高陽科技(0818)值26億?

偶爾看到此股中期業績，2006年上半年營業額193M，溢利42M。其中電子支付產品及服務增長甚速，由上一年48M增至83M，此部分錄得利潤15M，主要由於銀聯信用卡使用額大幅增長，明顯因國內消費急速上升及更廣泛採用電子貨幣受惠。我相信此方面邊際利潤應該頗高，就算以可獲20%純利計算，假使初期信用卡使用額能維持平均50%年增率，三年後此部分業務可達600M，帶來純利便逾100M。
此股2005年高低位(經調整)為$0.378及$0.078，2006年為$1.58及$0.308，以今年最高位計，市值為2,607M。
三大股東持股共69.15%，公眾持股509M，應該有足夠流通量，但6至9月份每日平均成交量僅1.16M, 2M及3M，貨源並不多，可能已有其他股東持有不放。
公司方於上年度由虧轉盈，有國內增長概念無疑，但預期2006全年所賺頂多100M，即現價預期P/E 24倍(現價$1.48)，看來是由於供求關係，開始炒過籠了。不過假使遇調整回到50日線附近，即$1.15至$1.2左右，屆時預期P/E回落至20倍以下，尚可考慮分注作小量吸納。