，惟有吞啖口水再等下去，結果到午後和黃倒跌收場，令我又一次讓機會白白流掉。

嘉豪並非輪場常客，唔係預期有相當贏面，都唔會幫襯一次，可惜這類兩三個月才一次的偶遇，總是令我對輪商失望收場，反而牛熊證開價則相對「均真」，看來將來若再萌生以小博大之心，還是簡簡單單選後者下注為上。

熄火

柳唔花明，外管局突然宣布讓國人自由投資港股，雖然暫只以天津濱海新區為試點，但背後意義之重大，根本毌須多講。對港股來說，這一支唔止係強心針，簡直可以視為長春藥。

(多補充一點想法，如斯「振奮」消息，對股市會帶來多少影響，「阿爺」唔會唔知，選在周一中午發布，而不等到周五收市之後，又或者上周五便出籠，與一貫作法明顯有異，到底是何解？讓嘉豪猜，我覺得這可能是很急就章的救港市方案，剛剛度好即在周一早上通過拍板，並刻意不作拖延，以免周內再出現大幅下挫動盪場面，大家以為然乎？)

遠水不能救近火，「北水」卻可望撲熄次按源頭的「美火」，是日港股比去周五美市ＡＤＲ升多一個「對」開，大戶於收市前最後15分鐘內，依然積極追貨(該時段成交增加了155億)，充分反映出縱使次按影響仍未明朗，但港股在加多了一層保護罩下，調整已經大致完成。

由於才剛宣布政策，兼且只有天津試點，現階段真正放下來的「北水」未必很多，這正好造就了本地大戶先起步之良機。試想想：今時不買，難道等到內地全面開綠燈，成村股民走來掃清板之時，才加入搶貴貨行列？

是日恆指升5.93%，國指則升8.74%，這個「恆」強「國」更強的現象，絕對不是偶然，嘉豪早說過「恆/國指比率」長線只會不斷創新低(高)，事到如今相信大家都會同意了。

現時戰略，必是從大折讓Ｈ股中尋寶，事關內地股民未必知宏利(945)係乜，卻一定覺得國壽(2628)好平。至於上半場威盡之淡友，把握唔到上個禮拜套利，食隻肥美燒春雞的話，便只有吞番隻旦補數矣！

估市

按美股ADR，周一港股復市將裂口升逾500點，即約於20,900(恆指，下同)起步，屆時會出現甚麼走勢？

嘉豪嘗試從淡友大戶角度推想。這次跌市，是由上月25日23,300點起步，期間除了匯控(5)公布業績翌日阻一阻，大市走勢基本上完全由彼輩話事。計至去周五低位，這半個月跌浪共行了3,900點，如今「削」去了1,500點，「空軍」所累積利潤依然甚豐，期指餘下僅剩九個交易日，向上阻力先有一百天線21,300，然後是十天線21,600，繼續持貨所冒風險估計不多於700點，兼且屬「人地的錢」，對於在高位坐了淡倉「大貨」之大戶來說(七月底新倉恆期未平倉合約已經逾十二萬張)，不見得要急於止賺。

不過又未必會立即與好友對撼，畢竟經過去周五洗倉，欠實力者應該大部分出了場，事實上當日尾市僅四百億交投，恆指已經能夠從底部上推1,000點，可見要出貨者已經賣得七七八八下，現階段若有資金趁低吸納，指數可以升得頗快，故相信淡友周初不會夾硬來，尤其在未有其他壞消息出現前(這點甚關鍵！)多數會採取上回匯控業績後策略，先讓指數回升多一點，待出現更佳值博率時，才發動攻勢再「質」。

此所以嘉豪認為，有貨在手者，縱使是存心待反彈減持，也不應急於選擇周一進行，蓋很可能指數會慢慢再爬升多數百點，卻要防到了周末之前，趁著市場信心尚未回復，淡友可能會再度發力。

未買貨者又如何？不妨短炒強勢股之認購輪，但當發現企錯邊，便必須立即止蝕，用一、兩成本金博三、四成回報無妨。中長線則應該不會買錯，卻需考慮再試近去周五低位，或起碼多衝一兩回二百五十天線的機會仍大，先買一點尚可，大手便要有轉個頭即「坐艇」之心理準備。

悟

這次跌市，嘉豪帳面損失不少，畢竟本來鬧哄哄的股市，在剎那間卻完全變調，以半年時間建立起來的升幅，半個月便100%蒸發掉，這不是能夠輕易預測到的。

全世界都說沽過籠。不是嗎？港股市盈率降回十五、六倍，藍籌盈利動不動三、四成增長，還有潛力更強勁的國企，人民幣升值，稅改，Ｈ股回歸，ＱＤＩＩ，莫不是推動港股扶搖直上的元素，只可惜環球投資一體化之下，一場次按風暴令到歐美資金乾塘，衍生成日圓carry trade拆倉潮，管你亞太股市、金市、油市，抑或礦產、資源，總之是能夠「變現」的東西，都逃不過被大賣命運。

未經歷上周「狂插」之前，港股已經提供了一個「好」時機入貨，到了現階段，則更加屬「黃金」機會。當然，沒有人可預言次按影響何時消除，隨時會出現另一些大型震盪，但只要不借孖展買貨，不動用承受能力以外的資本，選擇持續增長、有現金流、派息穩定的健康企業作中長線吸納，贏面始終甚高。

由於持股早達九成以上資本，又並未及時跳車，嘉豪於此期間除了ＭＰＦ以外，唯一能做的是吼機會小注買窩輪。去周三以為調整差不多了，便動手買了一隻和黃(13)認購輪，尚幸未被嚇走，估計周一復市應能贏三、四成，不過若能多等兩天，或者有低位增持的額外「子彈」，則應是兩倍以上回報了。

這次給我上了寶貴一課，就是當市場說「不」，縱使你本來作了較長線持貨的心理準備，但若手中沒有可供調動的資金，還是值得先減持一下，否則當其他理想機會出現眼前，也會被迫白白放過。

趁火打劫

僅兩個餘星期功夫，恆指從高位下挫了逾四千點(以是日低位計)，連250天平均線亦告守無可守，卻戲劇性地由聯儲局出手減貼現率半厘挽回，自下午三時歐洲盤殺到開始，港股跌勢幾乎被完全扭轉，單下午一個半小時交易，來回波幅高達1,600點。

其實看過周四晚杜指收服了近300點跌幅，滿以為港股是日有望稍喘息，但日股跌幅不斷擴大下，卻迅速令淡友有恃無恐努力拋貨，午後更乘勢「質穿」250天線以觸發大量止蝕盤，單首15分鐘便把恆指壓至比上日跌逾1,200點。當時嘉豪心想，匯控(5)真的連$131也沒人要？只是當市場無情起來，要錢唔要貨的時候，任何價位買賣，其實都不需要講道理。

歐美兩地股市的反彈，毫無疑問會為下周初港股添回一點希望，問題是次按爆煲的陰影不會短期內消散，而且淡友看準了市場遠未回復信心，只要稍有另一些壞消息出現，隨時又借機會趁火打劫。多試一兩次250天線，做個雙底甚至三底才回復常態，絕非甚麼過分事。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/01 174.81% 174.24% 175.08%(-0.15%) 175.41%(-0.34%) 182.27%(-4.09%)
07/08/02 176.60% 174.80% 174.88%( 0.98%) 175.40%( 0.68%) 181.95%(-2.94%)
07/08/03 176.36% 175.15% 174.80%( 0.89%) 175.33%( 0.59%) 181.64%(-2.90%)
07/08/06 178.83% 176.02% 175.14%( 2.10%) 175.52%( 1.89%) 181.39%(-1.41%)
07/08/07 180.57% 177.43% 175.79%( 2.72%) 175.89%( 2.66%) 181.14%(-0.32%)
07/08/08 178.49% 178.17% 176.20%( 1.30%) 176.12%( 1.34%) 180.86%(-1.31%)
07/08/09 176.98% 178.25% 176.52%( 0.26%) 176.22%( 0.43%) 180.54%(-1.97%)
07/08/10 177.52% 178.48% 176.82%( 0.40%) 176.35%( 0.67%) 180.19%(-1.48%)
07/08/13 177.46% 178.21% 177.11%( 0.20%) 176.42%( 0.59%) 179.90%(-1.35%)
07/08/14 177.50% 177.59% 177.51%(-0.01%) 176.48%( 0.58%) 179.66%(-1.20%)
07/08/15 178.29% 177.55% 177.86%( 0.24%) 176.47%( 1.03%) 179.43%(-0.63%)
07/08/16 181.95% 178.55% 178.40%( 1.99%) 176.64%( 3.01%) 179.28%( 1.49%)
07/08/17 185.30% 180.10% 179.29%( 3.35%) 177.05%( 4.66%) 179.21%( 3.39%)

崎嶇

一場北美次按風暴，驚動到多國央行開喉灌水，讓我們見識到甚麼是真正的全球「一體化」。

各地央行齊心合力救災，當應有助資產市場穩定信心，卻正如嘉豪早前所言，這次火燒連環船事件，決不會一時三刻之間便獲得解決，而且肯定將禍及不少大型投資機構的○七年業績，換言之影響性起碼會伸延到下一年。

前路崎嶇在所難免，嘉豪前文用雨過等天青為題，刻意加個「等」字在中間，便是基於不相信大市這麼快便能夠穩定下來。現階段對於穩健型投資者來說，最合理策略是暫時抽身離開市場，只維持長線投資組合，就算是甘冒風險者，能減輕注碼便應減輕注碼，或者索性以「即日鮮」方式炒輪或牛熊證，實行高沽低買玩波幅。

五十天線已穿，向下望主力支持應在恆指21,000，跌近時可用收回價20,500之#6340恆指牛，反彈阻力則先睇十天線22,300，最貼價已經要數23,500收回之#6378恆指熊了。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/01 174.81% 174.24% 175.08%(-0.15%) 175.41%(-0.34%) 182.27%(-4.09%)
07/08/02 176.60% 174.80% 174.88%( 0.98%) 175.40%( 0.68%) 181.95%(-2.94%)
07/08/03 176.36% 175.15% 174.80%( 0.89%) 175.33%( 0.59%) 181.64%(-2.90%)
07/08/06 178.83% 176.02% 175.14%( 2.10%) 175.52%( 1.89%) 181.39%(-1.41%)
07/08/07 180.57% 177.43% 175.79%( 2.72%) 175.89%( 2.66%) 181.14%(-0.32%)
07/08/08 178.49% 178.17% 176.20%( 1.30%) 176.12%( 1.34%) 180.86%(-1.31%)
07/08/09 176.98% 178.25% 176.52%( 0.26%) 176.22%( 0.43%) 180.54%(-1.97%)
07/08/10 177.52% 178.48% 176.82%( 0.40%) 176.35%( 0.67%) 180.19%(-1.48%)