20,900

周內港股日升日跌，高低位相差僅700餘點，短期內先反彈抑或繼續下插，各人有各人睇法，不過大部分投資者皆預期恆指最終會跌至二萬點樓下，差別僅在於中間的劇情如何發展。

早說過小弟會在周末前等機會買進熊證，見周四(28日)期指結算後雖然仍往下挾，但熊證街貨量高達85.9%，加上晚上美股揚升，果然在周五下午找到高點進場，當時約處恆期21,320，15分鐘圖MACD剛發出牛熊轉勢訊號。不過話說回來，恆指5天線已經於周四上越10天線，而且有希望突破20天線，日線圖則現熊牛訊號而暫時受制於保力加通道中軸，再觀熊證街貨比率仍居67%，推算周初向下的動力應該有限。不過市場變幻莫測，可以有主觀看法卻應該不時檢討，最重要是觀察周一恆指期貨能否守得住關鍵支持20,900，試穿的話當然無妨繼續坐，蓋隨時可以就此逐步走向年內新低位，否則反彈回21,000的話，則應該先平一半熊證，使防守力量倍增，並再觀20天線阻力為需否徹軍訊號。

新馬季將於兩星期後開鑼，換言之小弟貼市的程度將有所減少，博客也難免要減產了。不過我會盡量保持每日update各恆指衍生權證及牛熊證街貨數據，大家可從Market Data參考，當然更歡迎多多留言交流意見。

後記:周一(1/9)恆指在內地指數急挫下，跌得比預期為深，但眼見期指一再跌至20,750附近便回頭，最後改變初衷於20,800全數平掉熊證，下午3時更於15分鐘圖出現轉勢訊號時，買入牛證博反彈，蓋心想美股無市過夜風險有限，目標初步置於21,100，當然還要視乎圖表訊號執生，若跌穿20,700便即止蝕。

近兩周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％

18/08_20,930.67_36,231 / 38,786_1161.77 / 68.58%__532.30 / 31.42%_2507.96 / 55.03%_2049.38 / 44.97%
19/08_20,484.37_35,048 / 37,741__615.01 / 46.46%__708.71 / 53.54%_2555.07 / 54.97%_2093.04 / 45.03%
20/08_20,931.26_33,133 / 36,152__675.78 / 51.91%__626.05 / 48.09%_2709.36 / 56.61%_2077.06 / 43.39%
21/08_20,392.06_32,902 / 36,732__512.63 / 34.51%__972.65 / 65.49%_2606.47 / 53.90%_2229.31 / 46.10%
25/08_21,104.79_26,879 / 41,050__723.68 / 49.88%__727.23 / 50.12%_2730.53 / 54.88%_2244.50 / 45.12%
26/08_21,056.66_21,343 / 52,946__269.52 / 14.20%_1628.58 / 85.80%_2636.10 / 49.42%_2697.73 / 50.58%
27/08_21,464.72_10,964 / 51,950_1248.94 / 25.50%_1248.94 / 74.50%_2606.02 / 48.88%_2724.99 / 51.12%
28/08_20,972.29__7,822 / 50,601_1621.17 / 14.09%_1621.17 / 85.91%_2194.46 / 48.92%_2291.01 / 51.08%
29/08_21,261.89_40,319 / 41,005_1179.87 / 32.70%_1179.87 / 67.30%_2066.15 / 56.84%_1568.88 / 43.16%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

卓施金網(8063)

港股累跌了大半年後，市場上出現了不少便宜貨，但論到「抵買」程度，比得上卓施金網(8063, 另因合股以8393交易)的並不多。

這隻曾經停牌三年，由附屬德祥之金懋收購改組，恢復交易已經15個月的「筍」股，除了復牌初期曾短炒過一會後，便隨細價股股災不斷下插。期間曾經配售新股，後又供股集資，從不久前發出之2008上半年業績報告所見，公司持有現金多達3億3千多萬，另加約5千萬流動資產，負債則近乎零。

卓施金網僅得一項業務，為經營貴金屬買賣，半年營業額400餘萬，「貢獻」溢利數萬大元，賺唔賺錢其次，最重要係無乜點蝕，不大似會影響及其流動資產價值。

條數好易計，當佢檔生意一個仙都唔值，流動資產近4億，一隻乾淨殼點都值1億，咁即係5億喇！但係望番是日(28/8)股價，經過市場某些人不斷向下派貨後，現時成間公司總市值僅6千多萬，換言之係其可計算價值的8分1，甚至低過一隻殼股價。

千祈唔好當小弟向大家提議撈底，蓋邊處屬「底」外人難估，大家唔見隻乜乜旅遊......

大戶獵熊

散戶一面倒看淡後市下，大戶是日(26/8)再度展現他們偷天換日的功力，管他美日中歐所有市場齊聲下挫，搭正三點國內那邊廂剛收市，這邊廂即時把恆指挾高近400點。小弟三天前指出，沽家宜抖抖，今信乎？

收市後做功課，竟見熊指街貨所佔分額高達85%，且總數較周一多了三成，而恆指認沽輪街貨數量也明顯大增，反映現階段散戶實在太齊心，甚至已經處於盲目做淡，愈升愈沽，愈沽愈狼階段。面對如斯環境，很難不誘使大戶積極托市，始終人多不及子彈多，何況大戶可以掃期指沽現貨，以至買港股沽國股，做買賣渠道及方式多變，比散戶單專注於恆指指數起跌靈活得多。

這兩天小弟專注留意德銀熊證#30948開價，由周一至今早11時前，此證大部分時間以約2%溢價買賣，但後來突然收縮至約1.5%直至收市，換言之開價明「筍」欲買進此證者。以是日熊證之受捧場程度，以及德銀擔任市場莊家一貫較均真的手法，按理溢價應有升無跌，如今反其道而行，大家可以說是小弟捕風捉影，但實在覺得不尋常。

寫此文時美股剛開市，不要被我猜中，假使是晚平平穩穩過渡，明日內地股市又不太差，大戶於期指結算前夕必然繼續挾高，隨時可挑戰約21,700之20天線甚至更高水平，蓋熊證#30963街貨量甚大，此證正好是在21,700回收。加上技術上日線圖MACD似逐漸營造熊牛格局，STC亦見%K從底部調頭升越%D，抽升起來應該事半功倍。

連日成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％

25/08_21,104.79_26,879 / 41,050__723.68 / 49.88%__727.23 / 50.12%_2730.53 / 54.88%_2244.50 / 45.12%
26/08_21,056.66_21,343 / 52,946__269.52 / 14.20%_1628.58 / 85.80%_2636.10 / 49.42%_2697.73 / 50.58%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

I Kill U Later

去年此際至10月底，港股在憧憬北水直通車之下，正逢最急速爆發之升勢，相信也屬Accumulator銷情最熱烈的階段。

Accumulator實在是當世最完美殺人於無形的工具，股價稍升即knock out，在大升市之際，每隔三五天便要renew，新續合約造價必然愈嘜愈高，除非有不貪心的人賺一兩轉便收手，否則幾可100%保證，客戶最終將在貼近歷史高價接貨。對大行或基金而言，這遠比在市場直接沽貨理想得多，而且只是付出幾個巴仙甜頭，便保證了不需用低價出貨，方法實在聰明絕頂。

不明白何以有人因購入Accumulator損手而呼天搶地，按理縱使需要不斷「接雙」，也可以靠沽出期指或相關股票的期權，來對沖或減輕損失。更奇怪是竟然有業者義憤填胸扮晒正義，組織起這批失意的貪心人，硬說成因遭誤導而錯誤投資云云，說穿了擺明便是輸打贏要，順便抽油水借勢揚名之舉。

按小弟所知，Accumulator其實並不止於以主流指數股發行，該時段當炒的細價股，也有個別投行為客戶度身訂造。像一度屬散戶至愛的中國礦業(340)，據知便有人用$1.6以上代價接貨，觀乎近期股價僅於$0.4附近徘徊，計下條數，縱使低至每天接貨4萬股，每個月便需要「擺低」近百萬元，而這類炒股又難以用期指或期權對沖，簽下合約者才真正是一殼眼淚。

Accumulator所帶來沽壓，最遲09年初應可消除，屆時大市是否能夠喘定，卻始終要視乎外圍形勢。

一面十底

很久以前在這裡寫過先施表行(444)，近期由於宜進利(304)的風波，又讓我想起一些鐘表業的事。

本港賣名表的招牌，來來去去那十家八家，基本上走到銅鑼灣一轉，已經找到八八九九。賣名貴鐘表，是個需要相當資本的行業，小弟認識一位業內人，指出一個千逾尺銅鑼灣舖，所展示鐘表貨款逾億，整個集團十間八間，起碼「責住」五六億資金，加上舖租成本及燈油火蠟，分分鐘是用十億八億賺你一萬幾千的生意。

生意做得大，名氣夠響亮，turnover有分量者，才有資格向供應商多取一點折扣，增添多少毛利，不過舖位業主多數挑通眼眉，觀察到你生意有理想增長，續新租約時定價必然進取，尤其旺區旺舖從來不愁沒租客，加上地產代理總喜歡推波助瀾，鼓勵業主定出天價，因為只有出現新舊交替，他們才會有佣金落袋，自然希望原租客走頭，以締造「兩」宗新交易。所以到最後，鐘表商的增長利潤，還是免不了被其他環節分薄。

在港賣表，逾七成生意靠自由行消費者支撐，但拓展國內市場，卻屬好睇唔好食。建立網絡固然有很多「關節」需要打通，就算順利開業，基於進口名表打稅甚高，售價自然比在港購買高昂，更大問題是消費者信心，國內人買藥買化庄品買電子設備都傾向來港，何況是十萬八萬以至三數十萬的名表呢？所以縱使不乏花得起又欲炫耀財富的大款，但欲在國內出售高檔次鐘表而賺大錢，現階段還有一大段路要走。

最後，名貴手表打稅高昂，自然會衍生另一些生意渠道，以水貨形式供予懂得門路的買家。問題是上市公司只能用正途手法賺錢，又有核數師從旁監管，換了你是老闆，都寧願另設一間B公司，處理其他幫補收入。換言之分分鐘變成Ａ公司負擔所有經營成本，肥豬肉卻由Ｂ公司享受，道理與澳門百家樂有台底莊家，接受賭客「一面十底」賭博並無兩樣。

此所以，小弟從來不敢沾手這類股票。

沽家抖抖

美股跟隨油價忽上忽落，因颱風休市的港股，下周有望受惠於前者去周五之升勢高開，只可惜國內股市又見回軟，可能影響到港股反彈幅度。

去周恆指已經試穿3月中低位，淡友下個目標，自為去年此時宣布「直通車」前之19,386。表面上相差僅千餘點，這段路可以走得很快，不過觀恆指牛證街貨正處於低比例，推算大戶未必會急於向下炒，反正期指本周結算，先讓指數升返多少，從較高位開下個月淡倉，計落應更加化算。此所以小弟周初會以觀察為主，寄望能夠在周末前等到高位，才重新著手累積淡倉。

近兩周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％
11/08_21,859.34_34,265 / 35,766_1370.70 / 51.64%_1283.62 / 48.36%_2246.58 / 50.97%_2160.79 / 49.03%
12/08_21,640.89_32,387 / 33,932__958.78 / 52.99%__850.44 / 47.01%_2200.73 / 49.46%_2249.21 / 50.54%
13/08_21,293.32_32,748 / 34,721__788.15 / 46.10%__921.60 / 53.90%_2179.81 / 49.40%_2233.12 / 50.60%
14/08_21,392.71_34,853 / 36,812_1026.98 / 59.96%__685.68 / 40.04%_2304.65 / 51.81%_2143.47 / 48.19%
15/08_21,160.58_34,376 / 36,442_1045.38 / 61.87%__644.22 / 38.13%_2365.30 / 52.99%_2098.03 / 47.01%
18/08_20,930.67_36,231 / 38,786_1161.77 / 68.58%__532.30 / 31.42%_2507.96 / 55.03%_2049.38 / 44.97%
19/08_20,484.37_35,048 / 37,741__615.01 / 46.46%__708.71 / 53.54%_2555.07 / 54.97%_2093.04 / 45.03%
20/08_20,931.26_33,133 / 36,152__675.78 / 51.91%__626.05 / 48.09%_2709.36 / 56.61%_2077.06 / 43.39%
21/08_20,392.06_32,902 / 36,732__512.63 / 34.51%__972.65 / 65.49%_2606.47 / 53.90%_2229.31 / 46.10%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

瑞銀

再一次證明觀察牛熊證街貨量的重要性！

是日(20/8)市況一如前文所料，早段(實際只是競價至開市首一分鐘)稍向下壓後，恆指轉眼間便掉頭向上，反彈力量既急且勁，可見大戶就是專吼散戶對著幹，愈是側埋一邊，愈能引發他們挾倉的興趣。

小弟早透露買入了匯控(5)熊證#6427，是日早段股價也跌抵我的目標$120以下，但發行商瑞銀突然大幅調低溢價，由連日約4%變成不足2%，令我被迫接受以$0.315平倉，使利潤由22%大減至16.7%。最無可奈何是市場上僅得他們發行匯控熊證，明明已經列入了無良名單，還是要幫襯任由宰割，唉！(按:事後才知原來是日匯控除息，看來原溢價已經包含息率預期在內，此事件上插錯了瑞銀，但其牛熊證開價搵笨問題，始終未見改善)

挾牛牛

自從恆指跌近21,000起，接連幾日牛證過夜街貨愈積愈多(詳細見Market Data)，說明散戶大多抱博反彈心態入市。其實衍生工具發行商也屬大戶，難得捧場客唔怕買進貼近回收價之牛熊證，下下將個市舞高弄低數百點，就隨時有幾個巴仙利潤落袋(吞掉財務費用兼派最低剩餘價值)，何樂而不為？此所以小弟每天收市後必做功課，計算清楚牛熊證街貨量，用來窺探散戶坐盤方向，以助自己制訂入市方向。

今次跌浪由8月1日22,920起步，至周二(19/8)最低20,334，相差2,586點或11.35%，是否跌夠見仁見智。小弟則從周一(18/8)恆國兩指期貨合共增加了逾6,000張新淨單，晚上美股即接棒跌個四腳朝天的現象，覺得不似可於三兩日間便企得穩；除非是有一天出現大型裂口，或市況連續急促下挫，將存心博反彈者大量震走，才屬重新蘊釀另一次小反彈理想時候。

補記:話口未完，發現是日收市後牛證街貨量，比早一天大幅減少47%，晚上公布期指淨倉數量，則見恆期減而國期增，不排除明日早市淡友會作最後衝刺，殺低於20,200回收的牛證重倉後，便暫作鳴金收兵，沽緊野者宜趁機收割，待稍高位才重新累積淡倉。

考耐性

國股唔跌，美股唔跌，日股都唔跌咯，偏偏港股仍像血流不止，跌跌跌未停。上周內銀股件件腳軟，本地銀行股中最硬淨之匯控(5)亦疲態畢現，睇番圖表盤路，長實(1) 好有機會係下一件被大手質低之藍籌，提防，提防！

又未係世界末日，股市當然唔會一口氣直墮到底者，只不過博反彈代價難測，制唔過。假如依家至撲入去沽，又怕大戶突然挾淡倉，屆時市未散自己散左先，好似早排沽油沽出禍那位油商SemGroup，最後贏左眼光輸晒本錢，就直頭喊都無謂。現階段最重要係夠耐性，個市唔反彈番咁上下，就無必要擒擒青撲入去開put，又或者應該出手輕d，預多三幾注在手，每高300點才加一注，大概22,500左右已經幾盡，然後就畀心機放長線等收割，當係幫手中持股作對沖可也。

至於MPF，如小弟般目前盡持現金者，則不妨定個計畫逐步吸納。我個人的部署是總共分10注進行，由恆指21,000至18,000，每下跌1,000點即調動10%買入港股基金，17,000起便加倍入貨，換言之預左最後一注在15,000，大概足夠撈底了吧。

補記:周一(18/8)已按計畫，從宏利MPF利息基金中，調出10%全數吸納港股基金。基於部署是向下收集，小弟完全不考慮中華威力基金，因後者涵蓋好些二三四線股，將來牛市重來時會回升得較慢，較適當做法是待大市重拾升勢，藍籌股從底部回升逾倍後，才部分換馬至中華威力，以博取炒二三四線落後股的爆炸力。

近兩周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％
04/08_22,514.92_36,620 / 37,843__505.30 / 25.08%_1509.43 / 74.92%_1873.66 / 45.44%_2249.62 / 54.56%
05/08_21,949.75_38,665 / 40,075__785.81 / 42.82%_1049.23 / 57.18%_2010.98 / 48.16%_2164.90 / 51.84%
07/08_22,104.20_35,941 / 37,396_1439.00 / 65.43%__760.43 / 34.57%_2451.18 / 54.15%_2075.45 / 45.85%
08/08_21,885.21_35,521 / 37,034_1146.11 / 44.88%_1407.71 / 55.12%_2336.34 / 51.95%_2160.98 / 48.05%
11/08_21,859.34_34,265 / 35,766_1370.70 / 51.64%_1283.62 / 48.36%_2246.58 / 50.97%_2160.79 / 49.03%
12/08_21,640.89_32,387 / 33,932__958.78 / 52.99%__850.44 / 47.01%_2200.73 / 49.46%_2249.21 / 50.54%
13/08_21,293.32_32,748 / 34,721__788.15 / 46.10%__921.60 / 53.90%_2179.81 / 49.40%_2233.12 / 50.60%
14/08_21,392.71_34,853 / 36,812_1026.98 / 59.96%__685.68 / 40.04%_2304.65 / 51.81%_2143.47 / 48.19%
15/08_21,160.58_34,376 / 36,442_1045.38 / 61.87%__644.22 / 38.13%_2365.30 / 52.99%_2098.03 / 47.01%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

逐隻捉

港股淡友本周初攻勢一浪接一浪，把好友殺到有氣無定抖。

周一中移動(941)欲隨大市上升無力，早市$102邊曇花一現後，兩個交易日內跌足$10有餘。嘉豪無疑指出了中移動熊證吸引力不遜恆指熊證，卻也料不到可以如此神速兌現，至於周二國內CPI公布後短線反彈，不虞是多送淡友一份大禮物，也屬我之預期矣。

繼中移動之後，淡友下個目標，當非另一權重股匯控(5)莫屬。匯控出業績前，曾借傳中投入股消息炒上$130，但至今未見有實質行動，兼出了一份並不理想的業績，市場卻猶如無事發生，說穿了只是好友用來撐住指數的工具，一旦到後退徹軍之時，$120-$124之間的上升裂口不容易保得住。事實於日線圖上，STC早見%K跌穿%D，MACD日內便將出現牛熊訊號，保力加中軸$126.1已經不容有失，否則連帶恆指也將跌穿21,000。吼匯控熊證，不妨待正股接近$129，或跌穿$126時出手，可惜市場上僅得一隻$138.8回收之#6427供選擇，而溢價訂得偏高，其實瑞銀(UBS)已經被我剔出「老實」發行商名單，既經常無故拉闊牛熊證「掰價」，市況呈急變時又抽牌失蹤，嘉豪曾經一再致電盤房投訢，兼拿其他發行商開價比較，只是所獲僅唯唯諾諾答覆，擺出一副「投訢接受，一切照舊」姿態。

附上由上月24日至今恆指與國指開/收市數據，輕易可見無論港股是裂口上升或下跌，基本上只需要開市時沽出期指或買張熊證，到當日收市前平倉，十居其九有利潤落袋，近期市況之弱，也不用我多作推波助瀾了，總之逢彈沽貨，是眼前唯一策略。

補記:是日(14/8)匯控已經出現牛熊訊號及跌穿保力加中軸($126.77)，反為中移動(941)稍見喘定，隨時是大戶改為沽前者吸後者，嘉豪以$0.27買入匯控熊證#6427(股價$126.50)，現尚待保力加通道掉頭向下，便有望補回上升裂口至$120邊，屆時熊證將升值至約$0.33。

日期_______恆指開/收市 / 較開市升跌__________國指開/收市 / 較開市升跌
24/07_23,330.89 / 23,087.72 / -243.17__12,995.52 / 12,757.63 / -237.89
25/07_22,751.51 / 22,740.71 / -10.80___12,483.41 / 12,421.67 / -61.74
28/07_22,801.85 / 22,687.21 / -114.64__12,507.69 / 12,399.85 / -107.84
29/07_22,265.93 / 22,258.00 / -7.93____12,114.99 / 12,148.04 / -33.05
30/07_22,637.33 / 22,690.60 / +53.27___12,462.25 / 12,469.26 / +7.01
31/07_22,878.76 / 22,731.10 / -147.66__12,573.84 / 12,506.74 / -67.10
01/08_22,497.90 / 22,862.60 / +364.70__12,352.47 / 12,545.22 / +192.75
04/08_22,630.59 / 22,514.92 / -115.67__12,353.79 / 12,296.59 / -57.20
05/08_22,225.06 / 21,949.75 / -275.31__12,140.30 / 11,947.64 / -192.66
07/08_22,403.26 / 22,104.20 / -299.06__12,235.10 / 11,943.85 / -291.25
08/08_21,997.64 / 21,885.21 / -112.43__11,877.41 / 11,742.39 / -135.02
11/08_22,020.54 / 21,859.34 / -161.20__11,813.95 / 11,645.13 / -168.82
12/08_21,992.18 / 21,640.89 / -351.29__11,722.11 / 11,445.55 / -276.56
13/08_21,270.86 / 21,293.32 / +22.46___11,189.02 / 11,111.37 / -77.56

醒吧

曾經教不少股民沉醉的奧運概念，早已經淪為泡影，尤有甚者，僅餘之8月8日「紅盤」沖喜夢想，一覺醒來，竟演變成深滬指數跌破雙底，正式展開新一個尋底旅程。現時仍有個別股評，提出奧運過後，中央有機會陸續推行扶助經濟措施，大可以嘗試撈底，問題是縱使阿爺發功，其實不等同股市會扭轉跌勢；君不見美國政府持續出手，美股依然是跌個不停嗎？根本經濟與股市本身並不同步，何況盛衰是個大循環，人為干預能夠稍為左右其進行速度，大方向卻始終是大方向。

美麗的謊言永遠動聽，不過謊話就算說足一千遍，始終也未見變成現實，可憐周內突然大幅增長的牛證捧場客，又一次成為大戶獵物，尤其周五(8/8) 早市一副「跌唔落」姿態，午市甫開卻裂口急挫，低位剛好觸及街貨量甚大的恆指牛證#30665(21,700回收)，當然死傷無數。

當下各金融及壽險機構仍在接踵為次按損失作大幅撇帳，企業融資難上加難，連早前擺出一副白武士姿態的中投及中東勢力，近期也鮮見四出「執」平貨，看來皆在採取觀望態度，以期出現跳樓價時方動食指。這令我想起一位馬主朋友，剛用4,000萬購入一連逾7%租約靚舖，據知原業主以逾5,000萬市價放盤多時，卻因在在需財，兼買家能提供特短期成交，故以逾兩成折扣出貨。由此可見，現漸回復到buyer's market，大家無論有意置業抑或投資股票，多儲本錢放點耐性，自然有機會等到理想入貨對象。

國內本周公布物價數據，市場提早一周先向下炒，由於實在跌得甚速，不排除在數據公布後，反為先來個後抽，未持熊證而欲入場者，周初不妨先作觀望，期望能以恆指20天線開倉。恆指熊證以外，還有另一選擇，就是買入近期大弱勢的中移動(941)熊證#30871($110.88回收)或#30527($114.88回收)，從日線圖所見，正股剛開始出現MACD雙熊沽空訊號，加上$100大關為對上兩次下跌底部所在，現況笈笈可危，待稍反彈至接近$104進場便是！

近兩周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％
28/07_22,687.21_19,675 / 47,393__502.78 / 24.86%_1520.04 / 75.14%
29/07_22,258.00_12,947 / 49,538__631.91 / 29.76%_1491.79 / 70.24%
30/07_22,690.60_12,531 / 50,720__924.01 / 43.91%_1180.27 / 56.09%_1913.29 / 46.71%_2182.58 / 53.29%
31/07_22,731.10_37,091 / 38,125__554.93 / 26.23%_1560.68 / 73.77%_1817.89 / 44.30%_2285.93 / 55.70%
01/08_22,862.60_37,849 / 38,960__423.84 / 15.36%_2334.94 / 84.64%_1798.92 / 42.95%_2389.58 / 57.05%
04/08_22,514.92_36,620 / 37,843__505.30 / 25.08%_1509.43 / 74.92%_1873.66 / 45.44%_2249.62 / 54.56%
05/08_21,949.75_38,665 / 40,075__785.81 / 42.82%_1049.23 / 57.18%_2010.98 / 48.16%_2164.90 / 51.84%
07/08_22,104.20_35,941 / 37,396_1439.00 / 65.43%__760.43 / 34.57%_2451.18 / 54.15%_2075.45 / 45.85%
08/08_21,885.21_35,521 / 37,034_1146.11 / 44.88%_1407.71 / 55.12%_2336.34 / 51.95%_2160.98 / 48.05%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

美麗謊言

美麗的謊言大部分時間不會構成傷害，惟獨投資領域中，這卻是一服糖衣毒藥，誤吞下去隨時死得人。

不用說年內最經典的當是「最壞時刻已經過去」這一句，每天翻開財經報章，或者電視電台節目中，好些所謂專家的投資推介，便已經是一個又一個的美麗謊言。

慶幸自己是個講馬佬，一場就算十四匹馬跑，也總會產生一隻頭馬出來，所以貼馬始終比較容易。當股評家就唔同，遇著近半年市況，三十幾隻藍籌任你推介，全部都係得個桔，惟有一次又一次見紅，EQ低多少都好難面對群眾。問題癥結在於假如沒有人買股票，媒介捧場客減少，股評家的收入及名聲也免不了會下降，所以不論牛市熊市，他們都要叫人買股票，分別是牛市通常十中八九，熊市則十中一二。尚好他們最後總會補充一句：記緊要訂下止蝕位，輸大左唔關我事。咪當十個八個巴仙買個希望，大家蝕得起者！

或者大家唔相信名氣真係有影響力，我卻深刻記得一位現已屬名家級之股評人，多年前不見經傳，後來自掏腰包買個電視節目時段講股票，投資二三十萬自吹自擂一番，果然便愈來愈見吃得開，三爬兩撥登上一線位置，論其投資眼光與回報，畢菲特也隨時要被比下去也！

最後補番兩句恆指市況，連跌兩日果然插穿22,000，小弟先食了一半糊，餘下則繼續let the profit run。當然唔排除仍會出現反彈，不過按連日觀察，期指22,550為一相當關鍵位置，應該唔容易三兩日間返回其上，所以見22,500的話，不妨又加多一注熊熊。

吊詭

過去一周，恆指期貨大致於22,200至22,800間跌撞，結果收市指數與前周相若，無論是好友淡友，只要看得準出入位，其實皆有肉食。嘉豪早表明做淡，可惜存心等破位向下至低於22,000才收割，故每只於低位平一半以至三分一倉，加上恆指到周五收市前才真正接近50天線，所以注碼下得細，收穫自然有限。而直至周五收市前一分鐘，終於出手加注熊證，且看下周又如何。

寫此文時美國剛公布七月份失業數據，通用汽車業績也差勁，致令美股早段先向下炒，不過近期美國市況實在難測，一再把壞消息當好消息對待，擺明大戶存心托市。不過一天未見樓市跌定，相信也難望扭轉美股有反彈欠上升狀況，畢竟兩房問題雖表面獲得抒緩，但由於彼等仍需不斷為市場提供新造按偈，虧損幅度只會愈來愈大，金融圈缺水問題也難望改善。

港股於期指結算後走勢吊詭，周四本可隨美股裂口高開三數百點，卻竟然甫開市即向下炒，到周五下半日則締造了久未嘗見的強勁升幅，雖然表面上只是升了百餘點，但從低位計算則升了逾600點，擺明是大戶存心力挾近期一直偏高的熊證倉位。

無疑大形勢預期向淡，但去周四五港股成交有所增加，加上周一匯控(0005)公布業績，接著又有聯儲局議息會議，持有熊證或期指空倉者，還須步步為營。

一周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數………恆指牛證………………恆指熊證………………恆指認購輪……………恆指認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額…………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％………………街貨 / ％
28/07_22,687.21_19,675 / 47,393_502.78 / 24.86%_1,520.04 / 75.14%
29/07_22,258.00_12,947 / 49,538_631.91 / 29.76%_1,491.79 / 70.24%
30/07_22,690.60_12,531 / 50,720_924.01 / 43.91%_1,180.27 / 56.09%_1,913.29 / 46.71%_2,182.58 / 53.29%
31/07_22,731.10_37,091 / 38,125_554.93 / 26.23%_1,560.68 / 73.77%_1,817.89 / 44.30%_2,285.93 / 55.70%
01/08_22,862.60_37,849 / 38,960_423.84 / 15.36%_2,334.94 / 84.64%_1,798.92 / 42.95%_2,389.58 / 57.05%

註: 恆指牛熊證及窩輪街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。

MGM

暑期閒暇多，每個月總會到澳門參觀(接近純參觀，因根本對不熟悉的馬毫無興趣下注)一兩次賽事，過得大海，當然少不免走到娛樂場遣興。

反覆「考察」之後，目前首選娛樂場是MGM，面積大，樓底高，燈光柔和，賭桌之間距離足夠，處身其中感覺良好，既不似威尼斯人撞口撞面粗魯內地來客，又非永利般侷促而典雅得格格不入；其餘皇冠已經接近純賭廳，金沙、新葡京搏殺味過重，更不是我那杯茶。

我最主力玩Craps(花旗骰)，每次可以耗上十個八個小時，最要命是要全程站著，但喜歡嘛，辛苦點也沒得計。Craps是賭場中唯一像個遊戲的項目，也是唯一完全由玩者操控結果的賭博方式，不過由於上落有限，對真正抱求贏錢心態的賭仔絕不吸引，中港澳華人更99.9%不懂得怎樣玩。

花旗骰的賭桌也實在高傲，數十瓣下注方式，但桌面上全無賠率顯示，更不會列出勝負方式，偶爾出現一些帶好奇心的人向荷官或賭客詢問玩法，十居其九不得要領，因為當中牽涉項目甚多，而像嘉豪既Lay兼Come般複雜者，則連年輕的小荷官也未明白其中精粹。

簡單說說怎樣玩吧，兩粒紅骰子，沿橢圓形賭桌順時針方向輪流主擲。賭客可以放棄擲骰權利，欲主擲者則要先下注Pass Line或Don't Pass(其他人可以同時下注)，先由Off Game開始，擲出總點數7,11買Pass Line者贏(1:1)，2,3,12負，Don't Pass則2,3贏(1:1)，12和，7,11負。假使擲出其他點數(4,5,6,8,9,10)，Pass Line與Don't Pass便勝負未決，變成On Game，直至再擲出7或Off Game時所擲點數(Point to Win)才算完局，擲7完局的話，Pass Line負而Don't Pass勝，擲開局點數完局的話，則Pass Line勝而Don't Pass負；另擲出點數開局之後，下注Pass Line者可隨時加注該號碼，6,8(6:5)最多加5倍注，5,9(3:2) 4倍注，4,10(2:1)3倍注。

玩花旗骰最普遍是在On Game時下注Place Bets收租，即下注中間號碼4,5,6,8,9,10，賠率是6,8(7:6) 5,9(7:5) 4,10(9:5)，擲出所下注號碼便按賠率派彩，只有擲7時作負，其餘作和論。假使已經下注Pass Line者，下注Place Bets時應該略過該號碼，改而選擇於Pass Line加注，蓋該加注免賭場抽佣，純按機率派彩，故賠率比Place Bets較高。

從花旗骰贏點小錢不難，最重要是懂得看風駛里，在骰子熱時(即擲很久才見7)加大些注碼，骰子冷時則最低注甚至不下注純等機會。記著先留意其他賭客放於桌邊木坑內籌碼的長短，由於Place Bets經常用零錢找贖，當骰子熱頻頻收租之時，大部分賭客都會有甚多中小額籌碼在手。最後請謹記玩Craps有個大禁忌，便是不要把7字說出口，縱使是靈感到欲下注單7這個號碼，大家也只會說句Ding Dong代替！