昨 (29日) 信報有段不起眼轉載新聞，指 YouTube 有意與用戶分享收入，對我等靠販賣知識產權維生者，不啻是令人鼓舞消息。
其實早於電盈 ITV 年代，已經足夠發展出類似商業模式，只可惜到最後拉閘結業，Pay TV 始終停留於販賣夜冷電影階段，其實斯時連橫掃首輪電影之金獅租帶也無法營生，試問做這門子生意又豈能不敗？
說回老本行，目前僅得馬會 (ATV播放) 及有線製作賽馬節目，主播位置不出十席八席，近年因行業開始走下坡，個別新人為求得到亮相機會，幾乎毫無議價本錢，結果出「騷」價錢愈收愈低，據某不甘忍受可恥待遇而告別螢光幕同業告知，其離職前酬勞在扣除油錢、隧道費、泊車費後，實質每月僅餘下三四千元，若非有報章稿費收入，便與領取綜援無異。
假使能夠從 YouTube 分帳，日後任何自命可找到觀眾行家，以至一直苦無門路投身我行的有識之士，便可自行製作賽馬節目，毌須再受到渠道不足所限。唯一要解決之問題，是馬會不會輕易放出晨操及賽事過程版權，能否單憑一張三寸不爛之舌招徠收視，當屬嚴竣考驗。
至於嘉豪嘛，假使我自行製作節目放上 YouTube，便寧選財經分析一博矣！
2007/01/30
2007/01/29
恆 / 國指比率衝五十天線
上周中央向銀行口頭施壓，下達嚴防貸款炒股之命，國內股市應聲急速調整，連帶國企指數持續走軟，「恆 / 國指比率」繼續直線下瀉，已經衝至五十天平均線了。話雖如此，對比起去年八月底低點，國指累積升勢，幅度仍然遠勝恆指，借這個機會調整一下也正常事。人為意志可以改變短期形勢，不過始終扭轉不了長期趨向，國內熱錢始終太多，從樓市趕向股市後，再趕也沒太多出路，嘉豪預期於這個舊曆年前階段順勢收斂之後，還是會再度活躍起來。
美國經濟數據混亂，令減息憧憬大為降低，其實反而利於股市，因為這同時代表了經濟並未明顯降溫，企業營利自得以持恆。我看過一篇有關昔日大選年前，美國股市走勢的統計，結論是一面倒利好，若美股確能保持強勢，沒道理會對如日中天的中國不利。
看不透反而是离流感，大家對此問題已經逐漸忽視，但天災橫禍未必會出現確切警號，假如又突然掩殺而至，隨時可殺投資市場一個措手不及。
日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.64%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.00%(-14.57%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/1/02 191.00% 194.16% 200.50%(-4.74%) 208.49%(-8.39%) 224.97%(-15.10%)
07/1/03 189.61% 191.80% 198.20%(-4.34%) 207.07%(-8.43%) 223.93%(-15.33%)
07/1/04 193.53% 192.04% 196.78%(-1.65%) 205.84%(-5.98%) 222.97%(-13.21%)
07/1/05 197.46% 192.94% 195.77%( 0.86%) 204.90%(-3.63%) 222.07%(-11.08%)
07/1/08 198.25% 193.97% 195.20%( 1.57%) 204.00%(-2.82%) 221.19%(-10.37%)
07/1/09 199.63% 195.70% 194.93%( 2.41%) 203.16%(-1.74%) 220.35%(-9.40%)
07/1/10 202.80% 198.33% 195.07%( 3.96%) 202.44%( 0.17%) 219.55%(-7.63%)
07/1/11 203.80% 200.39% 196.22%( 3.87%) 201.81%( 0.99%) 218.68%(-6.80%)
07/1/12 202.73% 201.44% 197.19%( 2.81%) 201.13%( 0.79%) 217.84%(-6.94%)
07/1/15 201.25% 202.04% 198.01%( 1.64%) 200.39%( 0.43%) 216.99%(-7.25%)
07/1/16 199.92% 202.10% 198.90%( 0.52%) 199.70%( 0.11%) 216.08%(-7.48%)
07/1/17 202.28% 202.00% 200.17%( 1.05%) 199.18%( 1.55%) 215.20%(-6.01%)
07/1/18 203.91% 202.02% 201.20%( 1.35%) 198.99%( 2.47%) 214.37%(-4.88%)
07/1/19 206.21% 202.71% 202.08%( 2.04%) 198.93%( 3.66%) 213.61%(-3.47%)
07/1/22 206.63% 203.79% 202.92%( 1.83%) 199.06%( 3.81%) 212.89%(-2.94%)
07/1/23 208.82% 205.57% 203.84%( 2.45%) 199.38%( 4.74%) 212.27%(-1.63%)
07/1/24 207.95% 206.70% 204.35%( 1.76%) 199.71%( 4.13%) 211.66%(-1.75%)
07/1/25 209.54% 207.83% 204.92%( 2.25%) 200.57%( 4.47%) 211.17%(-0.77%)
07/1/26 209.94% 208.58% 205.64%( 2.09%) 201.42%( 4.23%) 210.70%(-0.36%)
First Century
貪得意學人開 Blog，唔經唔覺已經三個多月，呢篇更係我o既 First Century，即係第一百篇拙作。
嘉豪靠賽馬開飯，不過o係呢個「沙圈」，內容則以投資為主，畢竟前者係職業，後者則關係自己下半生保障，空閒時間把焦點轉移，也屬人之常情。
學習投資股票未夠一年，各方面都處於初起步階段，當然未敢言任何心得，但有這個小天地存在，驅使我認真去看待投資，務求寫得出言之有物內容，以達到以文會友目的，其實是筆相當豐厚的潛在回報。
很感謝經常回來觀看嘉豪習作的 Blog 友，雖然數目不足百人，但對於一個投資初哥而言，已經是很大鼓舞。最後，要特別感謝去年不斷給我灌輸投資知識，兼不吝分享寶貴心得的「師兄」，假使嘉豪沒有遇上你的慷慨，很可能到此時此刻，仍未懂得敲響資產增值的大門。
嘉豪靠賽馬開飯，不過o係呢個「沙圈」，內容則以投資為主，畢竟前者係職業，後者則關係自己下半生保障，空閒時間把焦點轉移，也屬人之常情。
學習投資股票未夠一年，各方面都處於初起步階段，當然未敢言任何心得，但有這個小天地存在，驅使我認真去看待投資，務求寫得出言之有物內容，以達到以文會友目的，其實是筆相當豐厚的潛在回報。
很感謝經常回來觀看嘉豪習作的 Blog 友，雖然數目不足百人，但對於一個投資初哥而言，已經是很大鼓舞。最後，要特別感謝去年不斷給我灌輸投資知識，兼不吝分享寶貴心得的「師兄」，假使嘉豪沒有遇上你的慷慨，很可能到此時此刻，仍未懂得敲響資產增值的大門。
2007/01/26
漏水茶壺
有個日常生活經常碰上之小問題，就係唔知點解，但凡去到酒樓茶室，時不時會遇到漏水茶壺，有時係個蓋邊漏，有時係壺咀漏，總之斟完茶梗係天一半地一半，台布弄濕一大笪。
但係又唔見人地 Royal Doulton出品一個漏水英式茶壺，或者日本仔茶壺會漏到周圍係，何解偏偏我地中國茶壺咁鬼差？
有人答我話：酒樓用Ｄ平價貨，點可以同 Royal Doulton比呀？
上述講法只係表面證供成立，事關茶壺漏唔漏水，純粹係設計問題，就算只係賣十蚊個茶壺，都係要做個模出來者，有心改善的話，使一兩千銀買個來路貨回來，照抄起辦做佢一百幾十萬件，按理唔會增加乜野成本，真正問題關鍵，係生產之廠家有無心將樣野做好矣。
其實各行各業都有類似現像，同樣一對硬底皮鞋，Gucci可以跴足一日都無事，但係 Le Sauda就三粒鐘已經想叫救命，呢個唔止係三千銀同三百蚊之分野，而係反映賺你錢之商人，究竟有無真心想令到顧客滿意。
人生其實都係咁，只要能夠不斷自我鞭策，兼懂得取人之長補己之短，自然唔會有變成漏水茶壺的一天。
但係又唔見人地 Royal Doulton出品一個漏水英式茶壺，或者日本仔茶壺會漏到周圍係，何解偏偏我地中國茶壺咁鬼差？
有人答我話：酒樓用Ｄ平價貨，點可以同 Royal Doulton比呀？
上述講法只係表面證供成立，事關茶壺漏唔漏水，純粹係設計問題，就算只係賣十蚊個茶壺，都係要做個模出來者，有心改善的話，使一兩千銀買個來路貨回來，照抄起辦做佢一百幾十萬件，按理唔會增加乜野成本，真正問題關鍵，係生產之廠家有無心將樣野做好矣。
其實各行各業都有類似現像，同樣一對硬底皮鞋，Gucci可以跴足一日都無事，但係 Le Sauda就三粒鐘已經想叫救命，呢個唔止係三千銀同三百蚊之分野，而係反映賺你錢之商人，究竟有無真心想令到顧客滿意。
人生其實都係咁，只要能夠不斷自我鞭策，兼懂得取人之長補己之短，自然唔會有變成漏水茶壺的一天。
MICE & 筆克遠東
Meeting (聚會), Incentive (鼓勵), Convention (會議) 及Exhibition (展覽)，組成了現今企業最盛行的 MICE 旅程。白 D 講句，即係由阿公出錢，畀班中上級伙記出外充電兼「腦震蕩」，希望帶來新鮮感及新靈感。
前幾篇嘉豪寫澳門酒店入住率問題，就曾經提及過我位世伯之言，佢謂只要阿爺金手指一點，將澳門列為 MICE 聖地，咁就算金光大道各巨型娛樂酒店全部落成，都唔慌會出現「吉」房處處現像，情況就好比海南島三亞市，轉幾個身已經由昔日農村，變成今日首屈一指國內渡假城市。
筆克遠東 (752) 早幾日公布零六年業績，以前從未留意過此股，但睇下睇下，無怪早年惠理已經霸住個股東位置，不過後來減持至 5% 以下，如今是否依然持股，你唔知我都唔知。
從公司網頁中可見，筆克最新每股稅後盈利 11.61 仙，為四年前之四倍，實際上則是近兩年利潤才較為見「肉」。財務報表我唔多識睇，但主要項目變化不大，呢關應該無乜問題。
我覺得筆克遠東應該尚有相當潛力，事關已經在展覽行業打響名堂，此時國內企業逐漸走出國際，海外資金則隨開放金融市場等 WTO 效應加速進入，個餅不斷在擴大之中，這類大型展覽及會議專業攪手，必然可從中受惠，加上國內企業 MICE 成風，保持三五年持續增長應非問題。
不過對付呢類半冷門股要講耐性，最理想係等成交靜番，散戶欠耐性逐漸退出之時，才排盤於低位吸納；按圖索驥，$1.4 左右雙底係無敵價，只要等到 $1.6 樓下入貨，值博率應該十分高，嘉豪已經 set 定部股票機到此位即提醒我，實行守株待兔對付之。
前幾篇嘉豪寫澳門酒店入住率問題，就曾經提及過我位世伯之言，佢謂只要阿爺金手指一點，將澳門列為 MICE 聖地，咁就算金光大道各巨型娛樂酒店全部落成，都唔慌會出現「吉」房處處現像，情況就好比海南島三亞市，轉幾個身已經由昔日農村，變成今日首屈一指國內渡假城市。
筆克遠東 (752) 早幾日公布零六年業績，以前從未留意過此股，但睇下睇下，無怪早年惠理已經霸住個股東位置，不過後來減持至 5% 以下，如今是否依然持股，你唔知我都唔知。
從公司網頁中可見，筆克最新每股稅後盈利 11.61 仙，為四年前之四倍，實際上則是近兩年利潤才較為見「肉」。財務報表我唔多識睇，但主要項目變化不大，呢關應該無乜問題。
我覺得筆克遠東應該尚有相當潛力，事關已經在展覽行業打響名堂，此時國內企業逐漸走出國際，海外資金則隨開放金融市場等 WTO 效應加速進入，個餅不斷在擴大之中，這類大型展覽及會議專業攪手，必然可從中受惠，加上國內企業 MICE 成風，保持三五年持續增長應非問題。
不過對付呢類半冷門股要講耐性，最理想係等成交靜番，散戶欠耐性逐漸退出之時，才排盤於低位吸納；按圖索驥，$1.4 左右雙底係無敵價，只要等到 $1.6 樓下入貨，值博率應該十分高，嘉豪已經 set 定部股票機到此位即提醒我，實行守株待兔對付之。
2007/01/24
2007/01/21
亞洲鋯業唔性感
日前 Midfielder_F 君曾留言，論亞洲鋯業 (395) 前景，嘉豪翻查了資料一番，始終看不出此股吸引之處。
查近年曾持有此股的基金，僅得惠理一家，於零 四年二月份曾擁達 11.75%，平均價且達 $1.17，但自此便不斷蝕讓減持，至去年四月份更降至不足 5%，明顯損手而回，且頗為心灰意冷。
其二是競爭太劇烈，縱使屬行業龍頭股，邊際利潤也甚低，做得多卻賺得少，如今又欲拉闊戰線至生產電力車，假使最後失敗而回，隨時令業績雪上加霜。
最大問題是概念毫不「性感」，這類股份頂多偶爾借消息炒一「浸」，卻隨時又防大股東撲出配售套現，當非我等小股民沾手對象。
另外，從國內財經網頂點找來較近期一段有關亞洲鋯業前景分析，見解當然比嘉豪更值得參詳，見如下：
亞洲鋯業：新增業務前景尚未明朗 ( 2006-9-4 )
轉嫁成本能力?主要利多
亞洲鋯業主要從事各類鋯化合物的生?與銷售。其原物料?鋯砂，佔公司主要原物料的五成，主要由南非與澳洲等國進口。從應用面來看，舉凡化妝品、電子?品與導熱管等?業，均在製造過程中廣泛將鋯化合物當作添加物使用。
過去幾年，鋯沙在供給出現短缺之下，價格不斷飆漲，但亞洲鋯業的毛利率表現仍有一定水準，我們認?一方面是因?，鋯化合物雖由鋯沙粹取得出，但仍被視?是全球定價的一般大?化?品，一方面是因?這類材料的成本比重相對較低，舉例而言，鋯化合物佔電子?品製造商的整體成本比重不高。有鑒於此，公司大致能夠維持?品定價能力，未來公司毛利率可望維持在30%以上。
處於成熟?業，在手現金優渥鋯化合物的應用?業廣泛，故我們認?需求應可與全球經濟同步成長。由於鋯化合物?業屬於成熟?業，故除非出現新的應用?品，否則需求每年只會有個位數的穩健成長。公司在缺乏新投資專案之下，營運現金龐大，截至06年6月30日?止，公司財務並無負債，現金金額近1.25億港元，幾乎達公司資本額的1/3。
朝高附加價值?品發展
儘管公司?業地位雄厚，但鋯業市場在高獲利與低進入門檻的情況下，紛紛吸引許多新進業者，加上生?委外趨勢增溫，廠商數目由20年前的三家增至目前的40家以上。公司目前正積極開發高附加價值的鋯化合物，但我們認?競爭廠商遲早都會迎頭趕上，如此背景之下，管理層於03年成立能源材料業務，應用?品主要?充電電池的陽極與陰極材料。
新增能源材料?營收主力，但變數仍在新增能源材料業務目前已取得Matsushita（日）?主要客戶，06營收貢獻逾70%。考量?能利用率高達90%以上，我們認?公司必須進一步投資6,000-8,000萬人民幣，才能達到06年營收比重達1/3的目標。然而，新增客戶的數目與合約規模都難以預測，故變數仍然存在，但我們認?，如果該業務推展成功，將可大幅推動公司獲利成長，毛利率達24-26%之間。
新投資專案：犧牲獲利，換取成長公司亦開始進軍充電電池領域，所生?的電池分?鎳鎘、鎳氫與鋰電池三大類，其目標客戶?各類電子?品製造商。
在消費性電子?品需求強勁之下，充電電池?業成長潛力頗佳，但同時市場競爭十分激烈。相較於國際領導大廠，亞洲鋯業的技術專業、競爭優勢與規模經濟相對較低，因此獲利能力要超越國際大廠的機會渺茫。其競爭對手的營業利潤率約24-28%，但公司該業務儘管?能全開，營業利潤率可能尚不及20%。
業務分析
鋯化合物(佔2006營收70%)亞洲鋯業專注於生?氯氧化鋯，此?品生?效率極高，因此吸引中國許多小型廠商進入市場。?了在競爭激烈的市場中維持營業利潤率，亞洲鋯業逐漸朝高階下游?品發展，這些?品在加工過程中需要更先進的技術。
氧化鋯是公司過去兩年營運擴張的主軸，其應用?品涵蓋各種不同的消費性與工業?品，如防水布料、化妝品、光纖與醫療用品。相較於其他鋯系列化學品，氧化鋯的供給量相對較低，因此ASP與毛利率較高，高階?品毛利率逾50%，低階?品毛利率亦有35%以上。氧化鋯的獲利能力遠高於氯氧化鋯，後者毛利率不到25%。
亞洲鋯業02年推出IPO，並由所得資金中投注2,000萬美元，藉此擴充micrometric zirconia與nanometriczirconia等兩項高階?品的?能。我們預計氧化鋯佔06年鋯化合物整體營收的比重可望達50%以上。
鋯是一種金屬化學，亦是一種過渡元素，化學代號?Zr。
鋯化學物粹取至礦石與其濃縮物，主要以鋯沙的形式呈現。由於鋯化學物能夠抗高溫、抗腐蝕，因此廣泛使用於消費?品中。
氯氧化鋯?生?其他鋯化合物的主要原物料，由於效率極高（即每噸上游?品可生?幾噸的下游?品），生?成本與所需技術專業亦相對較低。碳酸鋯與氧化鋯?氯氧化鋯的主要?品。
特用化學品(佔2006營收10%)特用化學品?亞洲鋯業擴張計劃的另一個重點。特用化學品?鋯?品的媒介，主要是鋯化合物透過特定化學反應所得出。PTC Thermistor (正溫度係數熱敏電阻)與能源材料?公司未來計劃開發的?品線，04年已展開試?工作，預計於06年進入量?階段。
PTC Thermistor與heater chip零元件(佔2006營收10%)PTC thermistor能夠防止電流急速增加與過熱，因此受到廣泛利用。在室溫之下，電阻幾近於零，但遇到電流瞬沖，電阻會在PTC thermistor內同步增加。電路的多餘電阻能夠降低整體電流，電流一旦降低，PTC thermistor將會降溫，內部溫度下降，導致電阻回復到低水位。
PTC thermistor最終將取代傳統?溫器，用於保護電腦週邊?品、電信與網路設備、電池模組、掌上型電子?品、消費性電子?品、汽車、與工業電子?品。加上另一項heater chip業務亦在04年展開。根據兩者設計?能分別達600萬顆與200萬套，預計將佔特用化學品06年營收的1/3左右。
能源材料(佔2006營收10%)亞洲鋯業未來將專注生?球形氫氧化鎳與儲氫合金，兩者可用於鎳氫電池的正負極板。
電池?業在1990-2001年期間迅速成長，尤其是鋰電池領域，年複合成長約83.1%。然而，我們認?鎳氫電池因?成本與價格具有競爭力，因此仍有市場空間，其?品特性與標準化尺寸均適合各類?品使用，反觀鋰電池，必須依照?品與充電器特別設計。因此，鎳氫電池仍?中大型電池的主軸，大多用於無線電話、電子玩具、電動工具、與對講機等等。有鑒於中國目前是消費性電子?品的最大出口國，亞洲鋯業身?電池關鍵材料的供應商，可望擁有地利之便的優勢。
公司評價與投資建議
亞洲鋯業雖然透過研發高附加價值的鋯化合物，目前在?業的領導地位並未出現動搖，但考量?業成長緩慢，公司開始尋找其他的營收來源。然而，我們認?電池業務仍舊處在萌芽期，加上公司缺乏具有競爭力的利基，因此新的業務專案前景仍然極不明朗。公司的作法是犧牲獲利能力，換取營收成長。
儘管現金狀況優異，但管理層公佈股利發放率僅25-30%，我們認?公司可能計劃掌握某程度的現金，以?將來並購機會做準備。從評價角度來看，考量公司目前財務表現強勁，股價交易在06年每股盈餘預測的4.4倍，評價不高，股價來到合理水平，但公司目前正在開展新業務，日後局勢可能出現變化，故建議投資人採取觀望態度。
查近年曾持有此股的基金，僅得惠理一家，於零 四年二月份曾擁達 11.75%，平均價且達 $1.17，但自此便不斷蝕讓減持，至去年四月份更降至不足 5%，明顯損手而回，且頗為心灰意冷。
其二是競爭太劇烈，縱使屬行業龍頭股，邊際利潤也甚低，做得多卻賺得少，如今又欲拉闊戰線至生產電力車，假使最後失敗而回，隨時令業績雪上加霜。
最大問題是概念毫不「性感」，這類股份頂多偶爾借消息炒一「浸」，卻隨時又防大股東撲出配售套現，當非我等小股民沾手對象。
另外，從國內財經網頂點找來較近期一段有關亞洲鋯業前景分析，見解當然比嘉豪更值得參詳，見如下：
亞洲鋯業：新增業務前景尚未明朗 ( 2006-9-4 )
轉嫁成本能力?主要利多
亞洲鋯業主要從事各類鋯化合物的生?與銷售。其原物料?鋯砂，佔公司主要原物料的五成，主要由南非與澳洲等國進口。從應用面來看，舉凡化妝品、電子?品與導熱管等?業，均在製造過程中廣泛將鋯化合物當作添加物使用。
過去幾年，鋯沙在供給出現短缺之下，價格不斷飆漲，但亞洲鋯業的毛利率表現仍有一定水準，我們認?一方面是因?，鋯化合物雖由鋯沙粹取得出，但仍被視?是全球定價的一般大?化?品，一方面是因?這類材料的成本比重相對較低，舉例而言，鋯化合物佔電子?品製造商的整體成本比重不高。有鑒於此，公司大致能夠維持?品定價能力，未來公司毛利率可望維持在30%以上。
處於成熟?業，在手現金優渥鋯化合物的應用?業廣泛，故我們認?需求應可與全球經濟同步成長。由於鋯化合物?業屬於成熟?業，故除非出現新的應用?品，否則需求每年只會有個位數的穩健成長。公司在缺乏新投資專案之下，營運現金龐大，截至06年6月30日?止，公司財務並無負債，現金金額近1.25億港元，幾乎達公司資本額的1/3。
朝高附加價值?品發展
儘管公司?業地位雄厚，但鋯業市場在高獲利與低進入門檻的情況下，紛紛吸引許多新進業者，加上生?委外趨勢增溫，廠商數目由20年前的三家增至目前的40家以上。公司目前正積極開發高附加價值的鋯化合物，但我們認?競爭廠商遲早都會迎頭趕上，如此背景之下，管理層於03年成立能源材料業務，應用?品主要?充電電池的陽極與陰極材料。
新增能源材料?營收主力，但變數仍在新增能源材料業務目前已取得Matsushita（日）?主要客戶，06營收貢獻逾70%。考量?能利用率高達90%以上，我們認?公司必須進一步投資6,000-8,000萬人民幣，才能達到06年營收比重達1/3的目標。然而，新增客戶的數目與合約規模都難以預測，故變數仍然存在，但我們認?，如果該業務推展成功，將可大幅推動公司獲利成長，毛利率達24-26%之間。
新投資專案：犧牲獲利，換取成長公司亦開始進軍充電電池領域，所生?的電池分?鎳鎘、鎳氫與鋰電池三大類，其目標客戶?各類電子?品製造商。
在消費性電子?品需求強勁之下，充電電池?業成長潛力頗佳，但同時市場競爭十分激烈。相較於國際領導大廠，亞洲鋯業的技術專業、競爭優勢與規模經濟相對較低，因此獲利能力要超越國際大廠的機會渺茫。其競爭對手的營業利潤率約24-28%，但公司該業務儘管?能全開，營業利潤率可能尚不及20%。
業務分析
鋯化合物(佔2006營收70%)亞洲鋯業專注於生?氯氧化鋯，此?品生?效率極高，因此吸引中國許多小型廠商進入市場。?了在競爭激烈的市場中維持營業利潤率，亞洲鋯業逐漸朝高階下游?品發展，這些?品在加工過程中需要更先進的技術。
氧化鋯是公司過去兩年營運擴張的主軸，其應用?品涵蓋各種不同的消費性與工業?品，如防水布料、化妝品、光纖與醫療用品。相較於其他鋯系列化學品，氧化鋯的供給量相對較低，因此ASP與毛利率較高，高階?品毛利率逾50%，低階?品毛利率亦有35%以上。氧化鋯的獲利能力遠高於氯氧化鋯，後者毛利率不到25%。
亞洲鋯業02年推出IPO，並由所得資金中投注2,000萬美元，藉此擴充micrometric zirconia與nanometriczirconia等兩項高階?品的?能。我們預計氧化鋯佔06年鋯化合物整體營收的比重可望達50%以上。
鋯是一種金屬化學，亦是一種過渡元素，化學代號?Zr。
鋯化學物粹取至礦石與其濃縮物，主要以鋯沙的形式呈現。由於鋯化學物能夠抗高溫、抗腐蝕，因此廣泛使用於消費?品中。
氯氧化鋯?生?其他鋯化合物的主要原物料，由於效率極高（即每噸上游?品可生?幾噸的下游?品），生?成本與所需技術專業亦相對較低。碳酸鋯與氧化鋯?氯氧化鋯的主要?品。
特用化學品(佔2006營收10%)特用化學品?亞洲鋯業擴張計劃的另一個重點。特用化學品?鋯?品的媒介，主要是鋯化合物透過特定化學反應所得出。PTC Thermistor (正溫度係數熱敏電阻)與能源材料?公司未來計劃開發的?品線，04年已展開試?工作，預計於06年進入量?階段。
PTC Thermistor與heater chip零元件(佔2006營收10%)PTC thermistor能夠防止電流急速增加與過熱，因此受到廣泛利用。在室溫之下，電阻幾近於零，但遇到電流瞬沖，電阻會在PTC thermistor內同步增加。電路的多餘電阻能夠降低整體電流，電流一旦降低，PTC thermistor將會降溫，內部溫度下降，導致電阻回復到低水位。
PTC thermistor最終將取代傳統?溫器，用於保護電腦週邊?品、電信與網路設備、電池模組、掌上型電子?品、消費性電子?品、汽車、與工業電子?品。加上另一項heater chip業務亦在04年展開。根據兩者設計?能分別達600萬顆與200萬套，預計將佔特用化學品06年營收的1/3左右。
能源材料(佔2006營收10%)亞洲鋯業未來將專注生?球形氫氧化鎳與儲氫合金，兩者可用於鎳氫電池的正負極板。
電池?業在1990-2001年期間迅速成長，尤其是鋰電池領域，年複合成長約83.1%。然而，我們認?鎳氫電池因?成本與價格具有競爭力，因此仍有市場空間，其?品特性與標準化尺寸均適合各類?品使用，反觀鋰電池，必須依照?品與充電器特別設計。因此，鎳氫電池仍?中大型電池的主軸，大多用於無線電話、電子玩具、電動工具、與對講機等等。有鑒於中國目前是消費性電子?品的最大出口國，亞洲鋯業身?電池關鍵材料的供應商，可望擁有地利之便的優勢。
公司評價與投資建議
亞洲鋯業雖然透過研發高附加價值的鋯化合物，目前在?業的領導地位並未出現動搖，但考量?業成長緩慢，公司開始尋找其他的營收來源。然而，我們認?電池業務仍舊處在萌芽期，加上公司缺乏具有競爭力的利基，因此新的業務專案前景仍然極不明朗。公司的作法是犧牲獲利能力，換取營收成長。
儘管現金狀況優異，但管理層公佈股利發放率僅25-30%，我們認?公司可能計劃掌握某程度的現金，以?將來並購機會做準備。從評價角度來看，考量公司目前財務表現強勁，股價交易在06年每股盈餘預測的4.4倍，評價不高，股價來到合理水平，但公司目前正在開展新業務，日後局勢可能出現變化，故建議投資人採取觀望態度。
國指弱勢快完結
上周恆指反彈逾 700 點，成功收復了大部分失地，但國指表現未能同步，「恆 / 國指比率」有如直線下瀉，愈來愈接近五十天平均比率 213.6% 了。
這一年來，五十天平均線一直提供甚強支撐力，縱使曾經於六月中被攻破，但最後僅花了兩周時間，「恆 / 國指比率」便又再返回其上，假如歷史繼續重演的話，我相信到舊曆新年假期後，國指又有希望回復強勢；或起碼相對於恆指，重新納進另一穩定軌跡。
日．．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．．指比率．．5MA (+-%)．．． 10MA (+-%)．．．20MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24%(-0.90%) 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%)
06/02/28 244.67% 239.28%( 2.25%) 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%)
06/03/31 235.76% 236.91%(-0.49%) 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%)
06/04/28 243.76% 241.71%( 0.85%) 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%)
06/05/30 237.90% 237.68%( 0.09%) 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%)
06/06/30 239.77% 243.60%(-1.57%) 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%)
06/07/31 248.50% 247.22%( 0.52%) 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%)
06/08/31 252.72% 248.54%( 1.68%) 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%)
06/09/29 247.18% 247.50%(-0.13%) 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%)
06/10/31 244.84% 243.69%( 0.47%) 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%)
06/11/30 221.85% 224.86%(-1.34%) 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%)
06/12/29 193.08% 196.42%(-1.70%) 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/01/02 191.00% 194.16%(-1.62%) 200.50%(-4.74%) 208.49%(-8.39%)
07/01/03 189.61% 191.80%(-1.14%) 198.20%(-4.34%) 207.07%(-8.43%)
07/01/04 193.53% 192.04%( 0.77%) 196.78%(-1.65%) 205.84%(-5.98%)
07/01/05 197.46% 192.94%( 2.35%) 195.77%( 0.86%) 204.90%(-3.63%)
07/01/08 198.25% 193.97%( 2.21%) 195.20%( 1.57%) 204.00%(-2.82%)
07/01/09 199.63% 195.70%( 2.01%) 194.93%( 2.41%) 203.16%(-1.74%)
07/01/10 202.80% 198.33%( 2.25%) 195.07%( 3.96%) 202.44%( 0.17%)
07/01/11 203.80% 200.39%( 1.70%) 196.22%( 3.87%) 201.81%( 0.99%)
07/01/12 202.73% 201.44%( 0.64%) 197.19%( 2.81%) 201.13%( 0.79%)
07/01/15 201.25% 202.04%(-0.39%) 198.01%( 1.64%) 200.39%( 0.43%)
07/01/16 199.92% 202.10%(-1.08%) 198.90%( 0.52%) 199.70%( 0.11%)
07/01/17 202.28% 202.00%( 0.14%) 200.17%( 1.05%) 199.18%( 1.55%)
07/01/18 203.91% 202.02%( 0.94%) 201.20%( 1.35%) 198.99%( 2.47%)
07/01/19 206.21% 202.71%( 1.72%) 202.08%( 2.04%) 198.93%( 3.66%)
2007/01/20
《忍者龜》令彩星翻生？
睇聯交所公布，彩星 (635) 近期頻獲吸納，從股權披露中可見，大股東陳俊豪去年十二月中開始逐少增持，日前更獲洪錦標名下基金掃入 7.14% 股權。
洪錦標何許人？意馬 (585) 第二大股東也！後者重頭戲《忍者龜》三月上畫，剛剛於日前由里昂完成配股，肯在高位接貨，買家當然唔單止睇概念，多是有信心《忍者龜》將在美國大收旺場，趁住好消息出現前火速入閘。
《忍者龜》係咪會賣個滿堂紅？問負責生產有關玩具之夥伴彩星，應該會摸到個大概，事關套戲三月上畫，海外玩具商必須好早落定訂單，配合上畫前開始推售。換言之現階段有關《忍者龜》玩具，大概已經於付運途中，賣唔賣得，彩星當然心中有數；讓嘉豪估的話，美國消費市場依然興盍盍，去年迪士尼動畫亦大旺特旺，呢個形勢下確可打定「贏」數。此階段大股東增持，夥伴又掃貨，你話係咪更加屬先兆？
最後補充番句，彩星近年被投資者摒棄，除因「不務正業」涉足地產買賣，不久前還更換了核數師，是否可借此契機翻生？大家各自諗清楚至好。
洪錦標何許人？意馬 (585) 第二大股東也！後者重頭戲《忍者龜》三月上畫，剛剛於日前由里昂完成配股，肯在高位接貨，買家當然唔單止睇概念，多是有信心《忍者龜》將在美國大收旺場，趁住好消息出現前火速入閘。
《忍者龜》係咪會賣個滿堂紅？問負責生產有關玩具之夥伴彩星，應該會摸到個大概，事關套戲三月上畫，海外玩具商必須好早落定訂單，配合上畫前開始推售。換言之現階段有關《忍者龜》玩具，大概已經於付運途中，賣唔賣得，彩星當然心中有數；讓嘉豪估的話，美國消費市場依然興盍盍，去年迪士尼動畫亦大旺特旺，呢個形勢下確可打定「贏」數。此階段大股東增持，夥伴又掃貨，你話係咪更加屬先兆？
最後補充番句，彩星近年被投資者摒棄，除因「不務正業」涉足地產買賣，不久前還更換了核數師，是否可借此契機翻生？大家各自諗清楚至好。
2007/01/19
好股唔怕談戀愛
記得嘉豪開 Blog處女作，係評論高陽科技 (818) ，當時股價在 $1.4左右，三個月後今天，已經足足升值一倍，證明唔係亂咁吹。(欲重溫，只要找右下角 Archives，按2006-10-01即可)
問題係嘉豪曉寫唔曉動，從來未買過佢一股，事關總係等等等，寄望遇到調整時方出手吸納，豈知此股升到無回頭，縱使經常成交疏落，卻未嘗出現過一次較像樣調整。
猶記得最初留意股票，是一年前人地畀「貼士」捧意馬國際 (585) ，假使當日盲椿椿買入，持有至今已經是十多個「開」收穫。當然實際上很難有此能耐賺到尾，我掏腰包它已經是 $8股票，即比最初升了五倍時，而最後賺了兩成多便賣出大部分，正式係捉到鹿卻無脫角。
有謂切莫與股票談戀愛，但畢菲特有今時今日，正由於佢肯與「好」股作愛情長跑，足見上述說法未能作準，問題係究竟邊隻才算「好」股而已。
嘉豪近兩個月從未涉開倉買賣，手中一直緊持兩隻變身股，一為勞氏環保 (309) ，二為中國礦務資源 (340，現仍稱創富生物科技) ，其實也早在開 Blog 初期輕輕提及過。若有留意近周市場走勢，相信無不注意到兩股股價皆快速上升中，小弟笑逐顏開自屬必然。不過此刻問題卻來了，究竟應分段減持套利，抑或繼續耐性持有，let the profit run，以免再嚐 (585) 丟掉口中肥肉之苦？
佢地係咪算「好」股？呢個係我日來不斷思量之重要問題，可惜始終未找到答案。
問題係嘉豪曉寫唔曉動，從來未買過佢一股，事關總係等等等，寄望遇到調整時方出手吸納，豈知此股升到無回頭，縱使經常成交疏落，卻未嘗出現過一次較像樣調整。
猶記得最初留意股票，是一年前人地畀「貼士」捧意馬國際 (585) ，假使當日盲椿椿買入，持有至今已經是十多個「開」收穫。當然實際上很難有此能耐賺到尾，我掏腰包它已經是 $8股票，即比最初升了五倍時，而最後賺了兩成多便賣出大部分，正式係捉到鹿卻無脫角。
有謂切莫與股票談戀愛，但畢菲特有今時今日，正由於佢肯與「好」股作愛情長跑，足見上述說法未能作準，問題係究竟邊隻才算「好」股而已。
嘉豪近兩個月從未涉開倉買賣，手中一直緊持兩隻變身股，一為勞氏環保 (309) ，二為中國礦務資源 (340，現仍稱創富生物科技) ，其實也早在開 Blog 初期輕輕提及過。若有留意近周市場走勢，相信無不注意到兩股股價皆快速上升中，小弟笑逐顏開自屬必然。不過此刻問題卻來了，究竟應分段減持套利，抑或繼續耐性持有，let the profit run，以免再嚐 (585) 丟掉口中肥肉之苦？
佢地係咪算「好」股？呢個係我日來不斷思量之重要問題，可惜始終未找到答案。
2007/01/18
2007/01/16
濠江多吉房望阿爺打救
嘉豪有位世伯任職某大濠賭集團，飯局中談到彼埠戰況，可資一談。
人所共知各大集團賭場雖然相繼落成，但真正旗艦其實係「乙水」仔各大型賭村，威尼斯人將年內率先啟業，然後 MGM 等亦會加鞭趕上，屆時澳門賭桌數目以倍數增加，才算進入淘汰賽關鍵時刻。
據世伯告知，現時初賽階段，已經面對一個棘手問題，就係各大酒店入住率偏低，事關國內同胞仍未捨得付出一千大洋入住高檔酒店，他們一就揀選三四百元普通酒店落腳，再退一步則寧願折返拱北過夜，待第朝醒來又再過境搏殺。
消費習慣呢樣野，確非一時三刻能夠改善，尤其國內二線城市較像樣單位，月租也不過二三千，要他們付等同於半個月房租過一晚，豈不等於食左佢地隻車？
世伯歎謂，最佳解決上述問題方法，係靠「阿爺」出手，讓國內企業多赴濠江，以之作為大型展覽及會議重點城市，則屆時人人使「阿公」錢散心，自然多多銀房租都畀得起也！
人所共知各大集團賭場雖然相繼落成，但真正旗艦其實係「乙水」仔各大型賭村，威尼斯人將年內率先啟業，然後 MGM 等亦會加鞭趕上，屆時澳門賭桌數目以倍數增加，才算進入淘汰賽關鍵時刻。
據世伯告知，現時初賽階段，已經面對一個棘手問題，就係各大酒店入住率偏低，事關國內同胞仍未捨得付出一千大洋入住高檔酒店，他們一就揀選三四百元普通酒店落腳，再退一步則寧願折返拱北過夜，待第朝醒來又再過境搏殺。
消費習慣呢樣野，確非一時三刻能夠改善，尤其國內二線城市較像樣單位，月租也不過二三千，要他們付等同於半個月房租過一晚，豈不等於食左佢地隻車？
世伯歎謂，最佳解決上述問題方法，係靠「阿爺」出手，讓國內企業多赴濠江，以之作為大型展覽及會議重點城市，則屆時人人使「阿公」錢散心，自然多多銀房租都畀得起也！
2007/01/15
國內房地產遲早再暴升
國內稅制劃一方案遲早落實，國企早借此消息炒高，此項改革還會帶來甚麼影響？嘉豪左諗右諗，最終還是會利好樓價。
最顯淺的道理是，企業利潤會因此提升，錢賺多了，董事及僱員酬金自會連帶上升，樂業安居，加上中國人置業觀念重，人人希望細樓換大樓，大樓變豪宅，怎會不谷起地產價格。
當然，現階段國家政策不欲地產價格急升，仍有種種防泡沫措施出台，但這只能暫息地產價格的直線上升趨勢，資金還是要跑往股票市場，唔炒東家炒西家，可見坊間銀彈實在充裕，而這股爆發力始終有一天壓不住，房地產壓抑措施一旦稍為放鬆，免不了會引發起另一個大升浪，而且將又急又勁；正如「八九」之時港地產靜了一靜，其後十年即進入大升潮。
勿忘記還有其他經濟因素相配合，利率長期受壓抑，人民幣持續升值，再加上奧運概念，一切一切，都像在重演戰後日本經濟急速增長之路。
Get them before they are hot! 所謂有心唔怕遲，今日之高價，很可能是明日的低價，不趁市「靜」買定優質物業，或者吸納國內地產股，還應待何時？
最顯淺的道理是，企業利潤會因此提升，錢賺多了，董事及僱員酬金自會連帶上升，樂業安居，加上中國人置業觀念重，人人希望細樓換大樓，大樓變豪宅，怎會不谷起地產價格。
當然，現階段國家政策不欲地產價格急升，仍有種種防泡沫措施出台，但這只能暫息地產價格的直線上升趨勢，資金還是要跑往股票市場，唔炒東家炒西家，可見坊間銀彈實在充裕，而這股爆發力始終有一天壓不住，房地產壓抑措施一旦稍為放鬆，免不了會引發起另一個大升浪，而且將又急又勁；正如「八九」之時港地產靜了一靜，其後十年即進入大升潮。
勿忘記還有其他經濟因素相配合，利率長期受壓抑，人民幣持續升值，再加上奧運概念，一切一切，都像在重演戰後日本經濟急速增長之路。
Get them before they are hot! 所謂有心唔怕遲，今日之高價，很可能是明日的低價，不趁市「靜」買定優質物業，或者吸納國內地產股，還應待何時？
2007/01/12
宜趁反彈減持
恆指總算於周五反彈，保住五十天線未失守，連帶國指亦回升，不過「恆 / 國指比率」已經跌穿二十天線，與五十天線 217.84% 則尚有接近 7% 距離，這個自去年九月初開展之國指強勢是否正式結束，還需待多觀察一兩周才有分解。
港股十天平均成交金額，於周四首度上穿六百億元，在連日跌市中成交額持續上揚，這絕對算不上是好徵兆，主流看法為基金大戶換馬至落後股，就算是說對了，對後市也不見得屬利好因素，若下周初大市持續反彈，減持股票多擁現金，應為較明智策略。
仍未有空閒深入研究美聯 (1200) ，股價則明顯保持偏強，看來不乏同路人存「樓市小陽春」推想，問題是始終擔心完成反彈後再調整時，此股會跟隨大勢下探，所以決心等 $4.20 左右才考慮作第一注吸納。
錯過機會可以再行發掘，資金被綁則隨時壞大事，這是無論炒股炒匯，以至賭馬賭百家樂的至理策略。
日．．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．．指比率．．5MA (+-%)．．． 10MA (+-%)．．．20MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24%(-0.90%) 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%)
06/02/28 244.67% 239.28%( 2.25%) 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%)
06/03/31 235.76% 236.91%(-0.49%) 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%)
06/04/28 243.76% 241.71%( 0.85%) 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%)
06/05/30 237.90% 237.68%( 0.09%) 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%)
06/06/30 239.77% 243.60%(-1.57%) 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%)
06/07/31 248.50% 247.22%( 0.52%) 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%)
06/08/31 252.72% 248.54%( 1.68%) 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%)
06/09/29 247.18% 247.50%(-0.13%) 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%)
06/10/31 244.84% 243.69%( 0.47%) 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%)
06/11/30 221.85% 224.86%(-1.34%) 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%)
06/12/29 193.08% 196.42%(-1.70%) 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/01/02 191.00% 194.16%(-1.62%) 200.50%(-4.74%) 208.49%(-8.39%)
07/01/03 189.61% 191.80%(-1.14%) 198.20%(-4.34%) 207.07%(-8.43%)
07/01/04 193.53% 192.04%( 0.77%) 196.78%(-1.65%) 205.84%(-5.98%)
07/01/05 197.46% 192.94%( 2.35%) 195.77%( 0.86%) 204.90%(-3.63%)
07/01/08 198.25% 193.97%( 2.21%) 195.20%( 1.57%) 204.00%(-2.82%)
07/01/09 199.63% 195.70%( 2.01%) 194.93%( 2.41%) 203.16%(-1.74%)
07/01/10 202.80% 198.33%( 2.25%) 195.07%( 3.96%) 202.44%( 0.17%)
07/01/11 203.80% 200.39%( 1.70%) 196.22%( 3.87%) 201.81%( 0.99%)
07/01/12 202.73% 201.44%( 0.64%) 197.19%( 2.81%) 201.13%( 0.79%)
2007/01/08
樓市遲早郁
股市高位反覆，究竟係調整完再上路，抑或暫時係咁先，無人能夠拍心口睇得通，不過睇坊間財經分析，普遍情緒依然幾樂觀。
睇落今年樓市應會蠢動，人民幣升值引發通帳，銀行水浸又令利率低企，加埋預期今年打工仔會有唔錯加薪幅度，樓市淡靜了一年多，好有可能出現小陽春。
我卻無打算吼地產股，反而覺得美聯(1200)可以趁勢升番浸，畢竟做代理轉身較快，市升時三兩下手勢便可擴充營業，自勝過地產商起樓要逐層逐層疊高。事實上元旦復市以來，此股已經從四元左右密集支持位反彈逾 10%，除了美聯本身出手回購股份以外，明顯有買家在積極收集中。
已經花了好幾小時整理好近五年財務資料，初步斷症確認有可博之道，現價 15 倍 P/E 雖不算便宜，但有不斷擴大之國內及澳門代理業務幫補，要保持雙位數字盈利增長非難事，嘉豪這幾天會趁較空閒時更深入研究，以確定現價追貨還是多等一會。
睇落今年樓市應會蠢動，人民幣升值引發通帳，銀行水浸又令利率低企，加埋預期今年打工仔會有唔錯加薪幅度，樓市淡靜了一年多，好有可能出現小陽春。
我卻無打算吼地產股，反而覺得美聯(1200)可以趁勢升番浸，畢竟做代理轉身較快，市升時三兩下手勢便可擴充營業，自勝過地產商起樓要逐層逐層疊高。事實上元旦復市以來，此股已經從四元左右密集支持位反彈逾 10%，除了美聯本身出手回購股份以外，明顯有買家在積極收集中。
已經花了好幾小時整理好近五年財務資料，初步斷症確認有可博之道，現價 15 倍 P/E 雖不算便宜，但有不斷擴大之國內及澳門代理業務幫補，要保持雙位數字盈利增長非難事，嘉豪這幾天會趁較空閒時更深入研究，以確定現價追貨還是多等一會。
2007/01/06
國指轉勢？
新年回來，去周市況大起大落，國指變化幅度尤其驚人，大家第一時間想到的，當然是「國指會否就此轉勢？」
附上「恆 / 國指比率」最新一百天圖，現時已經明顯跌穿五天及十天平均比率。這個狂升後急回的形態，在十二月初也曾經出現，不過要注意是，當時國指期貨未平倉合約只是持平，周五 ( 跨月計 ) 則突然比上日升了 6.5 %，顯而易見大戶已經開始作出沽空，或起碼保住之前利潤的套戥行動了。
國指能否於這個周初反彈，短線來說相當關鍵，因假使多維持兩三天弱勢，「恆 / 國指比率」隨時會降至二十天平均線之下，屆時很大機會引發進一步沽貨換碼熱潮。
日．．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．．指比率．．5MA (+-%)．．． 10MA (+-%)．．．20MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24%(-0.90%) 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%)
06/02/28 244.67% 239.28%( 2.25%) 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%)
06/03/31 235.76% 236.91%(-0.49%) 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%)
06/04/28 243.76% 241.71%( 0.85%) 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%)
06/05/30 237.90% 237.68%( 0.09%) 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%)
06/06/30 239.77% 243.60%(-1.57%) 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%)
06/07/31 248.50% 247.22%( 0.52%) 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%)
06/08/31 252.72% 248.54%( 1.68%) 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%)
06/09/29 247.18% 247.50%(-0.13%) 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%)
06/10/31 244.84% 243.69%( 0.47%) 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%)
06/11/30 221.85% 224.86%(-1.34%) 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%)
06/12/29 193.08% 196.42%(-1.70%) 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/01/02 191.00% 194.16%(-1.62%) 200.50%(-4.74%) 208.49%(-8.39%)
07/01/03 189.61% 191.80%(-1.14%) 198.20%(-4.34%) 207.07%(-8.43%)
07/01/04 193.53% 192.04%( 0.77%) 196.78%(-1.65%) 205.84%(-5.98%)
07/01/05 197.46% 192.94%( 2.35%) 195.77%( 0.86%) 204.90%(-3.63%)
2007/01/04
報間蒸發
有人問，好像唔見了嘉豪在《蘋果》寫馬稿。
不經不覺在馬行二十二年了，幾乎沒有一天不在撰稿，計累積產量是天文數字了，可惜馬經文章生命太短，貼士稿的話，到了賽事開跑一剎，便已經再無價值；至於平常發牙痕的論事文章，又或者歇暑期間說些理論統計，對讀者來說，也是水過鴨背而已。
最惟憾是三年前辦的《 88 馬經》，僅能維持短暫生命，無法建立起一個不用受其他條件約束的空間。這份馬報，不是甚麼大製作，且由於資金所限，人手相當緊絀，我與我的另一半，每天都要廢寐忙餐，落手落腳全力以赴，可惜找錯了拍檔，於尚算理想的起步下，依然要匆匆腰斬，後來縱使重新續上，已經無法搶回最初的讀者群了。
回說《蘋果》，其實我是她的開國「微」臣，由出街前試版，便坐鎮編輯崗位，後來往《有線》當全職主持，輾轉間曾寫《太陽》，最終卻又再續緣回去撰稿，前前後後逾十年了。只是天下無不散之筵席，踏進零七年開始，與她便再無關係，這趟分手，難免有多少失落感覺，畢竟長期伴著這支軍隊前進，一直自命是個《蘋果人》，一下子回復自由身，當然有點不習慣。
不打算短期內另找地盤了，這個 blog 將成為我發表感想的最主要渠道，大家務請多多捧場。
不經不覺在馬行二十二年了，幾乎沒有一天不在撰稿，計累積產量是天文數字了，可惜馬經文章生命太短，貼士稿的話，到了賽事開跑一剎，便已經再無價值；至於平常發牙痕的論事文章，又或者歇暑期間說些理論統計，對讀者來說，也是水過鴨背而已。
最惟憾是三年前辦的《 88 馬經》，僅能維持短暫生命，無法建立起一個不用受其他條件約束的空間。這份馬報，不是甚麼大製作，且由於資金所限，人手相當緊絀，我與我的另一半，每天都要廢寐忙餐，落手落腳全力以赴，可惜找錯了拍檔，於尚算理想的起步下，依然要匆匆腰斬，後來縱使重新續上，已經無法搶回最初的讀者群了。
回說《蘋果》，其實我是她的開國「微」臣，由出街前試版，便坐鎮編輯崗位，後來往《有線》當全職主持，輾轉間曾寫《太陽》，最終卻又再續緣回去撰稿，前前後後逾十年了。只是天下無不散之筵席，踏進零七年開始，與她便再無關係，這趟分手，難免有多少失落感覺，畢竟長期伴著這支軍隊前進，一直自命是個《蘋果人》，一下子回復自由身，當然有點不習慣。
不打算短期內另找地盤了，這個 blog 將成為我發表感想的最主要渠道，大家務請多多捧場。
2007/01/02
鬥傻？
國企指數三兩下手勢便突破萬點，「恆 / 國指比率」降至 200 % 以下，升勢之急之勁，當然已經逐漸脫離所謂基本因素。問題係：市場傻，大家都傻之下，扮清醒有好處咩？
可惜並無坐言起行，「沽恆買國」做套戥，否則真係賺到喊，當然就算落了手，也很難夠耐性持有至今方拆倉 cash out。
此狂潮究竟將延至何時方告逆轉，你問我，我問邊個？總之繼續傻落去，必然有日突然發癲，到時最緊要捨得頭也不回，速速跳車。
日．．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．．指比率．．5MA (+-%)．．． 10MA (+-%)．．．20MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24%(-0.90%) 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%)
06/02/28 244.67% 239.28%( 2.25%) 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%)
06/03/31 235.76% 236.91%(-0.49%) 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%)
06/04/28 243.76% 241.71%( 0.85%) 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%)
06/05/30 237.90% 237.68%( 0.09%) 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%)
06/06/30 239.77% 243.60%(-1.57%) 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%)
06/07/31 248.50% 247.22%( 0.52%) 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%)
06/08/31 252.72% 248.54%( 1.68%) 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%)
06/09/29 247.18% 247.50%(-0.13%) 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%)
06/10/31 244.84% 243.69%( 0.47%) 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%)
06/11/30 221.85% 224.86%(-1.34%) 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
06/12/01 218.18% 223.65%(-2.45%) 224.65%(-2.88%) 230.86%(-5.49%)
06/12/04 218.08% 222.16%(-1.84%) 223.59%(-2.46%) 229.49%(-4.97%)
06/12/05 216.30% 219.59%(-1.50%) 222.38%(-2.73%) 228.09%(-5.17%)
06/12/06 216.22% 218.13%(-0.87%) 221.65%(-2.45%) 226.76%(-4.65%)
06/12/07 216.34% 217.02%(-0.31%) 220.94%(-2.08%) 225.60%(-4.11%)
06/12/08 217.14% 216.82%( 0.15%) 220.24%(-1.41%) 224.52%(-3.29%)
06/12/11 216.58% 216.52%( 0.03%) 219.34%(-1.26%) 223.65%(-3.16%)
06/12/12 216.19% 216.49%(-0.14%) 218.04%(-0.85%) 222.80%(-2.97%)
06/12/13 216.00% 216.45%(-0.21%) 217.29%(-0.59%) 222.02%(-2.71%)
06/12/14 213.83% 215.95%(-0.98%) 216.49%(-1.23%) 221.19%(-3.32%)
06/12/15 212.60% 215.04%(-1.13%) 215.93%(-1.54%) 220.29%(-3.49%)
06/12/18 207.76% 213.28%(-2.59%) 214.90%(-3.32%) 219.24%(-5.24%)
06/12/19 207.50% 211.54%(-1.91%) 214.02%(-3.04%) 218.20%(-4.90%)
06/12/20 204.02% 209.14%(-2.45%) 212.80%(-4.12%) 217.22%(-6.08%)
06/12/21 202.34% 206.85%(-2.18%) 211.40%(-4.28%) 216.17%(-6.40%)
06/12/22 201.40% 204.60%(-1.57%) 209.82%(-4.01%) 215.03%(-6.34%)
06/12/27 192.29% 201.51%(-4.58%) 207.39%(-7.28%) 213.37%(-9.88%)
06/12/28 193.01% 198.61%(-2.82%) 205.08%(-5.88%) 211.56%(-8.77%)
06/12/29 193.08% 196.42%(-1.70%) 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%)
可惜並無坐言起行，「沽恆買國」做套戥，否則真係賺到喊，當然就算落了手，也很難夠耐性持有至今方拆倉 cash out。
此狂潮究竟將延至何時方告逆轉，你問我，我問邊個？總之繼續傻落去，必然有日突然發癲，到時最緊要捨得頭也不回，速速跳車。
日．．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．．指比率．．5MA (+-%)．．． 10MA (+-%)．．．20MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24%(-0.90%) 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%)
06/02/28 244.67% 239.28%( 2.25%) 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%)
06/03/31 235.76% 236.91%(-0.49%) 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%)
06/04/28 243.76% 241.71%( 0.85%) 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%)
06/05/30 237.90% 237.68%( 0.09%) 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%)
06/06/30 239.77% 243.60%(-1.57%) 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%)
06/07/31 248.50% 247.22%( 0.52%) 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%)
06/08/31 252.72% 248.54%( 1.68%) 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%)
06/09/29 247.18% 247.50%(-0.13%) 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%)
06/10/31 244.84% 243.69%( 0.47%) 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%)
06/11/30 221.85% 224.86%(-1.34%) 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
06/12/01 218.18% 223.65%(-2.45%) 224.65%(-2.88%) 230.86%(-5.49%)
06/12/04 218.08% 222.16%(-1.84%) 223.59%(-2.46%) 229.49%(-4.97%)
06/12/05 216.30% 219.59%(-1.50%) 222.38%(-2.73%) 228.09%(-5.17%)
06/12/06 216.22% 218.13%(-0.87%) 221.65%(-2.45%) 226.76%(-4.65%)
06/12/07 216.34% 217.02%(-0.31%) 220.94%(-2.08%) 225.60%(-4.11%)
06/12/08 217.14% 216.82%( 0.15%) 220.24%(-1.41%) 224.52%(-3.29%)
06/12/11 216.58% 216.52%( 0.03%) 219.34%(-1.26%) 223.65%(-3.16%)
06/12/12 216.19% 216.49%(-0.14%) 218.04%(-0.85%) 222.80%(-2.97%)
06/12/13 216.00% 216.45%(-0.21%) 217.29%(-0.59%) 222.02%(-2.71%)
06/12/14 213.83% 215.95%(-0.98%) 216.49%(-1.23%) 221.19%(-3.32%)
06/12/15 212.60% 215.04%(-1.13%) 215.93%(-1.54%) 220.29%(-3.49%)
06/12/18 207.76% 213.28%(-2.59%) 214.90%(-3.32%) 219.24%(-5.24%)
06/12/19 207.50% 211.54%(-1.91%) 214.02%(-3.04%) 218.20%(-4.90%)
06/12/20 204.02% 209.14%(-2.45%) 212.80%(-4.12%) 217.22%(-6.08%)
06/12/21 202.34% 206.85%(-2.18%) 211.40%(-4.28%) 216.17%(-6.40%)
06/12/22 201.40% 204.60%(-1.57%) 209.82%(-4.01%) 215.03%(-6.34%)
06/12/27 192.29% 201.51%(-4.58%) 207.39%(-7.28%) 213.37%(-9.88%)
06/12/28 193.01% 198.61%(-2.82%) 205.08%(-5.88%) 211.56%(-8.77%)
06/12/29 193.08% 196.42%(-1.70%) 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%)
訂閱：
文章 (Atom)
文章
