一面十底

很久以前在這裡寫過先施表行(444)，近期由於宜進利(304)的風波，又讓我想起一些鐘表業的事。

本港賣名表的招牌，來來去去那十家八家，基本上走到銅鑼灣一轉，已經找到八八九九。賣名貴鐘表，是個需要相當資本的行業，小弟認識一位業內人，指出一個千逾尺銅鑼灣舖，所展示鐘表貨款逾億，整個集團十間八間，起碼「責住」五六億資金，加上舖租成本及燈油火蠟，分分鐘是用十億八億賺你一萬幾千的生意。

生意做得大，名氣夠響亮，turnover有分量者，才有資格向供應商多取一點折扣，增添多少毛利，不過舖位業主多數挑通眼眉，觀察到你生意有理想增長，續新租約時定價必然進取，尤其旺區旺舖從來不愁沒租客，加上地產代理總喜歡推波助瀾，鼓勵業主定出天價，因為只有出現新舊交替，他們才會有佣金落袋，自然希望原租客走頭，以締造「兩」宗新交易。所以到最後，鐘表商的增長利潤，還是免不了被其他環節分薄。

在港賣表，逾七成生意靠自由行消費者支撐，但拓展國內市場，卻屬好睇唔好食。建立網絡固然有很多「關節」需要打通，就算順利開業，基於進口名表打稅甚高，售價自然比在港購買高昂，更大問題是消費者信心，國內人買藥買化庄品買電子設備都傾向來港，何況是十萬八萬以至三數十萬的名表呢？所以縱使不乏花得起又欲炫耀財富的大款，但欲在國內出售高檔次鐘表而賺大錢，現階段還有一大段路要走。

最後，名貴手表打稅高昂，自然會衍生另一些生意渠道，以水貨形式供予懂得門路的買家。問題是上市公司只能用正途手法賺錢，又有核數師從旁監管，換了你是老闆，都寧願另設一間B公司，處理其他幫補收入。換言之分分鐘變成Ａ公司負擔所有經營成本，肥豬肉卻由Ｂ公司享受，道理與澳門百家樂有台底莊家，接受賭客「一面十底」賭博並無兩樣。

此所以，小弟從來不敢沾手這類股票。