少做少錯

去周一把50%《中華威力》套了現，期望見到恆指回到上次突破裂口底部，即約21,300重新吸納，可惜周內有波幅欠調整，周五指數較嘉豪出貨時，實際僅低了數十點。

假使恆指可見23,000，現水平買入，利潤僅得5%，回報並不算吸引。今時入市，要望恆指可見25,000，帶來接近20%利潤，才真正有肉可食，能否再托高20%，主要睇資金，如果七月份日日逾千億成交，應該不難達到。在未摸清楚前景之際，我會抱住少做少錯原則。

日圓暫時拒絕繼續下跌，但尚未有能力挑戰122警戒線，環球資金情況仍可保持樂觀，不過世事要變起來可以很快，尤其是投資市場，所以應時刻保持警覺。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/06/01 189.46% 192.48% 192.34%(-1.50%) 193.96%(-2.32%) 200.04%(-5.29%)
07/06/04 189.79% 191.86% 192.07%(-1.19%) 193.41%(-1.87%) 199.66%(-4.94%)
07/06/05 189.09% 191.11% 191.75%(-1.39%) 192.91%(-1.98%) 199.25%(-5.10%)
07/06/06 188.77% 189.85% 191.40%(-1.37%) 192.44%(-1.91%) 198.83%(-5.06%)
07/06/07 189.84% 189.39% 191.26%(-0.74%) 192.02%(-1.13%) 198.45%(-4.34%)
07/06/08 189.40% 189.38% 190.93%(-0.80%) 191.67%(-1.19%) 198.08%(-4.38%)
07/06/11 189.06% 189.23% 190.55%(-0.78%) 191.28%(-1.16%) 197.73%(-4.38%)
07/06/12 189.01% 189.22% 190.16%(-0.60%) 191.15%(-1.12%) 197.39%(-4.24%)
07/06/13 188.81% 189.22% 189.54%(-0.38%) 191.01%(-1.15%) 197.04%(-4.18%)
07/06/14 186.63% 188.58% 188.99%(-1.25%) 190.78%(-2.17%) 196.64%(-5.09%)
07/06/15 183.65% 187.43% 188.41%(-2.52%) 190.37%(-3.53%) 196.20%(-6.39%)
07/06/18 181.88% 186.00% 187.61%(-3.06%) 189.84%(-4.20%) 195.73%(-7.08%)
07/06/20 182.14% 184.62% 186.92%(-2.56%) 189.34%(-3.80%) 195.26%(-6.72%)
07/06/21 179.84% 182.83% 186.03%(-3.33%) 188.71%(-4.70%) 194.75%(-7.66%)
07/06/22 179.74% 181.45% 185.02%(-2.85%) 188.14%(-4.46%) 194.28%(-7.48%)
07/06/25 181.24% 180.97% 184.20%(-1.61%) 187.56%(-3.37%) 193.88%(-6.52%)
07/06/26 182.96% 181.18% 183.59%(-0.34%) 187.07%(-2.20%) 193.53%(-5.46%)
07/06/27 182.18% 181.19% 182.91%(-0.40%) 186.54%(-2.34%) 193.17%(-5.69%)
07/06/28 182.06% 181.63% 182.23%(-0.09%) 185.88%(-2.06%) 192.78%(-5.56%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)

多得中國礦業(340)

這兩天中國礦業(340)急跌，企業市值蒸發了十多億，嘉豪荷包帳面損失了幾「餅」野，卻有意外收穫，此為網誌閱讀人數突然驟增，後來順藤摸瓜找到源頭，原來新增「博友」大多源自丫烏討論區內一條340的thread。

正如上文【禁售期】內答覆留言所述，購入松江鉬礦項目，相對中礦近百億市值來講，其實僅屬頭盤性質，唔可以拿來與專注鉬礦的洛陽欒川(3993)相題並論。中礦主菜，始終係其金紅石礦相聯之鈦金屬業務，假使再成功購入Fullight所持未投產之500萬噸項目，搖身成為國內最大金紅石礦企業，則松江鉬礦的身分，便更加要降格為頭盤中「六小碟」之一而已。

嘉豪睇法，中礦買松江，買人買管理買經驗係主、業務實際為輔，事關轉型搞礦業，係一門好「專」的學問，唔同做一般貿易僅牽涉轉手買賣，欠缺靚「軟件」負責操作，畀座金山你日日對住，都係掘唔出裡面所藏價值者。

睇得出中礦管理層愈來愈重視企業透明度，問題係經過了大半年後，卻從無對外透露過其「主菜」進度，投資者自然變得不耐煩。事實上去年九月股東會時，此股已經站上$1.8x，九個月後今天，股價竟然又是$1.8x；衰Ｄ講句，拿舊錢掟飛驃亂買，都可能翻了兩三個開，薦能令人不感到氣餒？

三個月後才是中礦半年結，公眾到時或有望多知道一些金紅石礦開採消息，問題是港股強勢能否持續到那個階段？何況「有消息」也僅圖畫一幅，假使屆時港股已經摸完頂從高位回落，資金逐漸撤離，就算中礦前景一片亮麗，股價也可以跌完再跌，蓋到Cash is King的時候，任何位置入市都可以是個錯誤。君不見昔日國股王之一北京控股(392)，也可以大跌到僅值幾蚊才找到立腳點，直至四年後今天方翻完又翻？

以目前形勢推算，中礦開採金紅石礦業務，隨時要待○八年業績初次入帳，即○九年才能睇得清楚，容或到時可以值五蚊、十蚊甚至以上，但基於流通量高，假使沒有三數個大型基金各持幾個巴仙坐貨，之前一樣可以大段時間股價「潛水」。

無論如何，股價一再欲升還跌下，相信往後每次中礦回升，都會出現相當沽壓，持股者宜早作好心理準備。

禁售期

企業配股集資，有時條文中會加上禁售期，限定獲配新股者，不准於某個時段內在市場放貨，以保障原來股東利益。

中國礦業(340)去周四公布了蘊釀多時的配股集資行動，增發了1,305球新股，相當於新總數6,026球之21.67%，配股價($1.88)連手續費不足$1.92，而承配人皆簽訂了90日禁售協議，與去年九月於$0.42承配此股(包括超大(682))兼有一年禁售期者，應該會在相若時間到期。

此次配售是以發行新股支付，據知承配者是日(27日)正式收到股票，結果開市不足半個小時，中礦股價已經由競價$2.24直插落$1.93，瞬間成交額超逾五億元，重手沽貨者包括摩根大通、巴克萊亞洲、麥格理、3V Capital等「素未謀面」大牌。究竟彼等是替其他持股人橫手出招，抑或繞過了禁售期限制行動？我們局外人當然只能作猜想推測。

事實上，嘉豪友輩中亦有獲得配股者，而且早在今天收到新股票前，便已經沽出獲利，蓋其手中早持有大量由低位買進的中礦股票，以折讓吸入十球八球「新股」，在市場沽出同樣數量「舊股」，則既沒打破禁售期限制，又能夠賺上逾百粒差價利潤，正是何樂而不為？

就算並非原有股東，接到新貨高沽後再低吸回補，甚或「借貨」報數，對大行而言也肯定沒有困難，更何況嘉豪從未聽聞投資者因觸犯禁售期被懲處或譴責，其約束力如何可以想見。

茶煙飯

早排細價股熱炒，number滿天飛，只要「炒鬼」金手指一篤，動輒舞高弄低二三十格，夠膽汁兼身手敏捷者，每日茶煙飯市場找數，真箇不亦樂乎。

嘉豪自問係穩陣派，縱使收到風有人「做野」，通常都將買盤掛到貼住地平線咁低，根本無幾可成功開倉入市，所以一眾神仙股對我貢獻相當有限。不過，小弟又並非完全無出招，事關唔打速動拳，都可以耍太極以柔制剛，雖然動作慢得多，卻同樣能夠達致獲利效果。

我的「茶煙飯」係工業股日東科技(365)，由二月份開始，此股長期於四毫邊至近五毫子之間上上落落，每日成交平均僅三幾「球」，就係咁低買高賣炒range，唔經唔覺玩了四、五轉，穩陣得來趟趟有逾一成回報，計落其實幾和味。

報完喜就報下憂，手中兩大「重手」孖寶勞氏環保(309)同中國礦業(340)，近月來皆逞「反高潮」，前者大折讓四蚊雞配股，後者則$1.88，兩隻野皆復牌後跌向配股價，睇落均要待市場消化一番，才知後向如何。

補記：是日《經濟日報》有單中國礦業正洽購另一金紅石礦消息報道，料不到晚上即收到港交所通告，披露有關洽談事宜，反應快得交關，更加設立兩條電話熱線供查詢，認真到你唔信。記得前此報章刊登高層不和消息，中礦甚快便作出澄清，後又多次發出自願披露有關收購哈爾濱鉬礦進度消息，管理層保持企業透明度之態度，實在值得一讚！

居安思危

嘉豪早兩個禮拜開口中，QDII同H股回歸，成為了是次港股急升的炒作支持力，甚至乎面對美股與內地股市調整，大戶依然買得既勇且狠，似乎完全無懼搶高後引發出貨潮。

坊間唔少評論認為，內地仍暗藏調控股市招數，但種種跡象顯示，國家花了一番努力進行股改，目的就是希望令股市重新發揮其功能，縱使出手落藥，也不過為了拖緩一下漲勢，只要引流洩洪步驟處理得好，再逐步讓外資從散戶手中接棒，這個泡沫不一定要以爆破收場。

「恆/國指比率」一如所料破頂另創新高，去年此時尚處約240%，如今已經升穿180%，這個國指跑得比恆指快的大趨勢何時方終？只能說一句「天曉得」。

日前與啟蒙小弟學習股票投資的師兄茶聚，給了我一個很好的課題作暑期Project，就是當熊市真正來臨的時候，除了多持現金之外，還可以投資那個板塊，令資產得以繼續往前跑？

做低淡友

周內首三天交易，港股走勢強得交關，最詭異是周三高升後低收，無論恆指或國指，皆清晰留下一夥「射擊之星」，圖表派無不認定這是回調訊號，豈料周四由開市起便持續掃高，兩指更雙雙創出收市新高。

嘉豪下午收到友人來電哭喪，原來正是周三尾市沽出期指，眼見晚上美股跌了半個巴仙，滿心歡喜以為起碼有百餘點執，豈料原來中正了好友以退為進的圈套，就此被綁住二百多點。

下周四期指結算，以月內恆指高低位相距逾1,700點，好友彈藥如何充足，唔使嘉豪多講，所謂得勢不饒人，指數隨時會保持堅挺至下周初，甚至再上衝幾百點也不為奇。不過這一次升浪實在過急，何況若好友欲把戰線伸延至七月，結算前夕以至下月初，隨時會先放手讓指數回軟，以圖由相對低位部署另一攻勢，所以嘉豪此階段會密切注視指數變化，隨時準備靈活走位，可能先調出一半所持ＭＰＦ《中華威力》基金(月內截至周三已升值逾7%)，待稍調整後方再注入。

其實昨天期指成交略現背馳，蓋非即月(即七月及以後合約)恆指期貨未平倉合約，反而由周三9,270張，減少至7,642張，下調了17.56%，按常理若好友正積極轉倉，應不會出現上述現象，所以不排除正有大戶趁高位鳴金收兵，當然也可勉強解讀為決心集中火力，月底前便重手殺到淡友片甲不留。

六星級禮遇

興趣所在，嘉豪久不久便會親往「視察」濠賭股業務情況，最新焦點，當然落在標榜「六星級禮遇」之太子爺旗艦---海島市皇冠娛樂場。

先差開寫一筆，一位在國際酒店集團任職高層的朋友告知，根據正規評級標準，世界上最高級的酒店評級是「五星」，所有自詡六、七星者，其實皆屬「作大」，只不過屬宣傳推廣口號而已。

皇冠情況也如新葡京，酒店尚未投入服務，先開放娛樂場營業。據聞由於國內近期相當關注內地人頻繁進出澳門，大力收緊了批出旅遊證件的尺度，所以個別娛樂場酒店，刻意減慢了施工進度，像金沙集團的重頭項目威尼斯人，預告開業日期也一再延後。

進入娛樂場，首個關卡是安全檢查，皇冠的保安人員，立即使人留下欠佳印象，蓋說話語調粗魯，更全無「請」、「唔該」等禮貌應對，今時今日如斯態度，在競爭激烈的澳門街好難長存。

娛樂場格調算是適中，但「百家樂」賭桌的電子紀錄顯示板，卻僅得簡單的「大路」顯示，相對於大部分新建娛樂場包羅萬有的詳盡紀錄，明顯遜色得多。

最打屁股是那檔中式粥、粉、麵，食物質素一般，服務水平更差到不得了，首先正當嘉豪兩手沾滿汁液，與辣酒煮花螺搏鬥途中，竟然遞上帳單要求先予結帳，繼而當掏出五百元紙幣時，又竟遇上沒港元找贖，被要求改付細鈔或選擇接受給回葡幣，於娛樂場中發生如此遭遇，在小弟來說還是頭一趟。

不是重金請個賭神來拍廣告，便保證能夠打低一眾競爭對手的，相距所謂「六星級禮遇」，皇冠實在差了一條街。

21,256

偷步做了幾個星期好友，總算有回報喇！

年內兩度衝不破21,000，這次用一千億成交創出新高，這個升浪，自會有另一段風光。大家要看緊的，是恆指周一低位21,256，以及日圓122這兩個關鍵數字，守得穩，party繼續。

翻閱報章財經專欄，當然又一律「佢阿媽係女人」，此時至齊齊開腔預測見二萬二、二萬三，就算係剛謂大跌在眼前，專業人士沽期權賺左幾多個開者，都眼不紅耳不熱轉軑睇好，還有五月底《壹周刊》那番「股市逃不掉萬有引力」之論，當然更加要掃入櫃桶底。

所以話乜專家都係假，最緊要自己有獨立思考能力，付出六蚊買張報紙就想有好貼士？發夢無咁早！

與股共舞

港股周初尚看似死死下，卻原來暗藏勝機，真慶幸自己唔係講股佬，唔需要日日交代對後市看法，否則於這既互動又複雜之投資大時代，肯定睇錯市多過食飯，剩係買面朦膏條支出都好襟計。

唔需要等待下個禮拜，恆指與國指是日已經攜手齊創收市新高，成交額更上一層樓至833億，三、四線則繼續偏軟，部分甚至大幅走低。這個鏡頭，令嘉豪回想起去年暑期，也是主流股升完炒股仔，然後再「回傳」主流股策動另一升浪，一口氣便升到今年二月底。

我唔知道現時指數是否過高，但十六、七倍P/E，肯定未屬於過分，何況今時才僅與九七高峰看齊，而這十年間國內經濟變化、企業管治水平，都明顯有相當進展，再加上環球資金已經翻了很多翻，縱使再多升兩三成，也非甚麼稀奇事。

「恆/國指比率」確認展開另一升浪，日圓則跌到一仆一碌，小弟全盤猜中之餘，是日更乘著創出新高，將手中ＭＰＦ持50%現金之半數，「加碼」買入《中華威力》，實行傾力與股共舞。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
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07/06/01 189.46% 192.48% 192.34%(-1.50%) 193.96%(-2.32%) 200.04%(-5.29%)
07/06/04 189.79% 191.86% 192.07%(-1.19%) 193.41%(-1.87%) 199.66%(-4.94%)
07/06/05 189.09% 191.11% 191.75%(-1.39%) 192.91%(-1.98%) 199.25%(-5.10%)
07/06/06 188.77% 189.85% 191.40%(-1.37%) 192.44%(-1.91%) 198.83%(-5.06%)
07/06/07 189.84% 189.39% 191.26%(-0.74%) 192.02%(-1.13%) 198.45%(-4.34%)
07/06/08 189.40% 189.38% 190.93%(-0.80%) 191.67%(-1.19%) 198.08%(-4.38%)
07/06/11 189.06% 189.23% 190.55%(-0.78%) 191.28%(-1.16%) 197.73%(-4.38%)
07/06/12 189.01% 189.22% 190.16%(-0.60%) 191.15%(-1.12%) 197.39%(-4.24%)
07/06/13 188.81% 189.22% 189.54%(-0.38%) 191.01%(-1.15%) 197.04%(-4.18%)
07/06/14 186.63% 188.58% 188.99%(-1.25%) 190.78%(-2.17%) 196.64%(-5.09%)
07/06/15 183.65% 187.43% 188.41%(-2.52%) 190.37%(-3.53%) 196.20%(-6.39%)

睇成交

附上近兩周恆指成分股及國指成分股成交數據，惟因中石化(386) 、建設銀行(939)、工商銀行(1398)、中國平安(2318)、中國人壽(2628) 及中國銀行(3988) 屬兩棲成分股，而嘉豪沒花時間剔出處理，故此金額其實有所重疊。

無論如何，明顯可見周四(14日)兩指成交比率皆大幅上升，而且全日總成交比對上一天增加了達146億，反映這次好友入貨應非虛張聲勢。

近兩周恆指及國指成分股成交數據

日期．恆指收．恆股成交及％．國指收．國股成交及％．總成交
04/6 20,729.59 $20,247m 30.18% 10,922.21 $17,984m 26.80% 67,096m
05/6 20,842.15 $22,755m 29.85% 11,022.09 $20,347m 26.69% 76,225m
06/6 20,818.61 $18,641m 29.76% 11,028.71 $16,014m 25.57% 62,629m
07/6 20,800.16 $20,896m 32.66% 10,956.67 $16,775m 26.22% 63,988m
08/6 20,509.15 $25,980m 37.59% 10,828.64 $20,039m 29.00% 69,113m
11/6 20,615.49 $14,326m 25.63% 10,903.99 $12,345m 22.08% 55,907m
12/6 20,636.39 $15,837m 27.52% 10,917.95 $10,800m 18.77% 57,551m
13/6 20,578.75 $14,425m 26.14% 10,899.23 $11,488m 20.82% 55,179m
14/6 20,867.26 $24,995m 35.81% 11,180.92 $20,628m 29.55% 69,799m