油盡股枯

剛周一如所料，市場情緒扭轉，恆期周四(24/7)下午闖上高位，可惜頂部距我的預期23,500差了數十點，並未成功以沽輪#14183全數開put，僅分別於$0.142及$0.127買進了1及2注，最後且於周五早上全數平倉，僅賺了一餐茶。

平倉並非為貪圖蠅頭小利，也不因改變看法，只是覺得莊家太沒誠意了。我不介意引伸波幅高達40%，畢竟是09年1月底才到期的輪，卻是觀察到縱使在市況牛皮之際，其買賣差價竟然也高達3點子，佔輪價高達2.5%，而窩輪本身只得數倍槓杆，2.5%差價相等於上落逾百點，成本之高令人咋舌。無怪乎市場終於用腳投票，資金紛紛轉投牛熊證懷抱。

說起窩輪與牛熊證，要留意一下市場上出現了一個怪現象，剛周恆指熊證街貨愈積愈多，長時間在八成以上，但窩輪市場反而見call輪交投活躍得多，雖然後者只是成交額而非過夜倉，但始終令我想不通。

這個星期期指結算，縱使美國經濟前景欠佳，但有油價下降頂住，估計指數會鎖在窄幅上落居多。不過我相信市場很難保持耐性，再升不上的話，始終是向下找支持為主，何況近期油價及商品價格急降，另一潛在可能性是市場比前更加缺水，故連僅餘三兩瓣賺錢資金也逼於撒退，則再下一步，便是繼續在股票市場沽貨了。所以我決定改變計畫，寧願減輕注碼，並選擇轉換比率較高(15,000以上)的恆指熊證累積淡倉，分別於50,100,150天線附近入場，以迎隨時殺到的大型跌浪。另我早前於宏利MPF大手吸納的港股基金，亦已經全身而退，目前持利息基金的比率高達85%，打算待21,000點開始才分段吸納，以作較長線部署。

一周成交數據(詳細見Market Data)

日…………恆指………恆指期貨淨倉數…………恆指牛證………………恆指熊證……………兩指認購 / 認沽輪
期…………收市…………即月 / 總額……………街貨 / ％………………街貨 / ％……………總成交金額 ($k)
21/07__22532.90__34596 / 37310__546.86 / 35.49%___994.15 / 64.51%__$1509918 / $980773
22/07__22527.48__34620 / 38371__377.15 / 13.02%__2520.58 / 86.98%__$1487599 / $1051667
23/07__23134.55__38177 / 42322__375.75 / 17.13%__1818.39 / 82.87%__$1863016 / $973329
24/07__23087.72__35138 / 42145__245.08 / _8.23%__2733.43 / 91.77%__$1425205 / $666461
25/07__22740.71__27444 / 44073__333.19 / 11.30%__2614.25 / 88.70%__$1755636 / $590221

註: 牛熊證街貨量，按德銀網頁公布收市後數據計算，基於各牛熊證轉換比率參差，已經予以調整，公式為每百手(1,000,000份) / 轉換比率。