I Kill U Later

去年此際至10月底，港股在憧憬北水直通車之下，正逢最急速爆發之升勢，相信也屬Accumulator銷情最熱烈的階段。

Accumulator實在是當世最完美殺人於無形的工具，股價稍升即knock out，在大升市之際，每隔三五天便要renew，新續合約造價必然愈嘜愈高，除非有不貪心的人賺一兩轉便收手，否則幾可100%保證，客戶最終將在貼近歷史高價接貨。對大行或基金而言，這遠比在市場直接沽貨理想得多，而且只是付出幾個巴仙甜頭，便保證了不需用低價出貨，方法實在聰明絕頂。

不明白何以有人因購入Accumulator損手而呼天搶地，按理縱使需要不斷「接雙」，也可以靠沽出期指或相關股票的期權，來對沖或減輕損失。更奇怪是竟然有業者義憤填胸扮晒正義，組織起這批失意的貪心人，硬說成因遭誤導而錯誤投資云云，說穿了擺明便是輸打贏要，順便抽油水借勢揚名之舉。

按小弟所知，Accumulator其實並不止於以主流指數股發行，該時段當炒的細價股，也有個別投行為客戶度身訂造。像一度屬散戶至愛的中國礦業(340)，據知便有人用$1.6以上代價接貨，觀乎近期股價僅於$0.4附近徘徊，計下條數，縱使低至每天接貨4萬股，每個月便需要「擺低」近百萬元，而這類炒股又難以用期指或期權對沖，簽下合約者才真正是一殼眼淚。

Accumulator所帶來沽壓，最遲09年初應可消除，屆時大市是否能夠喘定，卻始終要視乎外圍形勢。

美麗謊言

美麗的謊言大部分時間不會構成傷害，惟獨投資領域中，這卻是一服糖衣毒藥，誤吞下去隨時死得人。

不用說年內最經典的當是「最壞時刻已經過去」這一句，每天翻開財經報章，或者電視電台節目中，好些所謂專家的投資推介，便已經是一個又一個的美麗謊言。

慶幸自己是個講馬佬，一場就算十四匹馬跑，也總會產生一隻頭馬出來，所以貼馬始終比較容易。當股評家就唔同，遇著近半年市況，三十幾隻藍籌任你推介，全部都係得個桔，惟有一次又一次見紅，EQ低多少都好難面對群眾。問題癥結在於假如沒有人買股票，媒介捧場客減少，股評家的收入及名聲也免不了會下降，所以不論牛市熊市，他們都要叫人買股票，分別是牛市通常十中八九，熊市則十中一二。尚好他們最後總會補充一句：記緊要訂下止蝕位，輸大左唔關我事。咪當十個八個巴仙買個希望，大家蝕得起者！

或者大家唔相信名氣真係有影響力，我卻深刻記得一位現已屬名家級之股評人，多年前不見經傳，後來自掏腰包買個電視節目時段講股票，投資二三十萬自吹自擂一番，果然便愈來愈見吃得開，三爬兩撥登上一線位置，論其投資眼光與回報，畢菲特也隨時要被比下去也！

最後補番兩句恆指市況，連跌兩日果然插穿22,000，小弟先食了一半糊，餘下則繼續let the profit run。當然唔排除仍會出現反彈，不過按連日觀察，期指22,550為一相當關鍵位置，應該唔容易三兩日間返回其上，所以見22,500的話，不妨又加多一注熊熊。

收市競價

一周之內，美、中、港股全面仆直，之前市場口口聲聲「最壞時刻已經過去」，轉瞬間卻又瀰漫著悲觀情緒。

小弟早言相當睇淡後市，且相信踏進零九年，當美國改朝換代，內地通脹失控之時，投資環境很可能比現時更差。不過就算環球股市中長線向下，其間也會出現不少反彈時刻，能夠手急眼快隨波逐流者，尚有機會在波動之間找到些少賺頭。

問題是散戶炒股，又或者買賣期指窩輪牛熊證等，現時需要具備更高EQ，蓋打從港交所實行收市競價交易之後，由4:00至4:10這短短10分鐘，大戶擁有絕對優越形勢。以去周五(13日)為例，即月期指於4時前後急跌逾200點，散戶很容易便會被震出局，爭相用競價盤割價賤賣，最後眼光光望著晚上美股大幅反彈，可憐自己卻無緣沾光。

各位若曾到港交所網頁查察，不難看到期指首十位未平倉大戶，其實已經囊括了約八成合約，貨源絕對歸邊之下，要於極短時間內製造三兩百點波幅，根本易如反掌。如今多了收市競價機制，讓彼等能夠輕易以同價掃貨，像去周五這種「突襲」驚嚇鏡頭，相信只會出現得更加頻密。

萬里長空

數月前開始，同事送了「大淡友」稱號給小弟，蓋由踏進○八年開始，已經不斷勸喻身邊人賣股賣MPF減磅，又力主炒熊證搵食，在普遍買升唔買跌的散戶群中，很自然會被歸納為消極一族。

5月初恆指借外圍反彈撲至穿越26,000，眾人又再沉醉於四叔入市見30,000言論，只是26,000樓上僅企穩了3天，指數已告掉頭向下，而且明顯一浪低於一浪，所謂平均線支持，每每曇花一現，看來將正式進入「有反彈、冇上升」局面。

去周5(6號)美指數大跌是一個重要警號，因在這數個月以來，美股一直以「最壞時刻已經過去」為借口，縱有利淡消息出現，也顧若罔聞稍回即彈，三周前(5月19日)杜指更被托至與年初僅距不足2%。只是紙永遠包不住火，樓市進入free fall，經濟陷衰退，石油、資源價格升勢未緩，各樣利淡元素，印證「最壞時刻尚未過去」。

更甚者，下任總統由奧巴馬當選呼聲愈來愈高，空憑一腔熱血治國，尤其當現時處水深火熱階段，能成功機會有幾許？此君打著「改革」旗號，僅40出頭而將背負不少有色族群包袱，每一項都是值得憂慮元素。

港股的底部，我相信將靠內地股市支撐，但在天災沓至重整需時，石油、資源價格必然長期高企，卻又要收縮信貸去對抗通脹的環境下，應該要待好長一段時間才可見到曙光。

除了繼續做「大淡友」萬里長空，還可以怎樣？

遲早要還

美股周一(2日)隨數間投行遭標普降低評級下插，港日市場自難獨善其身，跌一兩個巴仙正常事。

近兩周恆指一直在固定區間上落，25,000以下，24,000樓上，睇圖表技術炒上落，唔大賺都應該有小利。不過，以周一期指不理內地及日本淡勢被挾高(四時後跟歐股回下)，足見大戶本欲出手做低淡倉，可惜時不我予而已。

杜指日線圖MACD正行雙熊，STC訊號也不妙，假使跌穿12,400，有很大機會展開更深幅調整。回心細想，這兩個月市況得以回甦，實際是聯儲局不斷減息兼向市場灌水，等於打孖飲紅牛狂谷應付打通宵牌，攪到體力透支，最後必然有兩三日頭昏腦脹。

睇牌面，息口減到八八九九，弱美元兼油價資源高企，樓市未摸底，仲要經濟隨時踏入衰退，除左因大選年死撐以外，現僅距歷史高位一成之杜指，尚可以找到幾許上升空間？

出得來行，遲早要還。環球股市可有準備找這條數？

p.s. 暑期已近，快可多在這裡亮相，謝謝捧場。