多得中國礦業(340)

這兩天中國礦業(340)急跌，企業市值蒸發了十多億，嘉豪荷包帳面損失了幾「餅」野，卻有意外收穫，此為網誌閱讀人數突然驟增，後來順藤摸瓜找到源頭，原來新增「博友」大多源自丫烏討論區內一條340的thread。

正如上文【禁售期】內答覆留言所述，購入松江鉬礦項目，相對中礦近百億市值來講，其實僅屬頭盤性質，唔可以拿來與專注鉬礦的洛陽欒川(3993)相題並論。中礦主菜，始終係其金紅石礦相聯之鈦金屬業務，假使再成功購入Fullight所持未投產之500萬噸項目，搖身成為國內最大金紅石礦企業，則松江鉬礦的身分，便更加要降格為頭盤中「六小碟」之一而已。

嘉豪睇法，中礦買松江，買人買管理買經驗係主、業務實際為輔，事關轉型搞礦業，係一門好「專」的學問，唔同做一般貿易僅牽涉轉手買賣，欠缺靚「軟件」負責操作，畀座金山你日日對住，都係掘唔出裡面所藏價值者。

睇得出中礦管理層愈來愈重視企業透明度，問題係經過了大半年後，卻從無對外透露過其「主菜」進度，投資者自然變得不耐煩。事實上去年九月股東會時，此股已經站上$1.8x，九個月後今天，股價竟然又是$1.8x；衰Ｄ講句，拿舊錢掟飛驃亂買，都可能翻了兩三個開，薦能令人不感到氣餒？

三個月後才是中礦半年結，公眾到時或有望多知道一些金紅石礦開採消息，問題是港股強勢能否持續到那個階段？何況「有消息」也僅圖畫一幅，假使屆時港股已經摸完頂從高位回落，資金逐漸撤離，就算中礦前景一片亮麗，股價也可以跌完再跌，蓋到Cash is King的時候，任何位置入市都可以是個錯誤。君不見昔日國股王之一北京控股(392)，也可以大跌到僅值幾蚊才找到立腳點，直至四年後今天方翻完又翻？

以目前形勢推算，中礦開採金紅石礦業務，隨時要待○八年業績初次入帳，即○九年才能睇得清楚，容或到時可以值五蚊、十蚊甚至以上，但基於流通量高，假使沒有三數個大型基金各持幾個巴仙坐貨，之前一樣可以大段時間股價「潛水」。

無論如何，股價一再欲升還跌下，相信往後每次中礦回升，都會出現相當沽壓，持股者宜早作好心理準備。

禁售期

企業配股集資，有時條文中會加上禁售期，限定獲配新股者，不准於某個時段內在市場放貨，以保障原來股東利益。

中國礦業(340)去周四公布了蘊釀多時的配股集資行動，增發了1,305球新股，相當於新總數6,026球之21.67%，配股價($1.88)連手續費不足$1.92，而承配人皆簽訂了90日禁售協議，與去年九月於$0.42承配此股(包括超大(682))兼有一年禁售期者，應該會在相若時間到期。

此次配售是以發行新股支付，據知承配者是日(27日)正式收到股票，結果開市不足半個小時，中礦股價已經由競價$2.24直插落$1.93，瞬間成交額超逾五億元，重手沽貨者包括摩根大通、巴克萊亞洲、麥格理、3V Capital等「素未謀面」大牌。究竟彼等是替其他持股人橫手出招，抑或繞過了禁售期限制行動？我們局外人當然只能作猜想推測。

事實上，嘉豪友輩中亦有獲得配股者，而且早在今天收到新股票前，便已經沽出獲利，蓋其手中早持有大量由低位買進的中礦股票，以折讓吸入十球八球「新股」，在市場沽出同樣數量「舊股」，則既沒打破禁售期限制，又能夠賺上逾百粒差價利潤，正是何樂而不為？

就算並非原有股東，接到新貨高沽後再低吸回補，甚或「借貨」報數，對大行而言也肯定沒有困難，更何況嘉豪從未聽聞投資者因觸犯禁售期被懲處或譴責，其約束力如何可以想見。

茶煙飯

早排細價股熱炒，number滿天飛，只要「炒鬼」金手指一篤，動輒舞高弄低二三十格，夠膽汁兼身手敏捷者，每日茶煙飯市場找數，真箇不亦樂乎。

嘉豪自問係穩陣派，縱使收到風有人「做野」，通常都將買盤掛到貼住地平線咁低，根本無幾可成功開倉入市，所以一眾神仙股對我貢獻相當有限。不過，小弟又並非完全無出招，事關唔打速動拳，都可以耍太極以柔制剛，雖然動作慢得多，卻同樣能夠達致獲利效果。

我的「茶煙飯」係工業股日東科技(365)，由二月份開始，此股長期於四毫邊至近五毫子之間上上落落，每日成交平均僅三幾「球」，就係咁低買高賣炒range，唔經唔覺玩了四、五轉，穩陣得來趟趟有逾一成回報，計落其實幾和味。

報完喜就報下憂，手中兩大「重手」孖寶勞氏環保(309)同中國礦業(340)，近月來皆逞「反高潮」，前者大折讓四蚊雞配股，後者則$1.88，兩隻野皆復牌後跌向配股價，睇落均要待市場消化一番，才知後向如何。

補記：是日《經濟日報》有單中國礦業正洽購另一金紅石礦消息報道，料不到晚上即收到港交所通告，披露有關洽談事宜，反應快得交關，更加設立兩條電話熱線供查詢，認真到你唔信。記得前此報章刊登高層不和消息，中礦甚快便作出澄清，後又多次發出自願披露有關收購哈爾濱鉬礦進度消息，管理層保持企業透明度之態度，實在值得一讚！

居安思危

嘉豪早兩個禮拜開口中，QDII同H股回歸，成為了是次港股急升的炒作支持力，甚至乎面對美股與內地股市調整，大戶依然買得既勇且狠，似乎完全無懼搶高後引發出貨潮。

坊間唔少評論認為，內地仍暗藏調控股市招數，但種種跡象顯示，國家花了一番努力進行股改，目的就是希望令股市重新發揮其功能，縱使出手落藥，也不過為了拖緩一下漲勢，只要引流洩洪步驟處理得好，再逐步讓外資從散戶手中接棒，這個泡沫不一定要以爆破收場。

「恆/國指比率」一如所料破頂另創新高，去年此時尚處約240%，如今已經升穿180%，這個國指跑得比恆指快的大趨勢何時方終？只能說一句「天曉得」。

日前與啟蒙小弟學習股票投資的師兄茶聚，給了我一個很好的課題作暑期Project，就是當熊市真正來臨的時候，除了多持現金之外，還可以投資那個板塊，令資產得以繼續往前跑？

做低淡友

周內首三天交易，港股走勢強得交關，最詭異是周三高升後低收，無論恆指或國指，皆清晰留下一夥「射擊之星」，圖表派無不認定這是回調訊號，豈料周四由開市起便持續掃高，兩指更雙雙創出收市新高。

嘉豪下午收到友人來電哭喪，原來正是周三尾市沽出期指，眼見晚上美股跌了半個巴仙，滿心歡喜以為起碼有百餘點執，豈料原來中正了好友以退為進的圈套，就此被綁住二百多點。

下周四期指結算，以月內恆指高低位相距逾1,700點，好友彈藥如何充足，唔使嘉豪多講，所謂得勢不饒人，指數隨時會保持堅挺至下周初，甚至再上衝幾百點也不為奇。不過這一次升浪實在過急，何況若好友欲把戰線伸延至七月，結算前夕以至下月初，隨時會先放手讓指數回軟，以圖由相對低位部署另一攻勢，所以嘉豪此階段會密切注視指數變化，隨時準備靈活走位，可能先調出一半所持ＭＰＦ《中華威力》基金(月內截至周三已升值逾7%)，待稍調整後方再注入。

其實昨天期指成交略現背馳，蓋非即月(即七月及以後合約)恆指期貨未平倉合約，反而由周三9,270張，減少至7,642張，下調了17.56%，按常理若好友正積極轉倉，應不會出現上述現象，所以不排除正有大戶趁高位鳴金收兵，當然也可勉強解讀為決心集中火力，月底前便重手殺到淡友片甲不留。

六星級禮遇

興趣所在，嘉豪久不久便會親往「視察」濠賭股業務情況，最新焦點，當然落在標榜「六星級禮遇」之太子爺旗艦---海島市皇冠娛樂場。

先差開寫一筆，一位在國際酒店集團任職高層的朋友告知，根據正規評級標準，世界上最高級的酒店評級是「五星」，所有自詡六、七星者，其實皆屬「作大」，只不過屬宣傳推廣口號而已。

皇冠情況也如新葡京，酒店尚未投入服務，先開放娛樂場營業。據聞由於國內近期相當關注內地人頻繁進出澳門，大力收緊了批出旅遊證件的尺度，所以個別娛樂場酒店，刻意減慢了施工進度，像金沙集團的重頭項目威尼斯人，預告開業日期也一再延後。

進入娛樂場，首個關卡是安全檢查，皇冠的保安人員，立即使人留下欠佳印象，蓋說話語調粗魯，更全無「請」、「唔該」等禮貌應對，今時今日如斯態度，在競爭激烈的澳門街好難長存。

娛樂場格調算是適中，但「百家樂」賭桌的電子紀錄顯示板，卻僅得簡單的「大路」顯示，相對於大部分新建娛樂場包羅萬有的詳盡紀錄，明顯遜色得多。

最打屁股是那檔中式粥、粉、麵，食物質素一般，服務水平更差到不得了，首先正當嘉豪兩手沾滿汁液，與辣酒煮花螺搏鬥途中，竟然遞上帳單要求先予結帳，繼而當掏出五百元紙幣時，又竟遇上沒港元找贖，被要求改付細鈔或選擇接受給回葡幣，於娛樂場中發生如此遭遇，在小弟來說還是頭一趟。

不是重金請個賭神來拍廣告，便保證能夠打低一眾競爭對手的，相距所謂「六星級禮遇」，皇冠實在差了一條街。

21,256

偷步做了幾個星期好友，總算有回報喇！

年內兩度衝不破21,000，這次用一千億成交創出新高，這個升浪，自會有另一段風光。大家要看緊的，是恆指周一低位21,256，以及日圓122這兩個關鍵數字，守得穩，party繼續。

翻閱報章財經專欄，當然又一律「佢阿媽係女人」，此時至齊齊開腔預測見二萬二、二萬三，就算係剛謂大跌在眼前，專業人士沽期權賺左幾多個開者，都眼不紅耳不熱轉軑睇好，還有五月底《壹周刊》那番「股市逃不掉萬有引力」之論，當然更加要掃入櫃桶底。

所以話乜專家都係假，最緊要自己有獨立思考能力，付出六蚊買張報紙就想有好貼士？發夢無咁早！

與股共舞

港股周初尚看似死死下，卻原來暗藏勝機，真慶幸自己唔係講股佬，唔需要日日交代對後市看法，否則於這既互動又複雜之投資大時代，肯定睇錯市多過食飯，剩係買面朦膏條支出都好襟計。

唔需要等待下個禮拜，恆指與國指是日已經攜手齊創收市新高，成交額更上一層樓至833億，三、四線則繼續偏軟，部分甚至大幅走低。這個鏡頭，令嘉豪回想起去年暑期，也是主流股升完炒股仔，然後再「回傳」主流股策動另一升浪，一口氣便升到今年二月底。

我唔知道現時指數是否過高，但十六、七倍P/E，肯定未屬於過分，何況今時才僅與九七高峰看齊，而這十年間國內經濟變化、企業管治水平，都明顯有相當進展，再加上環球資金已經翻了很多翻，縱使再多升兩三成，也非甚麼稀奇事。

「恆/國指比率」確認展開另一升浪，日圓則跌到一仆一碌，小弟全盤猜中之餘，是日更乘著創出新高，將手中ＭＰＦ持50%現金之半數，「加碼」買入《中華威力》，實行傾力與股共舞。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/06/01 189.46% 192.48% 192.34%(-1.50%) 193.96%(-2.32%) 200.04%(-5.29%)
07/06/04 189.79% 191.86% 192.07%(-1.19%) 193.41%(-1.87%) 199.66%(-4.94%)
07/06/05 189.09% 191.11% 191.75%(-1.39%) 192.91%(-1.98%) 199.25%(-5.10%)
07/06/06 188.77% 189.85% 191.40%(-1.37%) 192.44%(-1.91%) 198.83%(-5.06%)
07/06/07 189.84% 189.39% 191.26%(-0.74%) 192.02%(-1.13%) 198.45%(-4.34%)
07/06/08 189.40% 189.38% 190.93%(-0.80%) 191.67%(-1.19%) 198.08%(-4.38%)
07/06/11 189.06% 189.23% 190.55%(-0.78%) 191.28%(-1.16%) 197.73%(-4.38%)
07/06/12 189.01% 189.22% 190.16%(-0.60%) 191.15%(-1.12%) 197.39%(-4.24%)
07/06/13 188.81% 189.22% 189.54%(-0.38%) 191.01%(-1.15%) 197.04%(-4.18%)
07/06/14 186.63% 188.58% 188.99%(-1.25%) 190.78%(-2.17%) 196.64%(-5.09%)
07/06/15 183.65% 187.43% 188.41%(-2.52%) 190.37%(-3.53%) 196.20%(-6.39%)

睇成交

附上近兩周恆指成分股及國指成分股成交數據，惟因中石化(386) 、建設銀行(939)、工商銀行(1398)、中國平安(2318)、中國人壽(2628) 及中國銀行(3988) 屬兩棲成分股，而嘉豪沒花時間剔出處理，故此金額其實有所重疊。

無論如何，明顯可見周四(14日)兩指成交比率皆大幅上升，而且全日總成交比對上一天增加了達146億，反映這次好友入貨應非虛張聲勢。

近兩周恆指及國指成分股成交數據

日期．恆指收．恆股成交及％．國指收．國股成交及％．總成交
04/6 20,729.59 $20,247m 30.18% 10,922.21 $17,984m 26.80% 67,096m
05/6 20,842.15 $22,755m 29.85% 11,022.09 $20,347m 26.69% 76,225m
06/6 20,818.61 $18,641m 29.76% 11,028.71 $16,014m 25.57% 62,629m
07/6 20,800.16 $20,896m 32.66% 10,956.67 $16,775m 26.22% 63,988m
08/6 20,509.15 $25,980m 37.59% 10,828.64 $20,039m 29.00% 69,113m
11/6 20,615.49 $14,326m 25.63% 10,903.99 $12,345m 22.08% 55,907m
12/6 20,636.39 $15,837m 27.52% 10,917.95 $10,800m 18.77% 57,551m
13/6 20,578.75 $14,425m 26.14% 10,899.23 $11,488m 20.82% 55,179m
14/6 20,867.26 $24,995m 35.81% 11,180.92 $20,628m 29.55% 69,799m

突然明朗

早說過，這個星期股市的走勢很關鍵。去周五急跌，為「頭肩頂」形態埋下了很強伏線，周三之前，成交縮減反彈力道微弱，仍見維持著一片淡風，但到了周四，這片天像一下子明朗起來，恆國指齊齊勁升之餘，成交接近七百億，更立即否定了「頭肩頂」形態。

不宜單純把這一天升市，解讀為跟隨外圍升勢，蓋於四月份大段時間，港股並未跟隨美股及國股連創新高，可見這次反應其實有些分別。

還有一點很值得注意，就是近期被狂炒的三、四線股，這天卻收斂了起來，資金被重新注入主流股票。上述現象，縱使不代表大戶完全睇好後市，卻已經透露了這個月指數將會被挾高，蓋現距結算仍有兩周時間，假使不是算準有殺低淡友把握，好友斷不會白白推高指數，讓對手掟貨飽餐一頓。

從上月11日開始，因懼怕國內推出新宏調政策，已經連續五個星期五出現跌市，恆指先後曾跌278, 89, 278, 31及291點。隔晚那邊廂美股雖然繼續造好，這邊廂卻有溫家寶強硬說法籠罩，假使今天港股守住不跌，甚至能扭轉成微升局面，這個本來看似靜悄悄的六月，隨時有機會創新高收場。

當然，現階段入市，若僅望恆指升至21,300，值博率還是很有限，但「升市莫估頂」，誰說得準那裡將是終點？反正五十天線一直提供不錯支持，只要看準止蝕位嚴格執行，投入博一「浸」總勝過繼續做塘邊鶴吞口水。

先旨聲明，嘉豪早於五月中宏調三招之後，已經開始押注加入好友行列，主觀看法難免偏好，有幸至今並無大錯，未致曾廣標兄於《經濟日報》的轉載丟人現眼。

日圓

環球股市(除了國內)高位遇阻力，圖表派眼中，恆指尤其像在營造頭肩頂的「右肩」，假使守不住頸線(約處20,200水平)，後市隨時急速下墜，再加上本周成交額明顯下降，確實會令好友開始憂心轉勢已近在眉睫。

處此關鍵時刻，日圓卻悄悄跌穿了122，假使這兩天能夠持續企於122「中位」，將落實成功突破「三頂」型態，換言之日圓可能展開另一跌浪，對carry trader來說，他們借日圓投資其他資產的回報，又會翻上一翻。

有錢易話為，無論這批「平錢」會投進股市，抑或黃金、石油以至其他商品市場，也將會掀起巨幅波動，大家勿忘扣緊安全帶以迎接之了。

補記: 風水佬呃你十年八年，中午批日圓急跌在即，半夜已經摸上122.65，美股又抽升逾1%，是否好戲在後頭，睇實，睇實！

宏利MPF

附圖是宏利環球精選(MPF)基金表現，僅列出了中/高風險及以上的類別。

日前與曾廣標兄茶聚，談到VP與宏利的Crossover，他說得好，VP在香港投資界名字響噹噹，但相信在洋鬼子世界，認識謝老闆與其旗艦者，應該十分有限，此所以今趟必盡心盡力，借宏利之環球企業地位，為VP打出一個更廣闊領域。此所以現時第一步，自當是好好為宏利中華威力爭取成績，期以登上MPF英雄榜首位。

嘉豪並不認識謝清海，也無推廣宣傳回佣收益，但一圖勝過萬語，MPF唔捧中華威力，仲有乜野其他更佳選擇？

送禮

回歸十周年，究竟國家會否送香港一份大禮物？

此階段嘉豪站在好友陣營，MPF中50%持有甚高風險之《中華威力》，至於兩隻師兄薦股勞氏環保(309) 與中國礦業(340)，前者曾稍減持，後者則剛增持，皆屬重手持貨，自然期望有足以鼓動指數創出新高的大好消息出現。

至於客觀環境，去周市場焦點集中於環球通帳升溫。美股連跌三天後周五回升，日圓則曾觸及121，不過卻沒出現大型unwind行動，至於國股已經逐步趨穩，港股則隨波逐流中，似乎都是在等待新方向。

「恆/國指比率」去周已經輕微升越歷史高位，只要多一點QDII (Qualified Domestic Institutional Investor, 合格境內機構投資者)，又或者港國企回歸A股好消息，國指便又有創新高機會，兼把「恆/國指比率」帶到另一高峰。我認為，假如是炒單邊期指，睇好渣貨應用國指，睇淡沽貨應選恆指，因為兩者動力勢不會完全同步。

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/06/01 189.46% 192.48% 192.34%(-1.50%) 193.96%(-2.32%) 200.04%(-5.29%)
07/06/04 189.79% 191.86% 192.07%(-1.19%) 193.41%(-1.87%) 199.66%(-4.94%)
07/06/05 189.09% 191.11% 191.75%(-1.39%) 192.91%(-1.98%) 199.25%(-5.10%)
07/06/06 188.77% 189.85% 191.40%(-1.37%) 192.44%(-1.91%) 198.83%(-5.06%)
07/06/07 189.84% 189.39% 191.26%(-0.74%) 192.02%(-1.13%) 198.45%(-4.34%)
07/06/08 189.40% 189.38% 190.93%(-0.80%) 191.67%(-1.19%) 198.08%(-4.38%)

2%

看罷智經的醫療融資建議，第一樣令嘉豪覺得氣憤的是，何以要強把市民辛苦賺來的袋中錢，拿去作預計年回報僅低至2%之「負回報」投資？

美國長債息有接近5%，怕港美匯率終會有天脫鉤的話，則乾脆把市民的錢改存人民幣吧，既可享長線匯率升幅，兼且還有利息可袋，怎樣說回報也不止於2%；當然，其中已經撇除了基金公司管理費，相信是介乎1.5-2%之間。

作如斯大規模全民集資行動，最後的得益者，相信又係唔使點做的基金公司，事關這不足4%回報目標，相信阿豬阿狗都唔會覺得有難度，何況採用ＭＰＦ系統處理供款，唔會增加幾多行政開支，大筆管理費則輕易袋袋平安。

這筆醫療融資，究竟係咪可助減輕「第一柱」醫療服務，其實相當有疑問，至於「第二柱」服務，則與現時一般醫療保險重疊，對於怎樣安排購買了醫保的市民供款，建議中卻並未涉及。

全港最劣

嘉豪擁有好幾個證券戶口，包括銀行與證券行，一律採用網上買賣為主，論服務，沒一家差得過東亞銀行(23)。

十一點前永遠是擠塞期，登入戶口已經係第一道難題，等它展開其Java防盜輸入密碼頁，一般無五分鐘不可為，然後到鍵入落盤指示，又要多等三數分鐘，之後再覆核指示三數分鐘，加加埋埋超逾十分鐘落一個盤。欲買賣快速上落細價股時，股價動輒跳動十「格」八「格」，你的買賣指示才有機會送到市場。

致電投訢嗎？技術支援電話永遠撥不通，只有改撥開戶電話熱線，左等右等找個經理來出口氣，答案是他們也知悉有關情況，要寄望稍後電腦設備升級。不過早在半年前，我已經在此寫過其網上交易系統「時有」緩慢，至今卻變本加厲，變成「必然」緩慢。

咁o既服務態度，當然並非證券部門獨有，嘉豪在東亞同時開立了私人與公司戶口，服務水平與獅子銀行相比，也是差了一大截。真想問句寶哥哥，有何顏面每年支取大筆袍金？

一國兩制

確係「一放就亂、一抓就死」，國內股市唔使一個禮拜跌足兩成，從之前翻天樂透，完全變調成為愁雲慘霧。

唔經過呢一役，驗證唔到港股之成熟，連股市也變得「一國兩制」，既不因內地股市狂升而升、也無跟隨大瀉而瀉，保持在縮幅區間波動，於前景尚未明朗下維持平靜心態，以候更多啟示出現。按捺不住的資金，則沉醉於三、四線股的「音樂椅」遊戲，今天抬高這隻、明天捧起另一隻，港交所(388)有呢批活躍客仔支持投注額，實在應該頒發番張感謝狀以示表揚，甚至大可向馬會入場投注單Ｔ逾百元送飲品一類回饋活動借鏡。

究竟國內股市調整至何時方休，暫時仍未看得出頭緒，畢竟佢地係散戶主導，正宗「盲羊」居多，不過以目前每日驚人跌幅而言，睇怕難免震走大部分入市不久的新客仔，整固需時在所難免，至於最終係咪會影響及港股以至環球股市，才屬值得大家密切注意地方。

補記：國內股市下午大幅反彈，既可視為初步尋底成功，也不排除為超賣後的後抽，不過值得注意是港股近五個交易日中，有四天成交額超逾700億，而且期間恆指升逾400點，國指升逾600點，反映資金仍積極湧進市場，短期內當不虞大跌。

日期_成交(M)__恆指__升降點__%__國指__升降點__%
5/30 $75,595 20,293.76 - 175.83 -0.86 10,403.44 - 212.01 -2
5/31 $76,531 20,634.47 +340.71 +1.68 10,739.32 +335.88 +3.23
6/01 $74,756 20,602.87 – 31 .6 - 0 .15 10,874.45 +135.13 +1.26
6/04 $67,096 20,729.59 +126.72 +0.62 10,922.21 +47.76 +0.44
6/05 $76,226 20,842.15 +112.56 +0.54 11,022.09 +99.88 +0.91

睇實日圓

嘉豪十多年前相當熱衷炒匯，經歷過日圓升穿80大關場面，當年美國公布一個GDP數據，隨時可以製造五六十點子波幅，一日靜市高低位都百餘點子，旺市則二三百起碼，見慣昔日大場面，如今匯市相對平靜得多，當然風險亦減輕不少。

91年1月17日，幾枚飛毛腿導彈射向伊拉克，除了令當地生靈塗炭，也使嘉豪渡過了人生中最灰暗的生日，事關當日甫開市即盡情掃入倫敦金，一心發番筆戰爭財，豈知未到中午，金價已經急轉直下，教我輸盡全盤資金，從此告別朝八晚三的炒匯日子。

今天日圓低企於122，若果有人懂得於十多年前用其做供樓按揭，認真係笑甩崩牙，而從附上之五年周線圖可見，假使現價不穿，將變成三頂回落(圓升)，不然則繼續大瀉，起碼125方有機會喘息，以目前RSI處於偏強(圓弱)而未至超買(賣)，形勢則似將破頂居多。嘉豪有位朋友早於三月初116時大手沽圓，賺價之餘兼收了兩個多月息，昨晚已在討論是否應加碼追沽，我的意見是只要見續瀉至122中位，即落實並非假突破的話，值得放手一試。

現時日圓於我，則是觀察國際低息資金漲退的指標，蓋3月5日環球小股災中，確曾出現Unwind現象，故只要一天未見大幅反彈，也不需過分憂心股市情況。

繼續買大

嘉豪持續兩周之ＭＰＦ入貨行動業已完成，期間雖然僅跨越九個交易日，但周三見恆指跌至五十天線，索性「開雙」入夠10%，至此接近二十萬之「生果金」，已經有半數回投到市場中去。

恆指連續第四個周五下跌，不過是日實際跌幅輕微，而且全周計數反而上升了80點，形勢明顯比前樂觀，何況另一邊廂國指漲逾1%，完全未受滬深兩地股市又再下調影響，並帶領「恆/國指比率」挑戰歷史新高。

縱使小弟從來未認真學習技術走勢，卻可簡單從觀察兩周前所刊載三年圖，預測這次只要成功突破，國指的升勢會相當強大，否則便隨時形成雙頂回落，掉頭出現大幅走低，所以短期表現十分關鍵。

現時恆指正貼近十天與二十天線，只要本周六、日國內不再出招(也估計機會有限)，20,740將一揮即蹴，而且日圓快跌穿122，配合外圍形勢，大有機會重展升浪，料可繼續抱著審慎樂觀心態。

補記：美國就業數據理想，核心消費價格回落，美股市前盤即現Strong Buy，Bingo!

日．．．恆／國．．．．．．．．與平均比率差距．．．．．．．．
期．．．指比率．5MA．． 10MA (+-%)．．20MA (+-%)．．50MA (+-%)
06/01/27 250.96% 253.24% 257.03%(-2.36%) 264.61%(-5.16%) 280.84%(-10.6%)
06/02/28 244.67% 239.28% 239.83%( 2.02%) 241.85%( 1.17%) 259.92%(-5.87%)
06/03/31 235.76% 236.91% 239.36%(-1.50%) 242.92%(-2.95%) 244.09%(-3.41%)
06/04/28 243.76% 241.71% 239.31%( 1.86%) 238.59%( 2.17%) 240.95%( 1.17%)
06/05/30 237.90% 237.68% 235.64%( 0.96%) 235.01%( 1.23%) 237.86%( 0.01%)
06/06/30 239.77% 243.60% 248.77%(-3.61%) 248.32%(-3.44%) 241.25%(-0.61%)
06/07/31 248.50% 247.22% 245.71%( 1.14%) 243.96%( 1.86%) 244.63%( 1.58%)
06/08/31 252.72% 248.54% 247.19%( 2.24%) 247.12%( 2.26%) 245.66%( 2.87%)
06/09/29 247.18% 247.50% 247.89%(-0.29%) 247.84%(-0.27%) 247.68%(-0.20%)
06/10/31 244.84% 243.69% 243.01%( 0.75%) 245.41%(-0.24%) 246.84%(-0.81%)
06/11/30 221.85% 224.86% 225.89%(-1.79%) 232.25%(-4.48%) 240.49%(-7.75%)
06/12/29 193.08% 196.42% 202.78%(-4.79%) 210.04%(-8.07%) 226.0%(-14.57%)
07/01/31 209.39% 209.48% 208.09%( 0.62%) 204.13%( 2.58%) 209.41%(-0.01%)
07/02/28 211.68% 209.01% 208.07%( 1.73%) 209.50%( 1.04%) 205.25%( 3.13%)
07/03/30 205.91% 206.29% 207.60%(-0.81%) 209.13%(-1.54%) 209.31%(-1.63%)
07/04/30 202.48% 201.80% 201.58%( 0.45%) 202.55%(-0.03%) 206.66%(-2.02%)
．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
07/05/02 204.03% 202.42% 201.89%( 1.06%) 202.43%( 0.79%) 206.59%(-1.24%)
07/05/03 204.07% 202.88% 202.24%( 0.91%) 202.34%( 0.86%) 206.53%(-1.19%)
07/05/04 200.71% 202.74% 202.07%(-0.67%) 202.10%(-0.69%) 206.38%(-2.75%)
07/05/07 199.09% 202.08% 201.78%(-1.33%) 201.77%(-1.33%) 206.23%(-3.46%)
07/05/08 198.19% 201.22% 201.51%(-1.65%) 201.43%(-1.61%) 206.07%(-3.82%)
07/05/09 198.22% 200.06% 201.24%(-1.50%) 201.18%(-1.47%) 205.88%(-3.72%)
07/05/10 196.34% 198.51% 200.70%(-2.17%) 200.92%(-2.28%) 205.64%(-4.52%)
07/05/11 196.96% 197.76% 200.25%(-1.64%) 200.75%(-1.89%) 205.43%(-4.12%)
07/05/14 191.61% 196.27% 199.17%(-3.79%) 200.31%(-4.34%) 205.06%(-6.56%)
07/05/15 191.57% 194.94% 198.08%(-3.28%) 199.83%(-4.13%) 204.66%(-6.39%)
07/05/16 191.22% 193.54% 196.80%(-2.84%) 199.34%(-4.08%) 204.19%(-6.36%)
07/05/17 191.79% 192.63% 195.57%(-1.93%) 198.91%(-3.58%) 203.70%(-5.85%)
07/05/18 192.51% 191.74% 194.75%(-1.15%) 198.41%(-2.97%) 203.17%(-5.25%)
07/05/21 192.25% 191.87% 194.07%(-0.93%) 197.92%(-2.86%) 202.70%(-5.16%)
07/05/22 192.32% 192.02% 193.48%(-0.60%) 197.49%(-2.62%) 202.29%(-4.93%)
07/05/23 191.27% 192.03% 192.78%(-0.79%) 197.01%(-2.92%) 201.93%(-5.28%)
07/05/25 192.69% 192.21% 192.42%( 0.14%) 196.56%(-1.97%) 201.63%(-4.44%)
07/05/28 192.88% 192.28% 192.01%( 0.45%) 196.13%(-1.66%) 201.33%(-4.20%)
07/05/29 192.83% 192.40% 192.13%( 0.36%) 195.65%(-1.44%) 201.02%(-4.07%)
07/05/30 195.07% 192.95% 192.48%( 1.34%) 195.28%(-0.11%) 200.74%(-2.82%)
07/05/31 192.14% 193.12% 192.57%(-0.23%) 194.69%(-1.31%) 200.41%(-4.13%)
07/06/01 189.46% 192.48% 192.34%(-1.50%) 193.96%(-2.32%) 200.04%(-5.29%)

可加可減

無記錯的話，最早出現「可加可減」呢個名詞，應該係由廖秀冬之公共交通票價機制開始，後來電影戲票又話「可加可減」，公屋租金又話「可加可減」，逐漸演變成一個各界樂用的Term。

中華文化源遠流長，縱使係近乎全無學術水平之小弟，都諗唔到點解，可以創造出一個咁「騎呢」的名詞。譬如用靈活增減、靈活升降、公平浮動，甚至係靈活加減機制，無論手寫口讀，都唔見得會失卻「可加可減」原義，但肯定較目前公整斯文得多。

唔好怪嘉豪挑剔，事關香港人凡事都一窩風，話唔定有一天各行各業積極抄襲口號，屆時企業老闆又話薪酬「可加可減」、領匯街市賣條魚亦「可加可減」，連桑拿浴夜總會收費都「可加可減」一番，則咪話唔眼冤。