又新高

恆國指比率，自去年同期約245%，一浪又一浪地向上進發，至是日繼續創出新高，穿破了160%大關，假如於圖表上畫條大斜線，把目前的前進速度引伸下去，很可能只需要兩三年功夫，恆指指數便會被國指追上。

當然，這不一定代表國指會升至三萬點，反而最大可能係你跌多我跌少，兩者最終在萬餘點位置相遇。

講返市況，周五成交額繼續強勁，達到1,485億新高，股市從來有錢便好話為，炒下呢瓣玩下個瓣，只要聞到資金陣除，一兩個禮拜搵十零廿個巴仙利潤，可以話無甚困難，問題係潮流會轉變得好快，見升完一輪至追貨，隨時有機會坐艇到「牛三」行完都未甩到身，此所以，想賺到呢轉快錢，功課一定要做到好足，尤其側重技術形態分析，盡量捕捉剛出現之突破訊號，至於基本因素，在這個狂炒瘋升階段，根本可以放埋一便。

須明白，市場正玩緊投機，你硬要去做投資，就係唔對channel行為。

p.s.補多單野，呢兩日update期指數據時，發現12月恆期竟然出現逾萬張未平倉合約，都可以話係罕有鏡頭，究竟代表乜野玄機，還望有高人指點。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)
07/09/17 167.61% 168.19% 167.48%( 0.08%) 169.19%(-0.93%) 173.77%(-3.55%)
07/09/18 167.17% 168.72% 167.54%(-0.22%) 168.72%(-0.92%) 173.65%(-3.73%)
07/09/19 167.51% 168.30% 167.44%( 0.04%) 168.30%(-0.47%) 173.53%(-3.47%)
07/09/20 165.26% 167.37% 167.29%(-1.22%) 167.79%(-1.51%) 173.33%(-4.66%)
07/09/21 164.68% 166.45% 167.21%(-1.52%) 167.33%(-1.58%) 173.13%(-4.88%)
07/09/24 161.84% 165.29% 166.74%(-2.94%) 166.99%(-3.08%) 172.84%(-6.36%)
07/09/25 162.52% 164.36% 166.54%(-2.41%) 166.75%(-2.53%) 172.57%(-5.82%)
07/09/27 162.61% 163.38% 165.84%(-1.95%) 166.47%(-2.32%) 172.25%(-5.60%)
07/09/28 159.49% 162.23% 164.80%(-3.22%) 166.02%(-3.93%) 171.87%(-7.20%)

黃金周

十．一黃金周假期開始，深滬進入休市狀況，嘉豪估計將會更利港股炒作，事關近期內地市場主要在高位整固階段，Ａ股緩慢推進之下，Ｈ股多少會受到些影響，借休市之際讓上便趁機回下氣，順道調多少游資下來炒作，應該係正常發展。

近日港股成交閒閒地千億以上，嘉豪早指出可能係北水偷偷來之兆，順藤摸瓜好容易猜中大市仍會繼續堅挺。不過除非係用期指或牛證捕捉升浪，否則純粹揀股的話，好容易左撲右撲得個空，所以我總唔明白個別專家常強調要「炒股唔炒市」，根本在這種大趨勢向上市況中，買指數(或盈富基金(2800))絕對係比取捨落注對象簡單的賺錢方法。

睇番外圍，澳日交差盤又再抽穿了100大關，利差交易明顯回復興旺，連油價升到天咁高，都唔再被引用作做淡因素，看來在十月底下次聯儲局議息前，各方大戶都想維持歌舞昇平表象，平平安安為基金業績追下數，以免年尾流流愁眉苦臉過大節。

嘉豪則是樂觀中靜候撤退機會，事關手中「重兵」始終係兩隻鑊鏟股，假使有幸於年底前等到一次「小陽春」，就算無緣攀到最初買入時所訂目標價，也打算大幅減持，蓋當行畢這趟「牛三之旅」後，港股是否還有能力遇大幅調整仍扭腰再彈，實在值得憂心。

地下北水

港股升到無回頭，反觀深滬自去周開始，突然進入呆滯狀態，情況像極五月份境況。

是日升勢尤其凌厲，成交千四億不特止，恆期同國期交投量，更急增至各逾十萬張(按：翌月期指僅增加數千張，反映不僅屬轉倉活動引起)，睇牌頭，等唔切直通車，「地下北水」已經率先衝關，短期內在港市興波作浪之餘，兼具暫避內地政策鋒頭功效，正是一舉兩得。

另一項支持嘉豪證據，就係「恆/國指比率」已告擺脫近三周橫行局面，最新報161.8%，其實若非恆指有港交所(388)撐住，被國指拋離幅度必然更加擴闊矣。

係咪博呢轉升浪，絕對要視乎閣下承受風險能力，不過可以預言，一旦深滬市況回復興旺，「地下北水」掉頭回歸時，港股難免將出現一次較深調整，屆時能否及時跳車，你諗你！

內地化

由8月中Deep V谷底起計，直至去周五，恆指升了33%、國指更升了53%，嘉豪加入股民行列僅年餘，竟然能夠見識到如斯震撼場面，真箇不枉此「行」。

不多久前，大家還在揶揄項懷誠的「馬尿」論，卻原來港股也有「內地化」的這一天。近一個月來，無論是好消息抑或壞消息，港股都是照升如儀，從來未出現過逾兩天的調整，而每次回調幅度，對比其後升幅都係蚊髀同牛髀，儘管不少圖表派頻頻發出預警，量度出幾許黃金比率作下跌目標，偏偏就是不見出現任何地心吸力，好友個個贏到開巷。

面對如斯瘋狂市況，傳統分析方法，相信已經不再管用，超買後還會有更超買，之後隨時係極超買。當然，大家都知道物極必反，問題是無人能夠告訢我們，到底何處才是「極」之所在，所以儘管行為趨近非理性，還是希望投進亢奮行列中去。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)
07/09/17 167.61% 168.19% 167.48%( 0.08%) 169.19%(-0.93%) 173.77%(-3.55%)
07/09/18 167.17% 168.72% 167.54%(-0.22%) 168.72%(-0.92%) 173.65%(-3.73%)
07/09/19 167.51% 168.30% 167.44%( 0.04%) 168.30%(-0.47%) 173.53%(-3.47%)
07/09/20 165.26% 167.37% 167.29%(-1.22%) 167.79%(-1.51%) 173.33%(-4.66%)
07/09/21 164.68% 166.45% 167.21%(-1.52%) 167.33%(-1.58%) 173.13%(-4.88%)

無符

上周末提過，估計周三會展開另一升浪，唔敢渣貨者要有心理準備追貴貨。可惜估中冇獎，事關除了ＭＰＦ剩低一成中華威力，以及兩隻Hold住逾年的中長線細股外，嘉豪並未作出任何其他吸貨行動，畢竟小弟都係以畢菲特投資金句「先求唔蝕」為座右銘，明知前面風險大，博少一鋪唔使死。

眨下眼暴升了一千點，大股冇得買，搵落後股唔知市場幾時至炒到，呢兩日結果又係得個睇字。估計境況與我相若之散戶唔會少，或者大家都希望等過幾日個市慢慢調整，回番一千點固佳、就算五百點都唔錯，屆時重新上車，應該會穩陣Ｄ。

不過嘉豪從來唔相信個市會稍跌「益」你買，就算係回吐，頂多應該二、三百點，否則跌完一千仲會有「額外」一千，讓後來者又嚐「坐艇」滋味。此所以，進取者現階段仍然係要「買」，不過當然需放輕注碼；至於穩陣派，則只宜耐心等下去，或者像小弟般炒下即日鮮，當作維持對市場之觸覺。

檢討

八月中港股展開「V」形反彈，指數新高一浪接一浪，但強勢其實僅集中於部分指數及國內概念股，好些三、四線股至今尚未升回之前高位，更莫論是那些曾經瘋狂炒作的鑊鏟股。

小弟早於七月底高位之前，清走了大部分所持ＭＰＦ中華威力基金，使我得以在跌浪中逐步購入，又已經在這次急升時分段減持，剛好來到中美議息期之前，變回持九成現金待變。檢討整個行動，雖然拿捏走勢出現偏差，「先買早了、後沽早了」，但整體操作概念尚算走對了路，唯一美中不足，是最後實際所賺利潤，相對於五月那次押中升勢，卻打了大幅折扣。

歸根究底，第一個問題出於這回自信心過強，並未如對上一次般，分十天逐日買進，令持貨價位過高；另一個原因，是選擇了獨以中華威力基金作吸納對象，導致回報被其偏弱表現「拖累」。

嘉豪唔係賴地硬，以下列出了四個日子中，宏利ＭＰＦ中華威力基金與宏利港股基金的報價，明顯可見前者大幅跑輸。當中主要原因，相信是因為中華威力以發掘三、四線股，尤其工業股(按公布佔當中最大比重)著稱，所以於這次強力升市中反而受惠較低。

做過以上功課，下次嘉豪重新著手吸納ＭＰＦ時，會懂得把注碼一分為二，則無論大股細股高升，皆不怕跑輸大市了。

日期 恆指(相對比率) 中威基金 港股基金
01/08 22,455(100%) 18.893(100%) 18.212(100%)
16/08 20,672( 92 %) 16.866( 89 %) 16.456( 90 %)
03/09 23,904(107%) 19.053(101%) 19.086(105%)
14/09 24,898(111%) 19.674(104%) 20.157(111%)

二不離三？

中美議息在即，最新行情是預估日本不加、美國減25%，由於兩者息差收窄有限，加上安倍下台，日圓匯價又再滑落，短期內出現利差交易拆倉潮可能性，應該大幅降低。

一如市場所預期，內地公布增加存款息率0.27%，影響力基本上已經早被消化，可惜對壓抑市場熱度，幾乎產生不到任何效果，看來中央免不了要在短期內加大股票流通量，減持手中國企股權。

恆指RSI(9)升近90，年內曾經四次出現同樣超買情況，但每次皆只出現兩三天呆滯，然後便再發力向上；假使這回模式不變，港股隨時一待議息完結，周三即開展另一升浪。

「恆/國指比率」如所料稍作調整，支持力應在50天線，距目前約2%，看來北水直通車「減速」引起的套利行動已經接近完成，國指比恆指強的鏡頭又將出現；如果大家留意附上的三年小圖，會發現對上兩年每接近年底時，「恆/國指比率」都會出現一個大型升浪，是否二不離三，自已估下喇。

嘉豪去周僅炒了三幾轉「即日鮮」，更把ＭＰＦ持現金比例提高至九成，先等待調整抑或重新追入，還待看過議息後環境方作定奪。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)
07/09/10 166.54% 166.77% 167.25%(-0.42%) 172.32%(-3.35%) 174.68%(-4.66%)
07/09/11 164.52% 166.36% 166.95%(-1.46%) 171.67%(-4.17%) 174.40%(-5.67%)
07/09/12 169.61% 166.59% 167.09%( 1.51%) 171.24%(-0.95%) 174.23%(-2.65%)
07/09/13 169.93% 167.22% 167.24%( 1.61%) 170.63%(-0.41%) 174.09%(-2.39%)
07/09/14 169.28% 167.98% 167.44%( 1.10%) 169.83%(-0.32%) 173.92%(-2.67%)

Botox挺股

港府狂掃港交所(388)，令港股是日猶如注射了Botox，尾市完全收服跌幅，無視日、韓瀉逾2%弱勢，港交所當然更加氣勢如虹，直向兩百大關步步進迫。

嘉豪是日又上了一課，就是只要腦筋動得比別人快，市場無時無刻都提供輕易賺錢機會。唔好誤會小弟想晒命，讚自己睇準開市便需賣走熊證套利，反而屬一番自責警剔，因竟然懵到待開市後，方醒起應買入景福(280)追落後，蓋單計其所持有港交所股份，市值已經近三億元，水漲船高之下，又豈有不大升之理？惜當時景福已經搶至$1.3，假使早作準備在競價時段$1.15買入，以$1.44收市價計，單日升幅高達25%，簡直可視為港府送給市民最大厚禮，可惜在下就是反應遲鈍了30分鐘，就此見財化水。

從是日表現可見，港股實在水頭充足，縱使諸般條件不利，做淡始終難有生存空間，怕買貴者，要有準備他日隨時後悔難返；不過「911」正在眼前，下周又是中美議息，嘉豪始終覺得唔爭在等埋落去。

認沽派彩

早幾日【大戶睇牌】一文提過，近周指數認沽證成交金額，一直比認購證為高，指數卻偏偏未見下跌，反而一再試出新高。

這個認沽比認購好「生意」的現象，從周三起已經扭轉，接連三天都是認購證成交金額較高，到周五情況更加一面倒，認購證成交金額40億、認沽則20億，高出了足足一倍，反映大量散戶思路轉變，「高沽」不成，已經轉以調整時吸納為主。嘉豪早說過，這種市況中最怕把持不定，變成左一巴右一巴，如今不出數天便告應驗。

經過昨晚美就業數據帶動，杜指跌1.87%、標普1.69%，港股ADR則恆、國指皆跌約400點，好、淡短線勝負基本已分。嘉豪估計，由於國內隨時繼續加息，月中又有中美議息，這一次跌浪最終有機會試20天線，周一復市應該先衝之前雙頂23,500，所持熊證#6380，到價時(約$0.365)會先平倉，寄望指數於支持下能夠反彈回23,600以上，屆時將再開新倉，不過會改以#6377作戰，因後者提供槓杆較大，而在預期市況轉為單邊下，留900點安全區應該足夠了。

好友頭痕

周五港股表面波幅收窄，但好淡角力情況未減，此所以締下了1,090億高成交額。中移動(941)因下周一被調低佔恆指比重，淡友乘勢用作主力質低指數工具，好友則轉移陣地，猛掃思捷環球(330)、港交所(388)與中海油(883)抗衡，支持力度依然硬淨。

嘉豪是日主力炒賣熊證#6380，早上$0.3賣掉後於$0.27補回，食完晏在$0.305又賣多次，然後到收市前以$0.285買番，雖然每「轉」所執幅度有限，但總好過「坐住」齋睇佢上上落落。

晚上美國公布就業數據，結果遠遜華爾街預測，美股應聲急挫，蓋如今市場所擔心因素，再不止於聯儲局減息與否，而是懼怕經濟情況惡化起來，問題是日來金價與油價雙雙站上高位，觀此市場訊息通脹應未回頭，換言之聯儲局將面對兩難局面。至於下周港股，受內(地)憂外患夾擊，好友認真頭痕矣！

「恆/國指比率」仍處最高點，只是本周升勢明顯放緩，周五更一度出現國期帶領恆期下滑鏡頭，畢竟近期累積升幅已多，不排除回吐時會跨得更大步。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/27 168.53% 174.07% 177.39%(-4.99%) 177.25%(-4.92%) 177.58%(-5.09%)
07/08/28 167.49% 172.26% 176.39%(-5.05%) 176.95%(-5.35%) 177.25%(-5.51%)
07/08/29 168.17% 170.73% 175.38%(-4.11%) 176.62%(-4.78%) 176.98%(-4.98%)
07/08/30 168.49% 169.33% 174.03%(-3.18%) 176.21%(-4.38%) 176.71%(-4.65%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)
07/09/03 167.20% 167.72% 170.90%(-2.17%) 175.18%(-4.56%) 176.20%(-5.11%)
07/09/04 166.58% 167.54% 169.90%(-1.95%) 174.48%(-4.52%) 175.91%(-5.30%)
07/09/05 168.47% 167.60% 169.16%(-0.41%) 173.98%(-3.17%) 175.62%(-4.07%)
07/09/06 166.75% 167.25% 168.29%(-0.92%) 173.46%(-3.87%) 175.31%(-4.88%)
07/09/07 165.52% 166.90% 167.45%(-1.15%) 172.86%(-4.25%) 174.98%(-5.41%)

玩飄忽

繼上回選在周一中午，突然宣布將施行「北水直通車」後，國內再度玩飄忽，不按常規待周五收市，而提前於是晚預告年內第七度上調存款準備金。

用這老招對付資金流動性，對壓抑市場的效果，按近期經驗，相信十分有限。只是，這回再一次不待市場踏進周末市場無交易的日子便出招，明顯帶出了以下一段潛台詞：「夠膽便儘管炒，老子卻隨時會令你措手不及！」

事實上，就連在歐洲交易的美股市前期貨，在得悉上述消息後，也隨即起了一點震盪，可見藏身暗處的「殺手」，的確能夠令人防不勝防。誰知道何時人民幣又會突然加息，甚或落重藥徵收增值稅？

近期港股脈膊，主要隨深滬頻率跳動，加上假期前買盤必較為收斂，若因此帶來較大幅度之調整，倒是手持熊證者平倉套利的良機。

牛熊證

按近日攤路，大概已經估到今天港股會先低開後反彈，所以早段未有追買熊證，只置定買盤於$0.27吸納瑞銀恆指熊證#6380，結果成功在下午開倉，可惜其後恆指未再挺進，無緣於$0.24買入第二注。

嘉豪在牛熊證推出初期，已經參與買賣，賺過錢，最後卻輸突。最大問題係初期未充分理解觸及收回價後如何計算剩餘價值，以為選愈貼價者愈合適，因為既提供最大槓杆效應，又可以當作自動止蝕。殊不知到最後獲發還剩餘價值時，原來會被扣減去大部分輪價，尤其愈是遠期合約，因所牽涉財務成本(即溢價)甚高，蒸發完這部分價值，所剩根本無幾。

自此便學乖了，懂得揀選較相關資產現價有約5%幅度者參與，以免突然一下子大幅波動，以至隔日出現裂口時，會觸及收回價蝕一大橛；同樣道理，若市況往不利自己方向走，到迫近收回價2%左右距離，就算未到心目中止蝕位置，也要硬起心腸落車「換馬」，改用收回價較遠者繼續作戰。

像小弟吼恆指熊，便寧選25,000點收回之#6380，而不取24,500點收回之#6377，無疑後者槓杆逾19倍，比#6380不足15倍較為省本，效益亦較大，但目下恆指處於24,000點，只要升2%已經觸及收回價。誰擔保不會隔晚醒來，翌晨借一則消息裂口高開，立即便被封死撤退後路？

是日《經濟》石鏡泉專欄，文末談到要防北水直通車成為洗黑錢渠道，總算與嘉豪【地下錢莊】所載觀點大同。不俗、不俗！

狼來了？

是日下午3:45，恆指報23,961點，成交額790億，15分鐘後，一口氣升了108點，成交額增加101億；同一時段，國指則僅升20點，應強的、反而不強。

本周三天，恆指都在玩上落，周一是「先低後高」，近兩天則以「高、低、高」形態運行，雖然先後兩度創出新高，不過大話怕計數，去周五恆指收23,984點，是日收市24,069點，實質進帳僅85點或0.35%，根本微不足道。

嘉豪一直提住，月中美日議息，屆時市場點玩，莫講話你同我，就算超級大戶，其實都未必清楚，假如「食」到近期港股升浪，無不欲先袋起利潤，睇真環境方再作部署。苟如是，當然要搶在下星期結束前，完成落車步驟。

假設這幾天的「反彈」好戲，皆屬大戶自編自導自演，便是想向散戶發出訊息：調整完，好快就會回升，甚至升突，大家再唔上車，因住蘇州過後無艇搭喎！

這令嘉豪想起「狼來了」，誰擔保明天我趁調整時撲入，港股仍會「如常」反彈？想下、想下，瑞銀恆指熊#6380的影象，又見飄到眼前．．．

補記：晚上美股低開，港股ADR同步下挫，除非半途扭轉跌勢，否則周四港股早段不易有好價買入熊證，還望國內股市升番一段，讓大戶肯繼續托高。切記：若出現較大跌勢(即三四百點甚至以上)，以近期攤路追沽者多數中伏，所以縱使有睇淡之意，也須耐心等待高位建倉，宜以恆指24,100作起步，分三注每升150點吸納，最高位便是24,400。

大戶睇牌

呢兩日冇美股影響之下，港股變成自己炒，少少受日股左右，更多受深滬影響，愈來愈失去本身性格。

北水直通車「閂住」唔(未)放行，按常理個市應該要回吐，事實上周一競價時段恆期一度跌近400點，但內地股市續闖新高之下，到最後跌幅幾乎消失貽盡。可見大戶要托住個市時，求祈搵個「藉口」便可以入貨，是否按牌理絕非關鍵。

大家未必留意到，由去周一(27日)計起，六天成交之中，有五天指數認沽輪成交金額比認購輪多，僅去周三恆指調整至22,686當日例外，而昨天認沽輪成交金額，更升至認購輪的1.84倍，可見恆指到了現時高位，短線睇淡者比睇好者眾。

問題卻是股市升降絕非「一人一票」決定，窩輪既屬散戶蜜糖(毒藥？)，大戶縱使未能完全操控市場走勢，但肯定有足夠能力從中搞點小動作，見散戶較多押注沽輪，他便會想辦法托住個市，慢慢折磨考你耐性，隨時到你終於頂唔順「認錯」，改企過好友陣營之時，便放手交出火棒。

唔係話港股短期內必然下跌，但到了此位仍叫人放心買、炒落後，是財經演員為「唱好」本行的指定動作而已。現價追港股，除了北水直通車情況未明朗外，尚要防內地突然出招打壓深滬股熱，試想像假若Ａ股掉頭，不就拉近了與Ｈ差價？那時大戶沽定期指後掟貨，大家要識得急轉身至好。

際此環境，散戶短線最佳策略，應該係乜都唔好做；假如做了，不論睇好睇淡，都應該堅持下去，除非已經到了心目中止蝕位「打耙」。最怕是一時好一時淡，結果變成左一巴右一巴。

閂住

北水直通車主導了近兩周港股升勢，國指漲幅尤其驚人，但通行日期一再延後，最新格局，已經演變至須待國務院衡量過風險程度，方能規畫出台。

這不啻是把燒紅了的鐵放進冷水去！愈拖得久，港股處高位的壓力便會愈大，蓋難保到最後規畫出場時，還是否「無上限」兼「有身分證就買得」般利於港股。

嘉豪唔係乜野財經專家，卻早在北水直通車公布之初，已經指出政策存在漏洞(詳見25日「地下錢莊」一文)，但觀乎各大財經專欄，竟然沒看到任何相若分析，各方面一味沉醉於政策表面上所吹起的泡沫，委實教人失望。

執筆時港股尚未開市，不過剛在高位搶入，尤其盯住「A/H股差價」追貨者，看來要自求多福了。自恃膽正命平者，則可考慮買入國指熊證博調整，不過經一番「收回」後，市場上現僅剩三隻可選，包括14,600點收回之貼價瑞銀證#6360，以及安全度稍高，14,800點收回之荷銀證#6372。

另書一筆，今早A380低飛維港，TVB直播安排之差，實在不忍悴睹！

美日議息

美國與日本皆九月中議息，市場的預測是：美息減0.25%、或甚至0.5%，日息不加、或可能加0.25%。

日圓係利差交易主要貨幣，股市於二月底與八月初出現大震盪之際，日圓匯價皆極速上升，究竟何者是雞、何者是旦，關係已經逐漸紏纏不清。嘉豪不斷提出炒股無論如何須在九月中前落車，主因便是難以預測屆時日圓走向，蓋縱使能夠令次按風暴暫時平息，也難排除日圓走強衍生另一股拆倉潮，引致各類資產價格齊聲下挫。

議息最壞可能性，是美息減0.5%、日息加0.25%，令兩者息差即時收窄達0.75%，無疑出現上述情況的機會不高，尤其日本政策向來跟住美國行，目前穩定重於一切的原則下，大家每行一步，都會先衡量清楚對市場的影響，但就算只是收窄0.5%，也難排除日圓再度走強的可能。

事實上，日圓直盤早已經脫出了之前的下降軌道，不像會短期內走回120以上，反而澳元交差盤只是假跌破，瞬間便已經回到89以上，現企於95是通道中間位置。

玩死專家

趁住日股造好，晚上又有伯南克講話(兼同場加映布殊救民方案)，港股上周五又再踩行油創出新高，嘉豪手中剩餘熊證價格急降下被迫計數，總算是拉勻有微利。

近兩周睇財經專家評論，十居其九認為港股升勢過急，調整隨時出現，但佢地有佢地苦口婆心，指數偏偏跌不下來，阻力線一攻即破，新高創完再創，大家只有望著一個又一個上車機會轉眼即逝，直頭係專家都玩死。

實在近期大幅上落市況，一兩日間便足以升降一千幾百點，沒有人能夠預言何時又整單某基金爆煲，或者北水直通車正式開通，任何一單消息，都可以成為大戶舞高弄低藉口，參與其中不過是碰運氣而已。

嘉豪現階段既不敢入市追貨，沽空又隨時被挾，欲高位調回資金，三、四線及鑊鏟股卻依舊「潛水」，簡直是處於動彈不得境地，唯一可做是趁周一美國冇市，預期港股波動不大之下，繼續減持ＭＰＦ中華威力基金，把比例調整至持七成「現金」，實行靜待月中兩大國議息，甚至北水直通車明朗化之後，方行決定後向如何。

「恆/國指比率」去周一直處於新高徘徊，卻未夠動力再推向上，假使本周仍未出現北水直通車實際進展，難免會先回一回。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/29 181.42% 181.97% 181.71%(-0.16%) 185.35%(-2.12%) 192.39%(-5.70%)
07/07/31 173.49% 174.14% 175.45%(-1.12%) 175.58%(-1.19%) 182.62%(-5.00%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/08/01 174.81% 174.24% 175.08%(-0.15%) 175.41%(-0.34%) 182.27%(-4.09%)
07/08/02 176.60% 174.80% 174.88%( 0.98%) 175.40%( 0.68%) 181.95%(-2.94%)
07/08/03 176.36% 175.15% 174.80%( 0.89%) 175.33%( 0.59%) 181.64%(-2.90%)
07/08/06 178.83% 176.02% 175.14%( 2.10%) 175.52%( 1.89%) 181.39%(-1.41%)
07/08/07 180.57% 177.43% 175.79%( 2.72%) 175.89%( 2.66%) 181.14%(-0.32%)
07/08/08 178.49% 178.17% 176.20%( 1.30%) 176.12%( 1.34%) 180.86%(-1.31%)
07/08/09 176.98% 178.25% 176.52%( 0.26%) 176.22%( 0.43%) 180.54%(-1.97%)
07/08/10 177.52% 178.48% 176.82%( 0.40%) 176.35%( 0.67%) 180.19%(-1.48%)
07/08/13 177.46% 178.21% 177.11%( 0.20%) 176.42%( 0.59%) 179.90%(-1.35%)
07/08/14 177.50% 177.59% 177.51%(-0.01%) 176.48%( 0.58%) 179.66%(-1.20%)
07/08/15 178.29% 177.55% 177.86%( 0.24%) 176.47%( 1.03%) 179.43%(-0.63%)
07/08/16 181.95% 178.55% 178.40%( 1.99%) 176.64%( 3.01%) 179.28%( 1.49%)
07/08/17 185.30% 180.10% 179.29%( 3.35%) 177.05%( 4.66%) 179.21%( 3.39%)
07/08/20 180.51% 180.71% 179.46%( 0.59%) 177.30%( 1.81%) 179.03%( 0.83%)
07/08/21 176.54% 180.52% 179.05%(-1.41%) 177.42%(-0.50%) 178.77%(-1.25%)
07/08/22 175.85% 180.03% 178.79%(-1.65%) 177.50%(-0.93%) 178.51%(-1.49%)
07/08/23 175.50% 178.74% 178.64%(-1.76%) 177.58%(-1.17%) 178.23%(-1.54%)
07/08/24 173.94% 176.47% 178.28%(-2.44%) 177.55%(-2.03%) 177.94%(-2.25%)
07/08/27 168.53% 174.07% 177.39%(-4.99%) 177.25%(-4.92%) 177.58%(-5.09%)
07/08/28 167.49% 172.26% 176.39%(-5.05%) 176.95%(-5.35%) 177.25%(-5.51%)
07/08/29 168.17% 170.73% 175.38%(-4.11%) 176.62%(-4.78%) 176.98%(-4.98%)
07/08/30 168.49% 169.33% 174.03%(-3.18%) 176.21%(-4.38%) 176.71%(-4.65%)
07/08/31 167.27% 167.99% 172.23%(-2.88%) 175.76%(-4.83%) 176.45%(-5.21%)