I Kill U Later

去年此際至10月底，港股在憧憬北水直通車之下，正逢最急速爆發之升勢，相信也屬Accumulator銷情最熱烈的階段。

Accumulator實在是當世最完美殺人於無形的工具，股價稍升即knock out，在大升市之際，每隔三五天便要renew，新續合約造價必然愈嘜愈高，除非有不貪心的人賺一兩轉便收手，否則幾可100%保證，客戶最終將在貼近歷史高價接貨。對大行或基金而言，這遠比在市場直接沽貨理想得多，而且只是付出幾個巴仙甜頭，便保證了不需用低價出貨，方法實在聰明絕頂。

不明白何以有人因購入Accumulator損手而呼天搶地，按理縱使需要不斷「接雙」，也可以靠沽出期指或相關股票的期權，來對沖或減輕損失。更奇怪是竟然有業者義憤填胸扮晒正義，組織起這批失意的貪心人，硬說成因遭誤導而錯誤投資云云，說穿了擺明便是輸打贏要，順便抽油水借勢揚名之舉。

按小弟所知，Accumulator其實並不止於以主流指數股發行，該時段當炒的細價股，也有個別投行為客戶度身訂造。像一度屬散戶至愛的中國礦業(340)，據知便有人用$1.6以上代價接貨，觀乎近期股價僅於$0.4附近徘徊，計下條數，縱使低至每天接貨4萬股，每個月便需要「擺低」近百萬元，而這類炒股又難以用期指或期權對沖，簽下合約者才真正是一殼眼淚。

Accumulator所帶來沽壓，最遲09年初應可消除，屆時大市是否能夠喘定，卻始終要視乎外圍形勢。